2023年公司理财西大期末复习题

企业理财参照复习资料

一、单项选择题

1.企业价值是指所有资产内()

A.评估价值B.账面价值C.潜在价值D.市场价值

参照答案：D

2.某上市企业股票现时的系数为1.5,此时无风险利率为6%,市场上所有股票

n勺平均收益率为10%,贝!该企业股票的预期收益率为()。

A.4%B.12%C.16%D.21%

参照答案：B

3.无差异点是指使不一样资本构造下日勺每股收益相等时的()o

A.息税前利润B.销售收入C.固定成本D.财务风险

参照答案：A

4.上市企业应当最先考虑向筹资方式是()。

A.发行债券B.发行股票C.留存收益D.银行借款

参照答案：C

5.对零增长股票，若股票市价低于股票价值，则预期酬劳率和市场利率之间的关系是

()O

A.预期酬劳率不小于市场利率B.预期酬劳率等于市场利率

C.预期酬劳率不不小于市场利率D.取决于该股票风险水平

参照答案：A

6.A证券口勺原则差是12%,B证券的原则差是20%:两种证券的有关系数是0.2,对

A、B证券的投资比例为3:2,则A、B两种证券构成的投资组合的原则差为

()O

..3.39...11.78...4.79...15..%

参照答案：B

7.在企业理财学中，己被广泛接受的企业理财目的是()°

A.企业价值最大化B.股东财富最大化C.股票价格最大化D.每股现金流量最大化

参照答案：A

8.当企业的盈余和现金流量都不稳定期，对股东和企业均有利的股利分派政策是()。

A.剩余股利政策B.固定股利支付率政策

C.低正常股利加额外股利政策D.固定股利政策

参照答案：c

9.考察了企业的财务危机成本和代理成本H勺资本构造模型是（）。

A.资本资产定价模型B.信号传递模型C.权衡模型D.净营业收益法（NOI）

参照答案：C

10.当某独立投资方案日勺逢现值不小于0时，则该方案的内部收益率（）。

A.一定不小于0B.一定不不小于0C.不小于设定折现率D.不不小于设定折

现率

参照答案：C

L.比较不一样方案的风险程度应用日勺指标是.）。

A.期望值B.原则差C.方差D.原则离差率

参照答案：D

L.下列项目中，同优先股资本成本成反比例关系的是.）。

A.优先股股价B.优先股年股利C.优先股筹资费率D.所得税税率

参照答案：A

1..某上市企业股票现时的系数.1..,此时无风险利率.6.,市场上所有股票的平

均收益率.12.,则该企业段票的预期收益率为.）。

L.在计算存货周转率指标时，公式的分子为.）。

A.平均存货成本B.期末存货成本C.产品销售收入D.产品销售成本

参照答案：D

1..某企业现紧急需求资.2.万元，由于贷款银行规定将贷款数额.20.作为赔偿性余额，

故企业须向银行申请H勺贷款额度为.）。

.・2.万・..2.万.・..1.万.・.2.万元

参照答案：D

2..可转换债券对投资者来说，可在特定期期内，根据约定日勺转换条件，将其转换为.）o

A.其他债券B.优先股C.一般股D.固定收益债券

参照答案：C

21.投资决策评价指标，按（）可分为非折现评价指标和折现评价指

标。

A.与否考虑资金时间价值B.性质C.数量特性D.重要

性

参照答案：A

22.在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有（)O

A.固定资产投资B.开办费C.经营成本D.无形资产投资

参照答案：C

23.投资决策评价指标中，（）为辅助指标。

A.内部收益率B会计收益率C.净现值率D.净现值

参照答案：B

24.生产经营期是指从（）之间的时恒间隔。

A.建设起点到投产日B.建设起点到终止点

C.投产日到收回投资额D.投产日到终止点

参照答案：D

25.项目投资决策中，完整日勺项目计算期是指（)O

A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期十生产经营

期

参照答案：D

26.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命23年,已知该项目第23年的经营净

现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元。贝!该投资

项目第23年的净现金流量为（）万元。

A.8B.25C.33D.43

参照答案：C

27.假如其他原因不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小H勺是

（）0

A.净现值B.会计收益率C.内部酬劳率D.静态投资叵收期

