恒源煤电600971财务分析报告

1、目 录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _Toc419809895 吧一、企业概况芭啊敖碍奥霸斑俺皑癌蔼颁暗邦俺啊绊疤矮扮啊胺. PAGEREF _Toc419809895 h 拌2 HYPERLINK l _Toc419809896 跋二肮、跋财务报表初步分版析结论柏吧哀颁岸斑稗安翱鞍暗扒背摆俺瓣半熬 PAGEREF _Toc419809896 h 罢2 HYPERLINK l _Toc419809897 百（一）资产负债伴表的初步分析跋拜背叭稗埃靶拜.安扒搬拌.傲拔扒隘鞍啊哀 PAGEREF _Toc419809897 h 凹2 HYPERLINK l _Toc419

2、809898 稗（二）股东权益白的分析啊班八俺颁靶稗凹瓣拔肮颁唉巴熬背芭. PAGEREF _Toc419809898 h 版3 HYPERLINK l _Toc419809899 伴（三）利润表的班初步分析鞍八鞍耙罢摆搬版鞍摆哎暗叭拔胺袄. PAGEREF _Toc419809899 h 扒3 HYPERLINK l _Toc419809900 扒（四）现金流量俺表的初步分析艾扮拜隘绊疤隘啊邦板巴俺跋疤 PAGEREF _Toc419809900 h 叭4 HYPERLINK l _Toc419809901 笆三、偿债能力分柏析摆碍拌安鞍哀啊盎白罢绊蔼耙蔼柏癌蔼阿肮板奥. PAGEREF _

3、Toc419809901 h 爱4 HYPERLINK l _Toc419809902 板（一）笆短期偿债能力分埃析板按澳八捌懊.捌把瓣拜敖柏袄.笆扳哎白俺隘板 PAGEREF _Toc419809902 h 按4 HYPERLINK l _Toc419809903 捌（二）哀长期偿债能力分拔析昂办拔跋斑哎啊版半艾.哎凹摆澳昂昂伴柏爸爱 PAGEREF _Toc419809903 h 耙4 HYPERLINK l _Toc419809904 扒四、盈利能力分昂析疤拔挨伴熬唉把矮熬吧靶昂凹安罢澳岸耙奥斑 PAGEREF _Toc419809904 h 百4 HYPERLINK l _Toc419

4、809905 扒五、营运能力分岸析耙班般白岸隘柏拌蔼.邦鞍皑哎疤.巴芭岸澳翱八 PAGEREF _Toc419809905 h 靶4 HYPERLINK l _Toc419809906 奥六、投资报酬指疤标拜稗败袄啊.扮哀扳肮袄瓣叭笆傲拔叭邦霸 PAGEREF _Toc419809906 h 白4 HYPERLINK l _Toc419809907 笆七、现金流量比矮率分析背办胺斑柏挨昂颁笆柏扮拜摆罢.爱扒碍. PAGEREF _Toc419809907 h 隘4 HYPERLINK l _Toc419809908 爸（一）现金流动拌性盎扒叭叭哎摆颁阿皑胺岸胺把唉搬拔暗 PAGEREF _To

5、c419809908 h 跋4 HYPERLINK l _Toc419809909 哎（二）获取现金皑能力爸拔伴扳阿耙斑班癌氨隘挨吧澳版俺把. PAGEREF _Toc419809909 h 败4 HYPERLINK l _Toc419809910 巴（三）营运指数敖柏埃邦稗芭哀.耙斑案鞍邦靶啊叭把靶叭 PAGEREF _Toc419809910 h 澳4 HYPERLINK l _Toc419809911 伴八、杜邦分析背哎拌澳熬把啊按俺颁按搬伴拔安柏.安俺胺隘哎皑. PAGEREF _Toc419809911 h 拔4 HYPERLINK l _Toc419809912 扮九、财务综合评稗

6、价及改进建议岸昂奥懊凹捌笆肮版扮颁按爱柏爱 PAGEREF _Toc419809912 h 昂4 HYPERLINK l _Toc419809913 叭（一）综合评价埃白熬澳哎笆蔼颁艾癌笆罢伴昂.傲邦笆俺俺熬邦.熬.把. PAGEREF _Toc419809913 h 拜4 HYPERLINK l _Toc419809914 案（二）存在的问俺题半.板袄疤捌版摆瓣捌班盎八熬.案啊罢癌案拔班版翱. PAGEREF _Toc419809914 h 摆4 HYPERLINK l _Toc419809915 肮（三）改进建议笆把摆俺霸按氨蔼袄百敖般霸扒盎瓣翱澳摆佰氨. PAGEREF _Toc4198

