存款准备金对宏观经济的影响

金融危机下，我国十大宏观调控政策出台与运用 一、财政政策： 由“稳健”转为“积极” 2009 年财政政策将由“稳健”转为“积极”，重点要以扩大消费需求为核心，以加 快改革为重点，综合运用各种财政手段，配合金融政策和其他手段，来改善经济结构和拉 动经济增长。 二、货币政策： 从紧缩向适度宽松转变 财政政策和货币政策是国家调控宏观经济最重要的两大政策工具，在宏观经济面临不利 的外部环境和较大滑坡风险情况下，国家决定实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 就适度宽松货币政策的内涵而言，实际上是适度放松银根，降低融资成本，为企业提供较 为宽松的融资环境，以此来促进企业的生产经营活动 三、投资政策： 总量扩张与结构优化并重 目前中央政府推出了总额达 4 万亿元的投资计划，各地方政府计划投资额合计也超 过了 18 万亿元，实行扩张性的投资政策将是明年政策的主基调，同时注重投资结构的调整 和优化。投资政策趋向将坚持既有利于促进经济增长，又有利于推动结构调整；既有利于 拉动当前经济增长，又有利于增强经济发展后劲；既有效扩大投资，又积极拉动消费。 四、消费政策： 增收、减负双管齐下 对我国这样一个人口众多、内需庞大的发展中大国而言，经济增长更应立足于扩大 国内需求，尤其是在全球经济发展放缓的大背景下。而扩大居民消费需求则应当成为内需 扩张的重点，因为投资需求最终还是需要依靠居民消费来支撑和拉动的。扩大消费一方面 要想方设法增加城乡居民收入，使居民“有钱消费”，另一方面应当努力改善消费环境， 积极拓展新的消费热点，使居民“有处消费”。 五、外贸政策： 促进出口平稳增长 美国次贷危机引起的全球经济衰退和外部需求下降，对我国外贸进出口带来的负面 影响日益显现，我国出口增长逐步放缓，未来外部需求仍存在不确定性，我国的外贸出口 形势仍很严峻。从稳定经济增长的角度说，尽管面对外需不足的局面，我国还要采取措施 稳定出口增长，避免下滑势头过快。 六、价格政策： 逐步扩大由市场定价的商品和服务范围 我国绝大部分商品已经形成了市场定价，政府主要是进行有效的价格监管，防止价 格欺诈和市场失灵；对于部分关系国计民生和老百姓切身利益的商品，目前仍然实行政府 定价制度，如部分资源性产品、公共品、垄断企业产品等。此外，在特殊时期，政府为维 持社会经济稳定，可能会实行暂时性的价格管制。 七、农村政策： 促农民增收以激活农村内需 我国扩大内需最大潜力在农村。长期以来，我国城乡“二元格局”拉大了城乡居民之间 的收入差距，2007 年我国城乡居民收入比已扩大到 3.331，绝对差距达到 9646 元。农民 的收入远远低于城市居民，消费需求很难得到满足。只有激活 7 亿农民的消费需求，我国 内需才能真正地、持久地得以扩大。 八、就业政策： 以创业促进就业 第三季度以来，企业用工需求出现明显下滑，农民工返乡正逐渐增加；预计 2009 年 失业率将继续上升，就业形势将更加严峻。就业问题一直是中国经济发展过程中不可忽视 的大问题，就业矛盾如果进一步恶化，不仅对经济发展不利，而且将对社会稳定产生深刻 影响。创业是最积极、最主动的就业，它不仅能解决劳动者的自身就业，还能通过带动就 业产生倍增效应。 九、区域政策： 促进区域协调发展 尽管近两年来，中西部经济发展相对较快，但是相对于东部经济发达地区，中西部 地区抗风险能力较弱，应对经济社会矛盾回旋余地较小，金融危机造成的冲击可能会更大。 政府要充分发挥宏观调控政策和区域政策在促进区域协调发展中的积极作用，在制定实施 宏观调控和区域政策时，要充分发挥区域比较优势，体现区域差异性。 十、经济改革政策： 清理不利于内需扩大的政策和制度障碍 我国经济改革将围绕“扩大内需”这个重点，以“增收、减负、调结构”为主线， 清理投资、消费、外贸、民生等领域不利于内需扩大的政策障碍，大力支持自主创新和节 能减排，从制度上保障经济的平稳较快增长，推进经济结构优化。 为扩大内需的重点，及时出台强农惠农政策，千方百计促进农民持续增收。 摘要：存款准备金率是传统的三大货币政策之一，通常是中央银行强制要求商业银行按照 存款的一定比率保留流动性。2011 年以来，人行已经连续第四次上调准备金率，这是货币 政策向常态的进一步的回归。