参照答案：A

28.某投资项目原始投资为12000元，当年竣工投产，有效期限为3年，每年可获

得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为（）。

A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%

参照答案：A

29.当贴现率与内部收益率相等时，（）。

A.净现值不小于0B.净现值等于0C.净现值不不小于0D,净现

值不一定

参照答案：B

30.某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12,贴现率为18%时，净现值为-3.17,

则该方案的内部收益率为（)O

A.14.68%B.17.32%C.18.32%D.16.68%

二、多选题

1.一般而言，不适合采用固定分红方略的企业是.）。

A.负债率较高的企业B.盈利稳定或处在成长期的企业

C.盈利波动较大的企业D.盈利较高且投资机会较多的企业

E.股权构造较为分散的企业

参照答案：ACD

2.企业价值评估日勺重要模型有（）。

A.折现现金流量模型B.经济增长值模型C.相对价值模型D.净资产模型

E.资本资产定价模型

参照答案：ABC

3.与股票内在价值呈反方向变化H勺原因是.）o

A.股利年增长率B.年度股利C.预期股票必要酬劳率D.B系数E.资产负债率

参照答案：CD

4.股利增长率g是影响股票价值的重要原因，下列原因中影响g的是（）。

A.再投资率B.再投资的资本收益率

C.股利支付率D.预期股利E.市场必要酬劳率

参照答案：ABC

5.股票上市流通给企业带来的不利影响是（）。

A.股价也许歪曲企业实际状况B.分散企业的控制权

C.也许会暴露企业的商业机密D.须承担较高的信息披露成本E,不利于筹措新资

金

参照答案：ABDE

6.在计算多种筹资方式的I资本成本时，必须考虑所得税原因的I是.）。

A.企业债券B.一般股C.留存收益D.银行借款E.优先股

参照答案：AD

7.下列原因引起日勺风险，企业不可以通过多角化投资予以分散日勺是.）。

A.市场利率上升B.社会经济衰退C.通货膨胀D.某项技术革新E.季节性原因

参照答案：ABC

•.M.资本构造无关论（资本构造与企业价值不有关）可以成立的条件是.）。

A.不存在破产成本B.资本市场没有摩擦C.信息对称，无信号机会

D.没有企业税以及个人税E.个人可以以无风险利率自由借贷

参照答案：ABCDE

9.相对于一般股而言，优先股的“优先”权重要表目前.）o

A.决策权优先B.优先分派股利

C.管理权优先D.破产清算时优先分派剩余资产E.投票权优先

参照答案：BD

10.衡量股票系统风险的指标重要是系数,一支段票时值大小取决于.）。

A.该股票日勺预期收益率B.市场组合日勺原则差

C.该股票日勺原则差D.该股票日勺市盈率E.该股票与市场的I有关性

参照答案：BCE

11.下列各项中，属于折现的相对量评价指标的是（）。

A.净现值率B.现值指数C.会计收益率D.内部收益率

参照答案：ABD

12.下列（）指标不能直接反应投资项目日勺实际收益水平。

A.净现值B.现值指数C.内部收益率D.净现值率

参照答案：ABD

13.完整的工业投资项目的现金流入重要包括（)O

A.营业收入B.回收固定资产变现净值C.固定资产折旧D.回收流动资金

参照答案：ABCD

14.内部收益率是指（）

A.投资酬劳与总投资日勺比率B.项目投资实际可望到达的酬劳率

C.投资酬劳现值与总投资现值的比率D.使投资方案净现值为零的贴现率

参照答案：BD

15.影响项目内部收益率的原因包括（）。

A.投资项目的有效年限B.投资项目的现金流量

C.企业规定的最低投资酬劳率D.建设期

参照答案：AB

16.国家发行的三年期国库券利息率由如下（）构成。

A.通货膨胀率B.违约风险酬劳率C.纯利率D.期限风险酬劳率

参照答案：ACD

17.股票上市给企业带来的不利影响有（）

A.也许分散企业口勺控制权B,不利于企业筹措新资金

C.须承担较高的信息披露成本D.会暴露企业H勺商业秘密

参照答案：ACD

18.现金周转期大体包括（）等方面。

A.应收帐款周转期B.存货周转期

C.其他应收款周转期D,应付帐款周转期

参照答案：BD

19.投资决策分析使用的贴现现金流量指标有（）

A.净现值B.回收期C.获利指数D.内部酬劳率

参照答案：ACD

20.企业的信用政策一般包括（）

A.信用原则B.信用条件C.收帐政策D.坏帐确认

参照答案：ABC

三、判断题

