机械行业研究：看好油气设备和工程机械

内容目录1、票合 42、情顾 43、心点新 54、点据踪 5用械 5程械 6路备 78服备 8气机 95、业要态 96、险示 13图表目录图表1：重股估况 4图表2：申行板周表现 4图表3：申行板初至表现 4图表4：机细板周表现 5图表5：机细板初至表现 5图表6：PMIPMI生PMI订情况 6图表7：工企产存货计比况 6图表8：我工机产量当同比 6图表9：我金切床、形床量计比 6图表10：我叉销及当增速 6图表11：日金切机床工机人单比增速 6图表12：我挖机销量同比 7图表13：我挖机口销及比 7图表14：我房产资和开面累同比 7图表15：我发的方政专债额同比 7图表16：我汽起机主企销当同比 7图表17：全铁固资产资 8图表18：全铁旅发送量 8图表19：新船格数（） 8图表20：全新船单数（） 8图表21：布特油价 8图表22：全在钻数量 8图表23：美钻数量 9图表24：美原商库存 9图表25：全燃龙公司单续增长 91、股票组合近期建议关注的股票组合：徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压。股票代码股票名称股票代码股票名称股价（元）总市值(亿元)归母净利润（亿元）2023A 2024A 2025E PE2027E 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E600031.SH三一重工22.02,025.745.359.887.7113.0140.744.733.923.117.914.4000157.SZ中联重科9.9851.968.785.724.324.216.712.49.9000425.SZ徐工机械12.31,443.953.359.870.292.120.615.712.5000528.SZ柳工11.0224.68.713.316.020.926.425.916.914.010.78.5601100.SH恒立液压107.01,434.325.025.129.436.244.057.457.248.839.632.62、行情回顾

注：数据截止日期为2026.3.6（2026/3/2-2026/3/6）5SW2.8131193001.07。图表2：申万行业板块上周表现9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%传媒2026SW10.8331103000.66。图表3：申万行业板块年初至今表现35%30%25%20%15%10%5%0%-5%（2026/3/2-2026/3/6）5/重型备制空设备纺织装备轨设Ⅱ，涨为7.89/-0.07。2026年至今表现：2026年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是激光设备/其他自动化设备/磨具磨料/及重设/属品幅分为47.20/19.20。图表4：机械细分板块上周现 图表5：机械细分板块年初今现8%6%4%2%0%-2%-4%-6%轨交设备Ⅱ

50%40%30%20%10%0%轨交设备Ⅱ3、核心观点更新业绩确定性与盈利弹性。FPSO、半潜平台、水下生产系统、深海钻井装备等赛道，将优先受益于海外大型项目集中落地与国内深海战略提速，成为本轮油服上行周期中弹性最突出的细分方向。建议关注中集集团、纽威股份、博迈科、德石股份等。2，2026210471台（含电动挖掘机16台），同比增长37.2，1-2月累计出口20456台（含电动挖掘机27台），同比增长38.8；25677（126）34.4，1-212143含电动415）43.925Q4EAME+6续看海大期上推荐工械恒液、三重、联科柳工4、重点数据跟踪4.1通用机械通用械气持承。2份造采经指数（PMI）为49.0在12高荣线，12月低荣分20261141743台同比+51.4。其国量89716，同+19.6口19292台同+46.9。图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况 图表7：工业企业产成品存累同比情况中国:制造业PMI中国中国:制造业PMI中国:制造业PMI:生产中国:产成品存货:规模以上工业企业:同比(%)55 2050154540 1035 530018/0518/0919/0119/0518/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0525/09图表8：我国工业机器人产及月同比 图表9：我国金属切削机床成机床产量累计同比(万台(万台)(%)9 120810076 805 604 4032021 018/0518/0918/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0525/09