7、09915 h 巴4 HYPERLINK l _Toc419809916 艾参考文献：颁鞍澳拌巴半熬哀啊吧霸懊颁皑.捌氨叭摆矮. PAGEREF _Toc419809916 h 哎4 HYPERLINK l _Toc419809917 傲附表斑1翱：恒源煤电颁(600971百)扮资产负债表摆跋爸扮挨白叭百安艾凹敖捌阿拔 PAGEREF _Toc419809917 h 耙4 HYPERLINK l _Toc419809918 办附表扳2艾：恒源煤电摆(600971坝)办利润表矮般埃柏巴懊爱罢傲.胺昂哀肮扳埃袄鞍 PAGEREF _Toc419809918 h 百4 HYPERLINK l _To

8、c419809919 俺附表摆3翱：恒源煤电岸(600971安)翱现金流量表矮般吧盎唉搬板氨凹捌盎摆阿般凹柏. PAGEREF _Toc419809919 h 鞍4 HYPERLINK l _Toc419809920 白附表安4搬：恒源煤电隘(600971唉)巴资产负债表结构肮俺办矮般懊熬巴爸艾奥摆版颁阿. PAGEREF _Toc419809920 h 埃4 HYPERLINK l _Toc419809921 八附表鞍5挨：把恒源煤电颁(600971碍)扳资产负债表昂2012-20捌13芭年趋势分析表拔疤伴凹吧蔼耙吧办 PAGEREF _Toc419809921 h 版4 HYPERLINK

9、 l _Toc419809922 盎附表坝6肮：皑恒源煤电敖(600971扮)矮资产负债表盎2013-20啊14伴趋势分析表鞍鞍霸唉拌版熬扒耙澳. PAGEREF _Toc419809922 h 案4 HYPERLINK l _Toc419810111 岸附表把7俺：恒源煤电按(600971埃)盎流动资产各项目懊百分比袄分析表白.把艾芭百艾傲坝罢熬.板扳 PAGEREF _Toc419810111 h 坝4 HYPERLINK l _Toc419810112 按附表百8蔼：恒源煤电拜(600971耙)2013-2霸014氨年利润表巴-佰水平分析数据表吧叭暗白邦芭疤翱凹. PAGEREF _To

10、c419810112 h 岸4 HYPERLINK l _Toc419810113 扳附表扒9捌：恒源煤电熬(600971哎)2012-2埃013唉年利润表颁-昂水平分析数据表巴柏半昂案哎佰半伴. PAGEREF _Toc419810113 h 扒4 HYPERLINK l _Toc419810114 昂附表把10昂：恒源煤电敖(600971蔼)2013-2背014八利润表的垂直分伴析数据巴表搬佰扒哎袄.半安扮百罢. PAGEREF _Toc419810114 h 氨4 HYPERLINK l _Toc419810115 埃附表拜11拔：恒源煤电吧(600971胺)2012胺艾2014胺年现金

11、流量表的碍指数分析表笆罢罢爱柏背埃艾 PAGEREF _Toc419810115 h 按4 HYPERLINK l _Toc419810116 拔附表碍12板：挨2013白年度煤炭开采和伴洗选业上市公司哀行业综合能力指昂标平均值傲背扮.鞍扳按霸斑 PAGEREF _Toc419810116 h 摆4 HYPERLINK l _Toc419810117 昂附表凹13傲：阿2014耙年度煤炭开采和胺洗选业上市公司罢行业综合能力指芭标平均值盎八.佰岸哎鞍摆耙. PAGEREF _Toc419810117 h 唉4 HYPERLINK l _Toc419810118 吧恒源煤电罢(600971般)挨计

12、算文稿半澳百蔼岸俺芭靶拔凹败柏癌扳肮啊爸搬. PAGEREF _Toc419810118 h 靶4叭恒源煤电百股份有限公司财伴务报表分析斑黔西南州电大会百计本科安 摆王应彩艾摘要：坝财务分析是以会安计核算和报告资斑料及其他相关资皑料为依据，采用埃一系列专门的分伴析技术和方法，哎对企业等经济组办织过去和现在的邦有关筹资活动、版投资活动、经营癌活动的盈利能力班、营运能力、偿案债能力和成长能拜力状况等进行分案析与评价，为企半业的投资者、债扒权者、经营着及肮其他关心企业的芭组织或个人了解拔企业过去、评价拌企业现状、预测碍企业未来、做出翱正确决策提供准俺确信息或依据。版对瓣恒源煤电碍近三年财务报表瓣进行

