金融专业知识和实务第五章

第五章投资银行业务与经营

第一节投资银行概述

一、投资银行的涵义(掌握)

投行的实质是资本市场领域的直接金融中介机构.

投资银行(掌握)：是在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发

等活动，为长期资金盈余者和短缺者双方提供资金融通服务机构。

二、投资银行业务(掌握)

(一)投资银行的主要业务

1、证券发行与承销——最根源、最根基的业务活动

又称i级市场业务，承销范围包括政府企业等机构发行的股票和债券

2、证券经纪与交易一最根源、最根基的业务活动

证券经纪商、证券交易商、证券做市商

3、兼并收购

并购与反并购设计和咨询已成为现代投资银行业务领域中的核心局部。

4、基金管理

(1)投行可以发起设立基金

(2)投行可以是基金的管理者，管理基金

(3)投行还可以是基金的承销人，为基金的发行提供金融服务

5、不安全因素投资

一般商业银行和普通投资者不愿意投资不安全因素投资领域。

(1)投行可采用私募的方式为这些企业募集资本

(2)对于某些潜力巨大的企业有进也进展直接投资，成为其股东

(3)投行更多是设立“不安全因素基金〃或“创业基金"X寸这类企业投资。

6、工程融资

投行在工程融资中起关键作用

7、金融衍生品创新与交易

(1)衍生品的经纪商

(2)衍生品的投资人

(3)通过衍生品进展不安全因素控制

(4)创造衍生品(教材中没有)

8、财务参谋和投资参谋

投行的财务参谋包括：公司财务参谋和政府机构财务参谋

投行的投资咨询业务i掌握)：是对参与证券二级市场投资者提供投资意见和管理服务。

投资咨询业务是联结证券一级市场和二级市场，沟通证券投资者、经营者和证券发行者

的纽带和桥梁。

9、资产证券化

(二)投行业务的特征

(三)投行的功能(重点掌握)

1、媒介资金供求

(1)期限中介

(2)不安全因素中介

(3)信息中介

(4)流动性中介

2、构造证券市场

(1)证券发行上市后，投行以做市商的身份买卖证券，维持证券上市后的价格稳定和流

动性。

（2）投行以自营商和做市商的身份活泼市场，有助r证券价格的发现，活泼并稳定了市

场。

（2）投行以经纪商的身份受顾客委托买卖证券，提高交易效率，保证交易秩序。

3、优化资源配置

（1）投行的证券发行业务与优化资源配置

（2）投行并购业务与优化资源配置

宏观功能、微观功能

4、产业集中的促进者

三、投资银行与商业银行比较（重点掌握）

一样：都是资金盈余者和资金短缺者之间的中介

（一）资金媒介机制不同

投行是直接融资中介，仅充当中介人的角色，并不介入投资者和筹资者之间的权利义务

关系，只收取佣金。所以，投行的媒介过程只发生资金需求者和资金供给者之间的一次金融

合约关系。

商业银行是间接融资的中介，同时具有资金需求者和资金供给者的双重身份。商业分行

的资金媒介过程中发生资金供给者与商业银行间和资金需求者与商业银行间两次金融合约

关系。

（二）根源业务不同

证券发行和承销是投行最核心的业务。投行本质就是证券承销商。

商'也银行的根源业务是资金存贷业务，商业银行本质是存贷款银行。

（三）利润来源和构成不同

投行的利润来源：1、佣金;2、资金运营收入;3、利息收入

商业银行的利润来源：1、存贷利差;2、资金运营收入;3、表外业务的佣金

（四）经营管理风格不同

投行的经营突出稳健和创新并重

予投资者;②假设市场股价低「发行价，那么主承销商用超额的15%的资金在市场按市场价

购进股票再按发行价配售给投资者。

2、我国的IPO发行方式

(1)2005年初开场实现询价与固定价格公开认购相结合的模式

IPO公司向机构投资者发行股票用询价方式;向社会公众采用固定价格公开认购的方

式。

(2)具体步骤

两次询价：第一次通过询价确定发行价格区间;第二次询价确定发行价格，向参与询价

的机构投资者配售股票(数据在P119页，记一下)

最后按确定价格向社会公众公开发行股票。

3、股票发行监管制度

(1)股票发行审核制度分类

主要有三类：审批制、核准制、注册制

审批制带有强烈方案经济和行政干预的色彩

注册制(掌握)：又称各案制或存档制，是一种市场化的股票发行制度。发行人在公开发

行股票时，按照要求将所有应该公开的住处向证券发行监管机构申报注册和披露，并对该信

息的真实性、准确性、完整性承担责任，证券监管机构只对申报材料进展“形式审查〃。

核准制(掌握)：介于审批制和注册制之间。它要求发行股票的公司必须符合有关法律和

证券监管机构规定的必备文件。证券监管机构除进展注册制要求的形式性审查外，还要对发

行公司的治理构造、营业性质、资本机构、开展前景、管理人员素质、公司竞争力等进展实

质性的审查，并据此做出发行人是否符合发行条件的判断。——遵循强制性性信息披露和合

规性管理相结合。

(2)我国的IPO监管制度

第一阶段：行政审批阶段(1993-2000)

①额度管理阶段(1993-1995)

②“指标管理”阶段(1996-2000)对上市企'也家数管理

第二阶段：核准制阶段(2001至今)

①“通道制〃阶段

②“保荐制”阶段（掌握保荐人制度）

2004年4月开场推出“保荐人制度”，2005年1月正式实施。

保荐（掌握）：即有资格的保荐人推荐符合条件的公司公开发行和上市证券，并对所推荐

的证券发行人所披露的信息的质量和所做出的承诺提供法定的持续训示、催促、知道和信用

担保。

保荐人在推荐公开发行上和上市的中介服务时，不仅要考虑自身的商业利益，还必须考

虑公众（投资人）的利益。

与通道制相比，保荐制增加了由保荐人承担发行上市过程中的连带责任的制度一保荐

人制设计的初衷和核心内容。

（三）债券发行（大纲不作要求）

凭证式国债完全采用承购包销的方式;记账式国债完全采用公开招标方式。

企业债券必须由专业信用评级机构进展信用评级

目前我国发行金融债的主体必须是政策性银行。

（四）证券私募发行

1、证券私募发行（掌握）：也称内部发行或不公开发行，是面向少数特定的投资者的发

行方式。私募发行的对象通常是仅以与证券发行者具有某种密切关系者为认购对象。

私募发行的优点和缺点

2、私募发行的方式

（1）股票私募发行

（2）债券私募发行

发行对象有两类：个人投资者、机构投资者

私募发债多用直接销售方式，私募债一般不允许转让。

第三节全球投资银行的开展趋势

一、2008年金融危机中美国投资很行业和变化（掌握）

1、投行组织的模式会形成一个新格局。

(1)将投资银行并入大型综合化金融集团的组织框架内，形成商行与投行并重的全能型

银行。

(2)华尔街的特色投资银行体系

2、美国资本市场将迎来新监管的时代

3、投资银行的经营理念发生变化——一定程度摒弃交易型资产膨胀式投行业务模式，

适当回归服务型投资银行模式。

二、全球投资银行开展趋势(掌握标题)

1、投资银行业务的综合化

2、投资银行的国际化

(1)投资银行机构的全球化

(2)投资银行业务内容的全球化

(3)投资银行市场国际化

3、投资银行业务的网络化

(1)互联网对承销发行的影响

(2)互联网对证券交易的影响

(3)投资银行业务动作和管理进一步网络化

4、投资银行业务的多样化和专业化

(1)投资银行业务的多样化

(2)投资银行业