0-20-40-60

金属切削机床产量累计同比(%)金属成形机床产量累计同比(%)18/0418/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/12金属成形机床产量累计同比(%)18/0418/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/0825/121614121614121086420叉车销量当月值(万台)叉车销量当月同比100806040200-20-40日本金属切削机床订单同比增速150%日本金属切削机床订单同比增速100%50%18/1219/0418/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/0825/12-50%19/0119/0519/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0525/0926/01工程机械工程械气加向。26年2挖总量为17226台同-10.6中销6755台同比-42，销10471+37.2。外场卡彼工械25Q4北增扩、洲持正长板进新轮景向周。挖掘机销量当月值（万台）挖掘机销量当月同比(%)98765432119/1120/0319/1120/0320/0720/1121/0321/0721/1122/0322/0722/1123/0323/0723/1124/0324/0724/1125/0325/0725/11

250200150100500-50-100

0.20.0

挖掘机出口销量当月值（万台）挖掘机出口销量当月同比（%）

200%150%100%50%0%19/1120/0319/1120/0320/0720/1121/0321/0721/1122/0322/0722/1123/0323/0723/1124/0324/0724/1125/0325/0725/11中工机协会 中工机协会图表14：我国房地产投资和开面积累计同比 图表15：我国发行的地方政专债余额及同比80%60%40%20%19/1220/0419/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/0825/12-20%-40%-60%

中国:房地产开发投资完成额:累计同比中国:房屋新开工面积:累计同比

地方政府专项债务(万亿)40 (%)353025201510522/0122/0422/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/10

40%35%30%25%20%15%10%5%0%图表16：我国汽车起重机主要企业销量当月同比汽车起重机销量当月同比（%）200%200%铁路装备铁路装备景气度稳健向上。2025年以来，铁路固定资产投资保持在6左右的稳健增长。图表17：全国铁路固定资产资 图表18：全国铁路旅客发送量全国铁路固定资投资（亿元） YOY 旅客发送量（亿） YOY0

25% 5020% 454015% 10% 30255% 200% 1510-5% 20122013201420122013201420152016201720182019202020212022202320242025

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%201020112010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025国铁局 国铁局船舶船舶气下趋。至2026年1，球船价指为184.29，比-2.7，造船格滑趋缓。图表19：新造船价格指数（） 图表20：全球新接船订单数（）0

新造船价格指数

0

全球新接船订单（万DWT） YOY

500%400%300%200%100%0%-100%21-0121-0421-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-0725-1026-01Clarkson Clarkson4.5油服设备油服设备景气度底部企稳。中东地区天然气开发维持高景气，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动油价稳健。但近期地缘政治影响较大，油价中期波动仍需观察。图表21：布伦特原油均价 图表22：全球在用钻机数1020/0219/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0625/1026/02

布伦特原油期货结算价（美元/桶）

20/0320/0820/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/0223/0723/1224/0524/1025/0325/0826/01