13、分析，可以肮帮助该企业的投叭资者、经营者以耙及其他利益相关班者更好的了解拜恒源煤电巴的财务现状以及扒经营成果，及时哎发现现有及潜在懊的财务问题并采敖取相应的措施。巴以便帮助管理者罢更好的制定决策案。敖关键词：凹财务报表分析；傲财务报表；上市艾公司白；恒源煤电一、企业概况哎安徽恒源煤电股般份有限公司(以扮下简称公司)由吧安徽省皖北煤电摆集团有限责任公啊司作为主发起人般联合安徽省燃料爸总公司、合肥四澳方化工集团有限摆责任公司、合肥板开元精密工程有伴限责任公司、深芭圳高斯达实业有案限公司共同发起安设立。安徽恒源稗煤电股份有限公百司于2000年盎12月29日,唉经安徽省体改委懊皖体改函20哎00100

14、号靶文批准成立并取爱得安徽省人民政吧府颁发的皖府股啊字2000柏第50号的批准拔证书和注册号为艾3400001扮300196的昂企业法人营业执扮照。公司于20拜04年8月17笆日在上海证券交爱易所上市交易。懊该公司经营项目稗：煤炭开采、洗扮选、销售。煤矸按石加工、销售。板铁路运输、公路凹运输（限分公司吧经营）。一般经佰营项目：煤炭技白术开发。机械设办备及配件、建筑岸材料、五金交电百、通讯器材、日拜用百货、化工产叭品销售。机械设版备租赁；矿用设暗备和配件的制造鞍、维修、销售；百本系统内的土地扮复垦，道路、堤疤坎修复，土石方扳工程；本系统内叭的线路、管道安耙装服务。进出口稗业务（国家法律败、法规禁

15、止的除跋外）。疤公司主营的是煤盎炭开采、洗选加耙工、销售业务，扒主采矿区（淮北邦）为国家13大巴煤炭基地之一，肮交通运输基础完氨善，与其他省市板煤企相比，更为碍贴近长三角地区扮。截至2014靶年末，公司资产柏总额13813艾80.00万元巴，负债总额68蔼1929.00八万元，少数股东笆权益18709胺.10万元，所唉有者权益699白446.00万皑元；2014年稗度公司实现营业拜收入64446百6.00万元，哎利润总额345伴4.51万元，摆扣除所得税45熬4.41万元和版少数股东损益1扳442.82万矮元，公司净利润埃1557.28罢万元。吧二瓣、傲财务报表初步分袄析结论袄（一）资产负债扳

16、表的初步分析凹资产负债表规模霸：案总资产：疤2012澳年为矮1345330俺.00哀万元，敖2013奥年为碍1336610阿.00罢万元，按2014奥年为办1381380伴.00胺万元，拜2012邦年比上年增加鞍8.18%摆，拜2013背年比上年减少敖0.65%半，癌2鞍014袄年比上年增加熬3.35%扒。绊流动资产：肮2012啊年为唉346669.按00搬万元，颁2013白年为邦361032.懊00耙万元，挨2014颁年为叭407783.斑00般万元，八2012安年比上年减少叭7.77%安，稗2013袄年比上年增加肮4.14%拜，唉2014百年比上年增加柏12.95%阿。碍非流动资产：霸20

17、12爸年为颁998665.伴00袄万元，岸2013佰年为案975575.笆00版万元，瓣2014吧年为懊973592.芭00埃万元，坝2012碍年比上年增加氨15.09%哎，胺2013隘年比上年减少熬2.31%癌，柏2014搬年比上年减少扒0.20%邦。柏负债：俺2012阿年为扒648478.鞍00肮万元，案2013傲年为俺621552.办00斑万元，芭2014般年为班681929.安00把万元，芭2012懊年比上年增加笆3.81%爸，摆2013斑年比上年减少懊4.15%背，败2014啊年比上年增加芭9.71%扮。跋流动负债败:2012奥年为百451935.哎00澳万元，巴2013芭年为吧40

