2020CFA二级真题考点速记手册一周背完稳过

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一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.在资本预算分析中，以下哪项不属于增量现金流？A.沉没成本B.机会成本C.营运资本变动D.折旧税盾2.根据CAPM模型，某股票的β值为1.5，无风险利率为3%，市场预期收益率为10%，则该股票的预期收益率为？A.10.5%B.12.0%C.13.5%D.15.0%3.在计算企业自由现金流（FCFF）时，以下哪项需要调整？A.利息费用B.折旧C.营运资本变动D.以上全部4.以下哪种债券的久期最长？A.零息债券，期限10年B.附息债券，期限10年，票面利率5%C.附息债券，期限5年，票面利率8%D.浮动利率债券，期限10年5.在有效市场假说（EMH）中，半强式有效市场意味着：A.市场价格反映所有历史信息B.市场价格反映所有公开信息C.市场价格反映所有信息，包括内幕信息D.市场价格无法预测6.在计算企业价值（EV）时，以下哪项不包括在内？A.股权市值B.净债务C.现金及现金等价物D.优先股7.以下哪种情况会导致债券的收益率曲线变陡？A.短期利率下降，长期利率上升B.短期利率上升，长期利率下降C.短期利率和长期利率同步上升D.短期利率和长期利率同步下降8.在计算加权平均资本成本（WACC）时，以下哪项不需要考虑？A.股权成本B.债务成本C.优先股成本D.营运资本成本9.以下哪种估值方法最适合用于初创企业？A.市盈率法B.市净率法C.现金流折现法D.可比公司法10.在计算经济增加值（EVA）时，以下哪项需要调整？A.税后净营业利润B.资本成本C.投入资本D.以上全部二、填空题（总共10题，每题2分）1.在资本资产定价模型（CAPM）中，市场风险溢价的计算公式是________。2.企业自由现金流（FCFF）的计算公式为________。3.债券的久期衡量的是________。4.在计算WACC时，债务成本通常采用________。5.有效市场假说（EMH）分为三种形式，分别是________、________和________。6.在计算企业价值（EV）时，公式为________。7.市盈率（P/E）的计算公式是________。8.在资本预算中，净现值（NPV）的计算公式是________。9.债券的凸性衡量的是________。10.经济增加值（EVA）的计算公式是________。三、判断题（总共10题，每题2分）1.沉没成本在资本预算分析中应予以考虑。（）2.在有效市场假说中，强式有效市场意味着市场价格反映所有公开信息。（）3.零息债券的久期等于其到期期限。（）4.在计算WACC时，优先股成本通常高于债务成本。（）5.企业自由现金流（FCFF）是归属于债权人和股东的现金流。（）6.市盈率法适用于亏损企业。（）7.在资本预算中，内部收益率（IRR）高于资本成本的项目应被接受。（）8.债券的收益率曲线通常向上倾斜。（）9.在计算企业价值（EV）时，现金及现金等价物应从净债务中扣除。（）10.经济增加值（EVA）衡量的是企业创造的经济利润。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本假设及其局限性。2.解释企业自由现金流（FCFF）和股权自由现金流（FCFE）的区别。3.简述有效市场假说（EMH）的三种形式及其含义。4.说明净现值（NPV）和内部收益率（IRR）在资本预算中的优缺点。五、讨论题（总共4题，每题5分）1.讨论在计算WACC时，如何合理确定债务成本和股权成本。2.分析债券久期和凸性在利率风险管理中的作用。3.比较市盈率法和现金流折现法在估值中的适用性。4.讨论经济增加值（EVA）在衡量企业绩效时的优缺点。答案及解析一、单项选择题1.A2.C3.D4.A5.B6.D7.A8.D9.C10.D二、填空题1.市场收益率-无风险利率2.EBIT×(1-税率)+折旧-资本支出-营运资本变动3.债券价格对利率变动的敏感性4.税后债务成本5.弱式有效、半强式有效、强式有效6.股权市值+净债务7.股价/每股收益8.∑(现金流/(1+r)^t)-初始投资9.久期对利率变动的非线性变化10.税后净营业利润-资本成本×投入资本三、判断题1.×2.×3.√4.√5.√6.×7.√8.√9.√10.√四、简答题1.CAPM的基本假设包括投资者理性、市场无摩擦、投资者同质预期等。其局限性在于忽略市场摩擦、投资者行为偏差等现实因素。2.FCFF是归属于债权人和股东的现金流，而FCFE是归属于股东的现金流，FCFF=FCFE+利息费用×(1-税率)-净债务变动。3.弱式有效市场反映历史信息，半强式反映公开信息，强式反映所有信息（包括内幕信息）。4.NPV直接衡量项目价值，但依赖折现率；IRR直观但可能多解或与NPV冲突。五、讨论题1.债务成本可采用债券收益率或借款利率，股权成本可用CAPM或股利折现模型，需