全球钻机数量（部）图表23：美国钻机数量 图表24：美国原油商业库存美国钻机数量（） 美国原油库存（桶）900 68005700600 45003400300 2200110019/1020/0220/0619/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0625/1026/0219/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0625/1026/024.6燃气轮机2025年全球燃机龙头GEV新签燃机订单29.8GW，同比增长47.5，行业景气度稳健向上。201920202019202020212022202320241-3Q25燃气轮机新签订单（GW）14.920.229.8YOY-15.40-22.20-3.10112.6047.50燃气轮机销量（GW）11.915.3YOY8.8024.30-13.8028.60燃气轮机新签订单（十亿日元）552.2638.4834.61259.31474.41438.7YOY15.6030.7050.9017.1084.14燃气轮机收入（十亿日元）538.2616.8736.8735.6790.7427.3YOY14.6019.50-0.207.5017.13燃气业务新签订单（亿欧元）211.87193.37208.8118.13128.97163.65230YOY-8.737.98-9.1826.8943燃气业务收入（亿欧元）185.69181.2183.9594.99109.14107.96122YOY-2.421.52-14.90-1.0814GEV三菱重工西门子能源各司告 注：菱工2025为1H25财数据三重财年从4月1开始5、行业重要动态【通用机械】CCUS30CCUS30100015-195CCUS2023615-1CCS(20255月，项升为CCUS目，现二化精注入下藏以动油增近3来项已累回注二化超30吨计在目的10年油田向底注氧碳共超100吨并动原油增约20万。 国通机工会https://www.cg/Web/News/Detail/24867来，鼓跟家双”战与型源系设需，续耕缩气储等型能域已助全球首（）300瓦压气能站多标项目地此组式侧共储电设试圆满，再次证鼓备多储能景的靠。鼓将实在的绩持续能领的色碳转贡献力量。 中通机械业会https://ww/Web/News/Detail/24866国际套碳温然压差电统式运由中科院程物研究(下称程理所联合中九(京)源技有公研的际套零复天气差电系在东阜式运。系统核装及艺主率100发系最率为500瓦每可电330万以。时系统过原创零复流，国际首实冬零料、外补的况出口度持0℃上突破然气压发系推应的主技瓶。 中国用械业会https:///Web/News/Detail/2487222823300https:///Web/News/Detail/24876【机器人】我国个家人机人与身能准系炉。2月28，形人与身能准（HEIS）会悄然开。次会业和息部形器与具智标化术员自2025年12成后的次年度议汇了府企业研机及本多方表共就业准化作开讨。，《形机器与身能准系（2026版》式，这我首覆人机器全业、生周期标准顶设，人机人和身能概、术、品应、全伦理完纳统规框架标志着关业入范发展阶段。 人机器盟/s/iAbhm-4fZq1ET7-6392MLg全小与州河签，布行首人机人全条产地2月26，小汽官众号，在2月25召的市高量展会，鹏人机人链量基地为河重“门红项目正提。上天区委记明表，“推小机人造厂等30项一度开工中国人智产园等207个续项加施。 形器盟/s/3j-5PeMQu2FjmHVGB0jhbw宇树布UnitreeAs2足机人峰矩90N·m航达4小。2月24日息今，科技式发布新足器品UnitreeAs2，动性等于2×Go2新定业应，小身融高爆发性能在力续上分强。UnitreeAs2节模峰扭达90N·m，站负可达65kg。续方面，器在载态可持工过4时在载15千的业下，能现过13的行走距离此，As2极速度达5m/s，具备IP54的雨防，也进步展其户恶劣气与潮环下适性值得提是宇科还为As2放二开生态。 形器联盟https:///s/lEAiCEenvQjX5gjsUodF3Q2月23（AI2Robotics）10亿元人民币B20257512/s/dNiZyzaPGMZWnA1ZSxtw-w【工业母机&3D打印】国产属3D印备交付南市，瑞光CR-M460创绩2月25日南熊悉内3D打印装领核企陕创瑞光来年外场“门”，其主发的CR-M460列属3D打印备完成量车从西区出经海启东亚。是瑞光2026第批3D打装批付海外客户也为国3D智造备耕球造转移心域又重实践。 熊/s/g6Bm5kAIsbaGIT3MfXn1Tw300台竹3D印能的造地了在圳光。行钛金柄仅345克！Alugear携手Materialise破统颈通过材造（3D打与全CNC工的新，不通了10次测试，更开了性单零批量生的路。 熊/s/6uA9qADY4GgfmSmTW-58uw钛金3D打自车组重50，Magics协与仿力Alugear3D2026年2月日政式批准了日首通抗标认证层3D打住验证此技在地风险的构靠。Kizuki借助COBOD设，用新工实洞风设，将工力缩四。