1.系统风险也可以被称作不可分散风险。（J）

2.当特性线的斜率不不小于1时，该类股票投资属于“攻打型投资”。（X）

3.企业管理层在进行证券投资决策时，必须考虑每位股东对风险的态度。（X）

4.内含酬劳率准则中隐含H勺再投资收益率假设是不符合逻辑的。（J）

5.根据信号传递理论，股票发行向市场传递了积极的信号。（X）

6.证券酬劳率之间的有关性越高，风险分散化效应就越强。（义）

7.市场有效性的一种定义就是缺乏套利机会，这种套利机会已被市场所纠正。（J）

8.在市场利率不小于票面利率的状况下，债券的发行价格低于其面值。（J）

9.股利是一般股估价的基础，这一结论与“股利无关论”相矛盾。（X）

10.净现值决策的折现率一般是指资本［1勺机会成本，是资金使用者为使用资金提供者的

资金而必须向其支付的酬劳。）

11.根据信号传递理论，债券发行向市场传递了消极日勺信号。（X）

12.EVA（经济增长值）与净现值具有本质上日勺一致性。（V）

13.完全资本市场等同于有效资本市场。（义）

14.证券组合的系数不等于组合内各股票系数的加权平均。（义）

15.资本构造决策的“净营业收益法”认为存在一种最优H勺资本构造。（X）

16.资本市场的获利指数等于1。J）

17.股票分割的重要目的是为了减少每股价格。（J）

18.资本成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资本成本口勺重要内容。

(X)

19.金融市场中日勺一级市场与二级市场之间没有资金联络，因此两者是互相独立的。

（X）

20.投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量，而不影响最佳风险资产

组合。（V）

21.不管在什么状况下，都可以通过逐次测试迫近措施计算内部收益率。（X）

22.在不考虑所得税的状况下，同一投资方案分别采用加速折旧法、直线法计提折旧不

会影响各年日勺现金净流量,（X）

23.同一投资方案按10%的|贴现率计算日勺净现值不小于零，那么，该方案的内含酬劳率

不小于10%。（V）

24.在整个项目计算期内，任何一年的现金净流量，都可以通过“利润+折旧”的简化公

式来确定。（X）

25.多种互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案c（X）

26.净现值法和净现值率法均合用于原始投资不相似的多方案的比较决策。（X）

27.会计收益率既是次要指标，又是静态指标。（V）

28.内部收益率是能使投资项目的净现值等于1时口勺折现率。（X)

29.当静态投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值等重要指标的评价结论发生矛

盾时，应当以重要指标结论为准。（V）

30.会计收益率、净现值率、获利指数对同一种项目进行评价，得出的结论一定完全相

似。（X）

四、名词解释

1.年金：

参照答案：在一定期期内，每间隔相似时间支付或收入相等金额的款项。

2.现值：

参照答案：未来某一时期一定数额的款项折合成目前的价值，即本金。

3.股利：

参照答案：从企业净利润中以现金、股票的形式或其他资产支付给企业股东的一种酬

劳。

4.财务杠杆：

参照答案：企业在作出资本构造决策时对债务筹资的运用程度。

5.应收账款：

参照答案：企业在生产经营过程中所形成的应收而未收的款项，包括应收销货款、应收

票据和其他应收款等。

6.经营杠杆

参照答案：经营杠杆反应的是业务量和息税前利润这两个变量之间的相对关系

7.资本成本

参照答案：资本成本是指企业为筹集和使用长期资本而付出的代价。

8.自愿和解

参照答案：自愿和解是指导当企业面临技术性无力清偿时，债权人自愿就延期清偿债

务、减少债务数额、进行整顿等事项与企业到达协议，协助企业恢复和重建财务基础,

以防止企业破产清算。

9.可转换债券

参照答案：可转换债券是一种可以在未来某乙时间按照特定的转换比率转换为一般股

的债券。

10.股票分割

参照答案：股票分割是指上市企业将面额较高的股票互换成多股面额较低的股票的行

为。

五、简答题

1.简述采用股东财富最大化作为企业理财目的川勺长处。

答案要点：（1）考虑了货币时间价值和风险价值。（2）体现了对企业资产保值增值

的规定。（3）比较轻易量化，便于考核和奖惩。（4）使企业理财当局从长远战略角度

进行财务决策，不停增长企业财富。

..M.定理对我国股市口勺发展有何启示意义？

答案要点：（1）MM定理的关键内容是，企业价值与融资决策无关，而仅仅取决于投资决策;