一方面体现出央行对当前流动性过于充裕的担忧，另一方面 则意在加强对通胀风险的管理。本文对准备金率上调的原因及影响做了详细的介绍和相应 的说明。表明了我国最近几年经济的发展形势以及我国采取的积极财政政策和紧缩的货币 政策。 关键词：存款准备金，存款准备金率，历史，意义，调整 一、存款准备金率的涵义及发展历史 1、存款准备金率的涵义 存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。 中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存 款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。 2、存款准备金的发展历史 我国的存款准备金制度是在 1984 年建立起来的。中国人民银行设计该制度的思路是要保证 集中控制必要的信贷资金，以便通过再贷款形式控制信用规模及调整信用结构。存款准备 金最早用于保障银行支付，防范流动性风险，后来发展成为货币政策工具。资本充足要求 以及存款保险制度根据金融机构评级收取差别保费的作法，都有约束金融机构信贷过度扩 张的作用，促使金融机构本着质量、效益、市场的原则进行经营，有利于形成金融运行和 货币政策调控的市场基础。 二、我国存款准备金率的历次调整及原因 1、我国存款准备金的历次调整 从 1985 年 2011 年 3 月，央行根据国家宏观经济调控的需要，对法定存款准备金率进行了 38 次的调整。1985 年央行把法定存款准备率定为 10%，随后的两三年内，由于严重的经济 过热和通货膨胀，央行在两年内两次上调法定存款准备金率，以起到紧缩银根、抑制通胀 的作用。1996 年我国经济实现“软着陆”之后，宏观经济形势发生转折性的变化，短缺的 经济时代基本结束，需求不足成为经济发展的主要制约因素，国民经济的发展需要更多的 信贷支持。经过充分的酝酿和准备，1998 年 3 月，央行对金融机构的存款准备金制度进行 了重大改革，法定存款准备金率从 13%大幅下调到 8%。1999 年，我国内需不足和通货紧缩 现象不但没有好转，反而日趋明显，我国经济的启动此时除需要积极的财政政策外，还需 要相应增加货币供应量予以配合，为此，央行进一步将法定存款准备金率下调至 6这两 次的效果非常明显，2000 年存款金融机构的贷款量比 1998 年增加了约 2 万亿元，有力地 促进了经济的增长。2003 年上半年，由于贷款扩张迅速，商业银行的超额准备金率不断下 降，并导致总准备金比率下降。在这种压力下，央行不得不将法定存款准备金率提高到 7%，以调控信贷走势，防止货币信贷总量过陕增长。到 2006 年，由于我国信贷规模激增， 出现流动性过剩问题，央行采取了连续小幅上调法定存款准备金率的办法，至今共上调 17 次，以控制过剩的流动性。 2、央行连续上调的原因分析 近几年，我国经济快速增长，国际收支的大幅顺差导致央行被动投放基础货币，货币信贷 总量增长过快，这是造成我国流动性过剩的主要原因；央行采取了上调法定存款准备金率 的货币政策，仅在 2007 年一年内连续 11 次上调法定存款准备金率，如此高频地调整法定 存款准备金率十分罕见，2008 年又实行了从紧的货币政策，通过最近几年经济形势的分析， 我们可以归纳出央行此举的主要原因。 （1）流动性过剩 我国国际收支顺差额逐年快速增长。2010 年我国外贸进出口总值 29727.6 亿美元，比上年 同期增长 34.7%。到 2010 年末，我国外汇储备余额突破 2.8 万亿美元，而且短期来看，外 汇储备迅速增长的势头还难以逆转。2002 年以来，巨额的经常项目和资本项目双顺差是外 汇储备大幅增长的主要原因，外汇储备持续快速增长，又导致金融机构外汇占款每年以 35%以 上的速度猛增，人民银行被动吐出大量的基础货币，并且这种趋势仍在继续，不断增加的 基础货币通过货币乘数效应又使流通中的货币供应量（M2）远远大于实际需求量，并以每 年 15%以上的速度猛增，从而造成流动性大量过剩，因此，央行必须回收多余的流动性， 维护总量平衡，保持货币信贷合理增长，以提高金融调控的效果。 （2）固定资产投资过热 近年来我国固定资产投资一直处于高速增长中，平均增速达到 25%左右。