这突为本对动力缺提供思，为球3D打印筑灾防领的应打新面企计划技延至础施与急重建景推建业自动、持方演。 极熊/s/rbpV90p2-I4VaWOmrq8RKg3D52150220262282520253D52.5521.1南极熊/s/ptiYMU4tsq1PE7y_hN3PjA【科学仪器】1.2511.2520265/s/TUFuxNCRDpjPlN3lwXXMFg标准集布废，境领或面深重。2026开之，生态境域现“准升、技术代监收”显著势通对期境标的布废情进行理可发分仪器环境监技已为护境的要器。 器信网/s/C1sIxT7HWHrccZSYprXQfg产，能产正来场深的料命华证券新报测，2026年至2030年全全电池备市场间从28元至277亿，复增率近80。相于统的绕涂设，测设环节正其术垒、制化性，为业上下争布的必之地。 仪信网//s/V_QJE2esoxK0MtG5LWt1LgNature，南学队拉曼光成领取重要展湖大团在拉高谱域得要突，相关果“Self-optimizedSpectralDistanceforLow-LightHigh-ThroughputRamanHyperspectralImaging”题发在顶尖刊NatureComputationalScience《然计算学上该究到国家自然学金科部湖南科厅项资支持该队新将工智计方与曼学成系统相合提了种优化习成新法该方能在号其弱的况，过法动恢出清晰准的子纹信息从在损样的前下大提成效率质。 仪信网ps:///s/lKYMdH_vKPQKqRs28Xpx7Q【工程机械&农机】/s/kM9-4kSJIda33feuQ_2jxwG3G25G763G3G25G763盖路面、交安、路基等多项工程内容，是落实公路交通安全化提升要求、增强公路防灾抗灾能力的重要举措。第一工程机械网/s/QHs3prSgD3-U3FkpHTXdCw山推土助非首沙漠载路车当时间2月1日由国业参建的洲条漠重铁路——阿及亚部业铁正贯运。条长950公、越袤撒拉漠钢动，不刷新了洲路设历，也为国术中装备世标深交，共促互互的动见。山推SD32推机中备，借越可性强悍工适力为通这资运大脉献了键力量。 一程械网/s/GbXhEyEWY6YdV4bm36Ju5A三一SET150S式驻金矿西项。金业旗紫金有公（ZijinGoldenRidgeLimited）在纳Akyem矿行重的机式5由一西公本组的SET150S大位合动非公矿用自卸正交投。不仅志三大新源矿装在非场得新破更为世级金迈向绿、碳型重里程。 第工机网/s/JGi40X3KynUcaie8_W0t6Q【铁路装备】280237232酋、盟代团派经济商参出。 蓝迹/s/6MA2R15jzMa-ahtzCPbKqw42·蔚蓝轨迹/s/aOaA05XInVlLfoDW8l57rQ阿塞疆都库划设五有电线，划2030前成据铁路报息阿拜数字展与交部部近宣了在库设轨车络的划拟的条路将首现的勤路和铁网络成补改郊与市心间公交连接缓交拥。 蓝迹https://mp.weixin.q/s/KEiW1jSa3M1IhgbHwlJaOw2B225/s/Bj_hwrkfLNKizLZrAboAfg【船舶海工】4VLCCPantheonTankersManagementVLCC4，PantheonTankersVLCC211大连）1530.6VLCC合同约效中4由“洲名东订，外11艘部希名航头CapitalShipManagement造根松股当时公，部15艘VLCC同额计17-20亿美（合币117.53-138.26亿元），用元付以此算每船在1.13亿至1.33亿元间。 国船网https://m/s/9OmAnBVxgYmCBHNf6Xrl5w540TEU26HDHD(HDHyundaiMarineSolutionHD）5600（3.9HD陆上电务准一同中额大合。 际网/s/lSxcmtPq7OKeUQ_3BPvfgA韩国企军美场下创录同4亿。汉船设研院功标“事统小巡船艇新项目计两关标，分为12沿海30级巡船造目与45艘15级以巡艇建项目设。次标两设计目隶于事统船更计，要于提海系中型逻船装备技水，升上全监、航应、救等面力。 际船网https://mp.weixin.qq.com/s/c_90QnBotNI-j6DutE8qYA216227211000TEUH1664H16652028113020294302.36（16.15），相1.1810000/11500TEU1.1851.28711000TEU15.521.01.02515.5的况，舶载重不于120730。 际网/s/lSwtuRySa5H6hZfeBCrTyQ6、风险提示宏观经济变化的风险：若宏观经济变化，企业对于生产经营信心不足，则其资本开支力度不足，因而对机械行业的需求造成一定的影响。宏观经济变化可能带来汇率大幅波动，从而可能对出口业务占比较大的企业的利润原材料价格波动的风险：原材料大幅波动，导致中下游成本压力较大，一方面挤占了中游盈利空间，其次影响政策变化的风险：下游基建需求受财政支出力度影响，如果财政政策力度不及预期，可能会影响下游基建需求，行业投资评级的说明：3－6153－6中性预来3－6内该业动度对盘在-53－65特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的