宏观经济失衡的体制分析

宏观经济失衡的体制分析

上半年的经济运行情况表明，当前中国

经济运行和发展中的主要问题仍然集中表

现为内外经济失衡，流动性被动过剩，进而

导致投资继续扩张，资产价格过快上涨，经

济风险进一步增大。

表面来看，对外贸易特别是出口增长过快,

热钱流入加速，外汇储备增加过多，汇率升

值压力增大，似乎中国的经济问题不在内而

在外，是短期总量失衡，而非长期结构失调,

是宏观政策不当，而非体制安排扭曲。其实,

非也。国内问题是本，外部压力是末；总量

失衡是表象，结构失调是实质；政策调节需

要加强，但政策效应取决于体制安排是否合

理。切莫是非混淆、轻重易位、本末倒置。

从目前的情况来看，存在着这种偏向。

在长期实行重商主义经济政策和不同的改

革开放力度的激励下，可贸易品部门的生产

能力迅速扩大，其产品产量的增长大大快于

非贸易品部门的增长，导致国内产业结构失

衡，是出口快速增长和顺差持续积累的基础。

长期以来，工业增加值的增长一直远远快于

服务业的增长，特别是近几年，工业增加值

的增长都保持在16%以上，今年上半年甚至

超过了18%,而制造业的增长率更高，超过

了20%,其中，外商及港、澳、台投资企业

的增长超过了全部工业和制造业；而服务业

的增长率只有10%左右。在大量生产能力已

经形成的情况下，如果国际市场需求依旧强

劲，而国内市场又不能消化和容纳，出口的

高速增长就是无法避免的。

产业结构失衡，是因为利益分配和激励存

在着扭曲。如果根据国家统计局公布的“资

金流量表（实物交易）”做一简单的计算和

分析,我们就可以看到，1999-2003年,国

内消费的比例从%下降到％,而储蓄却从%上

升到虬过高的储蓄率一方面促进经济增长

加速，另一方面造成和加剧经济结构失衡。

要知道，国外部门的储蓄占全部储蓄的比例

也从%提高到%,说明中国老百姓辛辛苦苦积

累起来的储蓄，自己没有也不能利用，而是

转化成了外国人的投资。

在国内储蓄结构中，居民储蓄从48%下降

到胎企业储蓄从%下降到圾而政府储蓄却

从%提高到队提高了将近7个百分点。近几

年这种走势仍在继续，政府主导型经济的趋

势在增强。由此可见，中国经济既是依靠政

府推动的，也是依靠投资和出口拉动的，而

政府、投资和出口又是密切相关和相互影响

的。政府推动主要甚至只能通过扩张投资,

而投资的快速增长扩大了生产能力，解决了

出口品的供给问题；反过来，出口增长和顺

差扩大，增加了流动性，为投资增长提供了

资金来源和利益激励。

这种情况与不同部门的收入增长是相适应

的。近几年来，在经济高速增长的情况下,

城镇居民的人均可支配收入年平均增长不

到10%,农村居民家庭人均纯收入年平均增

长只有5%左右，而政府税收却以20%的速度

增长，企业利润的增长也很快，2005年超过

了20%,2006年达到了30%,今年上半年超

过了40%。在中国目前的条件下，居民收入

增长缓慢对经济增长的短期约束不大，而政

府收入和企业利润的快速增长，才是经济增

长的主要驱动力量。反过来讲，也是如此,

即政府和企业是经济增长的最大受益者。然

而，这却是以结构失衡加剧和经济持续发展

条件的丧失为代价的。就以太湖蓝藻污染等

日益加剧的环境危机为例，其根源也不是某

些文章所讲的政府失灵，而是政府间恶性竞

争加剧所致。

在目前的财税分配体制下，政府收入和企

业利润的增长是高度相关。而企、也利润的高

速增长主要不是企业效率提高的结果，而是

成本、价格、财政、金融等扭曲的产物。因

为，在各种经济机制合理的情况下，创新企

业获得高额利润是正常的，而所有企业的利

润是不可能大幅度增长的。所以，目前如此

高的企业利润增长并不值得庆幸，倒有很多

值得忧虑之处。