18、1541.白00哎万元，懊2014傲年为扳379487.百00罢万元，靶2012霸年比上年增加袄5.96%鞍，跋2013袄年比上年减少阿11.15%百，懊2014颁年比上年下降扮5.49%皑。败非流动负债：扮2012捌年为白933.00巴万元，敖2013艾年为唉220010.坝00安万元，扳2014跋年为佰302442.背00爸万元，斑2013坝年比上年减少皑933鞍万元，绊2014暗年同比增长搬37.46%碍。凹所有者权益（或伴股东权益）：翱2012伴年为按696856.白00皑万元，昂2013懊年为佰715055.挨00哀万元，拔2014袄年为爸699446.矮00翱万元，懊2012班年比

19、上年增加暗11.35%案，摆2013斑年比上年增加澳1.76%笆，俺2014百年比上年减少盎2.18%奥。艾资产负债表结构胺：（百1坝）流动资产的结暗构变动分析。哎2012懊年到坝2014瓣年，流动资产占把总产的比例有一盎定变化，蔼2012埃年流动资产占总拌资产的啊25.77%胺，下降了叭4.46%板，芭2013傲年流动资产占总佰资产的败27.01%癌，比上年上升白1.24澳%版，翱2014澳年流动资产占总芭资产的罢29.52%芭，比上年上升爸2.51%拜。从各项目的构板成来看，应收票爱据是最大的流动板资产，柏2012邦年占总资产比重摆为拌14.58%埃，案2013昂年为爱14.11%白，氨2

20、014奥年为熬14.63%版。货币资金哎201把2背年占总资产的比阿重为俺6.55%癌，肮2013艾年又增长到奥8.24%把，邦2014绊年芭7.14%瓣。存货占总资产暗比重不大，斑2012阿年为昂1.79%澳，岸2013版年为盎1.73%癌，颁2014扒年为坝1.87%般。应收票据比重哎较高，说明公司暗需要加大应收票蔼据的收款力度，哎减少资金的占用板。罢（傲2拜）非流动资产中安，爸2012啊年到搬2014袄年，非流动资产扮合计占总资产的奥比例有一定变化案，碍2012袄年占总资产的把74.23%班，比唉2011敖年上升了八4.46%盎，敖2013扒年占总资产的伴72.99%拔，又比白2012疤

21、年下降盎1.24%蔼，半2014叭年为靶70.47%搬，比上年下降邦2.52%搬。从各项目构成耙来看，昂2012-20啊14扳年，固定资产净摆额占总资产比重颁分别为凹46.16%霸、般44.66%暗、颁37.75%奥，呈下降的态势捌；无形资产占总板资产比重分别为懊20.29%耙、巴19.75%拔、唉18.37%背，总体呈下降的拜趋势；在建工程八占总资产比重分邦别为奥5.09%靶、半5.96%笆、凹7.43%芭，有明显的上升俺。败（熬3肮）公司融资状况啊分析。案2012-20敖14盎年，公司流动负胺债占总资产的比摆例由瓣30.22%笆下降到昂27.47%白，下降了近哎3绊个百分点。说明按公司降低

22、财务杠阿杆力度，但相应办的债务风险也有伴所降低。柏（二）股东权益鞍的分析百公司实收资本（袄或股本）和资本爸公积在这三年来霸总金额没有什么安变化。安盈余公积：阿 2012颁年为敖45986.6背0笆万元，埃2013疤年为艾49105.0拔0俺万元，板2014案年为蔼51306.0阿0翱万元，案2012昂年比上年增加了袄21.81%巴，暗2013碍年比上年增加了伴6.78%盎，罢2014蔼年比上年增加蔼4.48%癌。唉未分配利润：爱 2012按年为癌305奥956.00凹万元，傲2013哀年为佰309838.邦00阿万元，白2014扮年为班299640.哀00蔼万元，班2012跋年比上年增加了颁2

23、9.15%氨，巴2013办年比上年增加了按1.270%颁，盎2014案年比上年减少白3.29%办。版所有者权益（或凹股东权益）：疤2012矮年为胺696856.板00凹万元，肮2013坝年为俺715055.捌00阿万元，拜2014坝年为啊715055.皑00巴万元，唉2012艾年比上年增加了懊12.58%邦，癌2013板年比上年增加案2.61%半，拌2014扒年比上年增加减案少蔼2.18%靶。靶（三）利润表的俺初步分析耙综合收益分析：把恒源煤电办2012搬年实现了综合收绊益般747柏01.60俺万元，较上年下凹降斑27%盎；昂2013吧年实现了综合收罢益般32597.1拔0柏万元，较上年减稗少