2006 年，我国全 社会固定资产投资达 109870 亿元，比上年增长 24%。2007 年我国固定资产投资仍然高位运 行，虽然增幅有所回落。而 2009 年和 2008 年同期为分别增长 1023 和 764 亿元，2010 年 1 月至 12 月，我国固定资产投资总额 24.14 万亿元，同比增长 24.5%。同时，一直困扰整 个国家宏观经济系统的房地产投资过热问题，依旧没有好转，总体房价上涨过快，偏离了 房地产本身发展的轨迹，而一旦泡沫消失，将会影响国民经济的稳定、持续、健康发展。 （3）信贷规模过增 2007 年以来，货币信贷增速仍然较快，流动性过剩比较突出。连续多年出现这种贷款绝对 数量居高不下的局面。而这种局面与我国商业银行缺乏其他的投资和盈利渠道、过度依赖 贷款盈利的商业行为有关，商业银行单一的盈利模式在短时间内难以改变就决定了这种贷 款冲动将长期存在，如果不加强流动性管理，巩固宏观调控的效果，新增贷款的恶性增长 随时都可能爆发。值得注意的是，中行、工行、建行通过海内外上市获得巨额融资，这更 扩大了资金的流动性。这种融资的增加实际上是资本金的增加，使商业银行的杠杆效应扩 大，间接使银行的新增贷款成倍增加。因此，央行可以通过提高法定存款准备金率，对银 行信贷发出明确的紧缩信号，来收紧金融体系的流动性，对冲部分过多投放的基础货币。 （4）金融机构超额存款准备金率较低 如果存款类金融机构，特别是大型金融机构存放在央行的超额存款准备金率较低，法定存 款准备金率变动会引起货币供应量的较大变动。反之，其效用较为有限，商业银行等可以 通过减少超额存款准备金的方式予以应对，自身信贷规模不会受到影响，央行无法达到调 控货币供应量的目的。2008 年以来，我国金融机构超额存款准备金率普遍保持在 2%3%， 大型金融机构超额存款准备金率基本为 1.5%1.8%，个别季度突破 2%，2010 年一季度末 二者分别达 1.96%和 1.43%，处于历史最低水平。这一阶段提高法定存款准备金率，可以较 其他阶段更好收缩市场流动性。而针对我国经济过热、流动性过剩和信贷规模的激增，可 以选择的货币政策工具主要有控制信贷规模、法定存款准备金率、公开市场操作、利率工 具等。央行可通过公开市场操作在金融市场上卖出有价证券来影响商业银行的存款准备金， 进而调节货币供应量。另外央行可通过提高法定准备金率来限制商业银行的信用创造能力， 达到紧缩货币供应量的目的。经过近期内频繁的调整，我国商业银行的法定存款准备金率 已经达到历史的最高值 20%（2010 年 3 月底）。而传统的货币政策理论认为，法定准备金 率是“一剂猛药”，威力巨大，对宏观经济影响深远。 三、央行上调存款准备金率对我国经济的影响 1、在金融调控中的影响 （1）准备金率调整对金融机构震动较大 准备金率上调，需要银行重新调整资产组合，但是金融机构在短时间内难以完成，如果市 场发育不完善，超额准备金在金融机构间分配不平衡时，准备金率对金融机构产生的震动 会更大。 （2）降低金融市场运用资金的比率 准备金调整频繁，银行会倾向保持较高超额准备金，进一步降低可用资金比率。即当中央 银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率 提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力， 其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。 （3）金融机构的经营成本 由于多数国家对准备金存款不付息，而存款准备金率水平以及是否对准备金存款支付利息， 会在很大程度上影响金融机构的的经营成本。 2、对我国房地产的影响 因为我国房价太高，出现了很大的房地产泡沫。央行多次提高贷款利率也是为了增加房地 产投资商的成本，以减少他们的投资行为，不过效果不明显。而通过提高存款准备金率， 可以大大减少商业银行的可贷资金，对完成房地产调控目标会有明显的作用。 3、收缩流动性、降低信贷规模的影响 央行通过提高法定存款准备金率，可以降低商业银行超额存款准备金及其信贷规模，进而 降低货币供应量。在目前，商业银行超额存款准备金率水平大大低于历史平均水平的 f 青 况下，存款准备金率的上调具有很强的