首先，出口增长快是因为出口价格低,

而出口价格低是由于机制扭曲，很多成本没

有计入或者计算不足。工资低，工厂的劳动

条件和安全条件差，劳动成本计算不足；资

源产品价格偏低，能源原材料成本低估；土

地由政府征收和供给，地价偏低；利率管制,

资金价格低；污染严重，环境成本没有计入

等。这一切就会使出口产品具有较强的竞争

力，尽管汇率不断升值，尽管国家调低、甚

至取消了一些产品的出口退税，但出口依旧

继续增长，其原因就在这里。就此而论，如

果不从价格机制的合理化入手，能否像某些

人预测的那样，下半年的出口增长会明显减

速，看来还不一定。

其次，有人根据汇率升值而出口不断快速

增长的现实，否认汇率调整对出口的影响,

意在反对汇率升值。笔者不完全同意这种看

法，而是明确支持扩大汇率升值幅度的政策

操作。但是，需要强调指出的是，在诸多价

格扭曲的情况下，名义汇率升值的效应是很

难显现的，前述因素首先抵消的是汇率升值

的政策效应。更何况，你不可能一步升值到

位。因此，与其单纯从外部调整名义汇率,

使外部真实汇率升值，不如同时从国内放开

和提高那些受管制而低估的价格，使内部实

际汇率升值。因为单纯的名义汇率升值是一

种货币政策的总量操作，对国内经济的影响

不仅隔着一层，需要借助于某些传导环节,

而且其效应是短期的，其所潜藏的外部风险

也不容忽视。调整和放开国内被管制的价格,

是经济机制的改善和合理化，其影响是直接

的、长期的和根本的，同时也会改善宏观经

济的微观基础，使宏观政策操作能够真正发

挥作用。当然，这样做有可能使国内物价上

涨，出现通货膨胀，但其中有些选择也有紧

缩作用，如提高利率。其实，在汇率升值和

流动性过剩的情况下，不让一般物价上涨，

必然导致资产价格过快上涨。虽然资产价格

过快上涨也许对当前经济运行没有太大的

直接影响，但其风险和遗患将会在以后显现。

所以，这里有着多重选择。任何政策都是既

有利，也有弊，没有免费的午餐，只能两害

相权取其轻。从目前情况看，也许内外同时

调整以内部调整为主是利大于弊。

再次，从机制改革和逐步放开要素资源价

格入手进行体制和政策调整，其最大的好处

是使价格反映真实成本，给人们的经济决策

和资源流动提供一个真实的市场信号，让市

场机制真正发挥经济调节作用。这是实现经

济增长方式真正转换的基础。转换经济增长

方式讲了多年，为什么转换不了，关键不在

于重视不够，而在于机制扭曲，口要转，心

不转，手更向着相反的方向用力；你要我转，

我不想转，不转比转更有利；因而，大家都

讲转，而实际谁也不转。这就是现实。我们

迷信于权力，迷信于政府管制，迷信于首长

负责，以为靠此就可以实现增长方式的转换。

其实，在这种问题上，权力是无能为力的，

管制必然事与愿违。相反，权力介入得越深，

管制越多越细，机制扭曲就越大，转换就更

难。

最后，既然机制扭曲和资源要素价格偏低

是中国经济运行和发展中的关键问题，为什

么不能改革价格机制，调整和放开要素和资

源产品价格？很多人认为是从老百姓利益

出发，使人们免受通货膨胀之害。我们不否

认这种考虑。但是，这种考虑究竟占据多大

份量，在这种冠冕堂皇的说词背后，是否也

有着既得利益集团的作用。如果看一看企业

利润的构成也许不难明白。中国的石油和天

然气开采业是由三大国有石油公司垄断的，

2005年，该行业国有部门的增加值占全行业

工业增加值的%就是最好的证明。是年，该

行业的工业增加值和利润分别占全部国有

及规模以上工业企业的%和%,但是，其国有

部门的利润却占全部国有工业企业利润的％,

除了所得税以外，利润全部留在企业。近两

年的情况基本如此。这样说来，石油和天然

气涨价岂不对垄断企业更有好处。问题并不

这么简单。这些部门产品价格的改革，