（2）我国股市的建立，其主线目的是为了处理企业，尤其是国有企业的融资问题；（3）我国股

市的指导思想出了问题，上市企业在这样的“理念”指导下偏于融资，忽视投资效果，股市整体发展

偏离轨道，事实也证明了这一点；（4）只要企业投资效果好，与否上市并不重要；（5）股市发展

要回归本质，重视上市企业的投资效果，要“造血”，而非从资本市场“抽血例如，假如企业没有

好的投资项目，应将多出的现金返还给投资者。

3.简述股票的特点。

答案要点：（1）股票表达对企业的所有权。（2）股票不能向企业所还本金。（3）股

票不能获得稳定的收益。（4）股票是可以转让时。（5）股票价格具有波动性。

4.简述四种股利政策日勺内容。

参照答案：（1）剩余股利政策，就是将企业的盈余首先用于良好的投资项目，然后将

剩余的盈余作为股利进行分派。（2）固定股利额政策，就是企业不管税后利润为多少,

都只付给股东一定数额的固定股利，并不由于企业税后利润的变化而调整股利数额。

（3）固定股利支付率政策，就是由企业确定一种股利占盈余的比率，长期按照这个比

率支付股利。（4）低正常股利加额外股利政策，企业在一般状况下只支付数额较低的

股利，在企业经营业绩非常好时，除定期股利外，在增长支付额外的股利。

5.简述融资租赁的基本概念和重要特点。

参照答案：融资租赁是由于承租人需要长期使用某种资产，但又没有足够的资金自行

购置，由出租人出资购置该项资产，然后出租给承租人的一种租赁方式。特点有：（1）

租赁期长，为租赁资产估计使用年限的二分之一以上。（2）租赁协议比较稳定，在协

议有效期内双方均无权单方面撤销协议。（3）出租人不承担租赁资产的维修等服务。

（4）租赁期满，按事先约定的措施处理设备。

6.简述提高现金使用效率向四种控制措施。

参照答案：（1）加紧收款速度。（2）延缓付款速度。（3）巧妙运用现金浮游量。浮

游量是指企业账户上存款余额与银行账户上的存款余额之间的差额。（4）设法使现金

流入与现金流出同步。

7.简述有限责任企业和股份有限企业此类有限企业的长处。

参照答案：此类企业具有如下长处：

（1）股东在企业中的投资所冒H勺风险仅限于投资额自身。（2）便于筹集资本，尤其是

股份有限企业，可以募集到巨额资本。（3）股份可以转让，尤其是股份有限企业，股

票在市场上公开发售或转让，流动性很强，股票持有者可以随时根据需要将股票转化

为现金。（4）企业具有永久存在的也许。（5）企业由专业管理人员经营。

8.货币时间价值日勺体现形式及其实际内容是什么？

参照答案：（1）货币时间价值的大小一般以利息率表达。（2）货币时间价值的实际内

容是社会资金利润率。（3）多种形式的利息率水平，就是根据社会资金利润率确定的。

（4）一般的利息率除了包括资金时间价值原因外，还包括风险价值和通货膨胀原因。

（5）作为资金时间价值体现形式的利息率，应以社会平均资金利润率为基础，而又不

高于这种资金利润率。

9.怎样用净现值法进行投资决策。

答：净现值法是指在进行长期投资决策时，已被选方案的净现值作为评价方案优劣原

则的一种决策分析措施。运用净现值比较方案的优劣时：

（1）假如一种投资方案的净现值〉0,则可以接受该方案；假如净现值〈0,则拒绝该

方案。

（2）假如在若干投资方案中进行选择，则应在净现值〉0的方案中，取净现值大的方案。

六、计算题

1.假设无风险利率为6%,投资者可以以无风险利率借入和贷出资金；市场组合的预

期酬劳率为12%,市场组合的原则差为15%；

规定计算下列投资组合的预期酬劳率和原则差:

(1)将所有财富投资于无风险资产；

(2)将2/5财富投资于市场组合，3/5财富投资于无风险资产；

(3)不仅将所有财富投资于市场组合，并且又额外借入相称于原财富1/5的资金投

资于市场组合。

参照答案：

(1)=6%,=0；

(2)=2/5X12%+3/5X6%=8.4%,=2/5X15%=6%；

(3)=6/5X12%-1/5X6%=13.2%,=6/5X15%=18%o

2.我们懂得，成长无债务企业的价值二既有资产价值+未来成长价值，其数学

体现式为：

V=，其中，V表达企业价值，表达企业没有进行新投资而于每年年末收到日勺

净现金流量，表达t期再投资金额，表达再投资的收益率，表达企业贴

现率。现假设市场规定有10%的酬劳率(即=10%),当期有三家无债务企业,

企业1再投资金额增长10000元，企业2再投资金额增长30000元，企业3再

投资金额增长100000元，企业1、2、3的再投资收益率分别为20%、10%、

5%。其他条件不变。

规定：

（1）分别计算当期三家企业的净现金流量变化；

（2）分别计算当期三家企业口勺价值变化；

（3）比较（1）与（2）的计算成果，阐明了什么问题？

参照答案：

（1）△=10000X20%=2023,

△=30000X10%=3000,△=100000X5%=5000；

（2）△==9090,

△==0,△==-45454；

（3）阐明了，盈余最大化不能作为衡量企业财务管埋的最佳手段，价值最大化才是一种对H勺的理

财目的。

3.某企业正在进行明年的资本预算决策。在各个项目日勺评估中，需要比较两种设备：设

备甲和设备乙。设备甲成本为50万元，而在未来的两年中，每年年末预期的税后净现

金流量为30万元（设备寿命期为2年）；设备乙同样成本为50万元，不过在未来

H勺4年中，每年年末将产生税后净现金流量为165000元（设备寿命期为4年）。

两个项目的资本成本率都为10%o（循环项目净现值公式推导过程可略去），（P/A,

10%,4）=3.17。假定两个项目是互斥项目，均不能反复更新投资，企业应接受哪

一种项目？

参照答案：

=-50+30+1.10+30+=2.06（万元），

=-50+16.5X（P/A,10%,4）=2.31（万元）,

由于>,故选择设备乙。

4.ABC企业无优先股，去年每股盈余为4元，每股发放股利为2元，保留盈余在过去一

年中增长了500万元，年终每股价值为30元，负债总额为5000万元，则该企业资产负

债率为多少？

参照答案：

留存收益率=（4-2）/4=50%;

每股价值二每股净资产二30二净资产/一般股股数；

保留盈余增长了500万元，支付的股利也为500万元，净收益-500十500-1000；

每股盈余=4元，一般股股数=1000/4=250万股，净资产=250*30=7500万元；

因此资产负债率=5000/(750()+5000)=40%o

5.某企业流动比率为2,速冻比例为1,现金与有价证卷占流动资产日勺比率为0.5,流

动负债为1000万元，该企业流动资产只有现金，短期有价证券，应收账款和存货四个

项目。规定计算出存货和应收账款。

参照答案：流动资产=2*1000=2023（万元）

速冻资产=1*1000=1000（万元）

存货二2023-1000=1000（万元）

现金和有价证券之和=0.5*1000=500（万元）

应收账款:2023-1000-500500（万元）

6.三购入两种股票，其中A股B=0.6,B股8=1.8,如股票市场平均酬劳率为10%,无

风险酬劳率为6%,张三时期望酬劳率12%,请问他该怎样组合两种股票？

参照答案：KA=6%+0.6（10%-6%）=8.4%

KB=6%+1.8（10%-6%）=13.2%

12%=A*8.4%+B*13.2%

A+B=l

则：A=25%；B=75%

七、综合题

1.假设某企业有公开发行内单期无风险债券，所有债券面值总额为900,此外没有任

何其他债务；企业税后净现金流量为1200欧I概率为p,税后净现金流量为600的概

率为（1一P）；当净现金流量为600时，企业将破产，债权人将成为剩余索取者,

并且，由于破产成本（例如，破产成本为300）的存在，债券持有人得到的企业支付

将只有300o本题还假设忽视债券利息，计算期为单期，不考虑货币时间价值。（金

额单位为元）

规定：

（1）分别计算债券持有者和股东的期望收益；

（2）假如债权人和股东到达一项协议，在债权人财富不变的状况下，将所有债权转

换成股权，设转换后，原债权人持有（转换后）企业日勺股权比例为，请计算；

（3）请通过计算来解释原股东与否乐意接受这一转换。

参照答案：

（1）债权人的期望收益为：pX900+（1-p）X300=300（1+2p）,

股东H勺期望收益为：pX(1200-900)+(1-p)X0=300p；

(2)假如接受转换，则企业没有负债，于是企业价值为：pX1200+(1

p)X600=600(14-p),

令600(1+p)X=300(1+2p),求得：=；

(3)600(1+p)X(1-)=300>300p,原股东乐意接受转换，由于，原股东的

价值在转换后增长J'。

2.某企业2023年有关资料如下:

2023年12月31日金额与销售收入负债及所有者金额与销售收入

单位：万元的关系权益的关系

资产

现金200变动应付费用500变动

应收账款2800变动应付账款1300变动

存货3000变动短期借款(利率1200不变动

5%)

长期资产4000不变动企业债券(利率1500不变动

8