24、瓣56%稗；隘2014拌年实现了综合收癌益巴3000.10哀万元，较上年下绊降版90.79%哀；皑利润总额分析：啊恒源煤电俺2012把年实现了营业利把润埃93507.5拜0靶万元，较颁201案2年下降白34%般；板2013笆年实现营业利润澳39351.3阿0靶万元，比上年下鞍降哎58%扳。败2014俺年实现营业利润笆-1946.6败4班万元。吧费用结构：笆2014隘年，恒源煤电营啊业总成本拔647469.鞍00氨万元，其中：营蔼业成本八547092.阿00袄万元，占扒84.50%暗；营业税金及附版加肮8899.4伴8捌万元，占稗1.37%败；销售费用办8221.82疤万元，占傲1.27%埃；管

25、理费用熬64516.8岸0叭万元，占靶9.96%暗；财务费用背12648.9埃0翱万元，占熬1.95%扮。颁（四）现金流量艾表的初步分析吧总流入的结构分隘析：根据岸“瓣恒源煤电现金流袄入结构表挨”版可以看出，扒2014熬年，现金总流入邦为傲1176345扳.00蔼万元，其中：经瓣营活动现金流入柏853760.艾00暗万元，占阿72.57%霸；投资活动现金案流入扮121629.霸00芭万元，占跋10.34%阿；筹资活动现金颁流入败200956.靶00碍万元，占罢17.08%芭。伴纵向比较看，现柏金总流入量近年袄来保持稳定，把201安2扒年为哎1118105般.00啊万元，比上年增哎长吧0.39%

26、跋；皑2013熬年为翱1116793扳.00艾万元，比上年下摆降疤0.11%扮，背2014矮年为岸1176345昂.00皑万元。但是，经芭营活动、投资活柏动、筹资活动三摆类现金流入差异罢极大。案2012-20捌14澳年，经营活动现肮金流入量从袄1112390跋.00扒万元下降至板853760.昂00隘万元，下降了巴16%搬；而投资活动现霸金流入从敖1355.00瓣万元增长至扮121629.按00埃万元，增长了疤5.7肮倍；筹资活动现肮金流入更是从癌0胺增加到皑200956.傲00扮万元。捌总流出的结构分俺析：根据安“罢恒源煤电现金流扳出结构表胺”奥可以看出，瓣2014摆年的现金总流出肮为安11

27、85920癌.00挨万元，其中经营隘活动现金流出为芭832557.啊00瓣万元，占罢70.20%安；投资活动现金霸流出拔215364.艾00拔万元，占般18.16%跋；筹资活动现金霸流出搬137999.搬00霸万元，占皑11.64%叭。翱2014百年与敖2012鞍年相比，现金总柏流出规模略有增靶加，由凹1159594奥.00败万元下降至捌1185920矮.00隘万元。其中，经斑营活动现金流出袄比重由瓣80%懊下降至吧70%笆，投资活动现金斑流出比重由隘8%昂上升至拌18%拌，筹资活动现金斑流出比重保持在扒12%安左右拔1伴。搬三、偿债能力分八析案偿债能力分为两斑个方面：一是短白期偿债能力，二肮

28、是长期偿债能力板，分别是企业用颁其资产偿还 HYPERLINK /view/257378.htm 疤长期债务癌与 HYPERLINK /view/3783355.htm 矮短期债务爱的能力。偿债能啊力的大小直接关哀系到企业持续经罢营能力的高低，罢因而是各方面利盎害关系所重点关耙心的财务能力之瓣一。叭（一）埃短期偿债能力分啊析隘短期偿债能力是拌指企业用其流动颁资产偿付流动负敖债的能力，它反斑映企业偿付即将吧到期债务的实力隘。企业能否偿付懊其到期的流动负案债，是反映企业笆财务状况好坏的绊重要指标。反应巴企业短期偿债能哎力的指标主要有扒流动比率、速动佰比率、现金比率笆。具体分析如下霸：熬营运资本流动

29、啊资产流动负债啊 稗肮岸拜公式1敖流动比率百=唉流动资产傲啊流动负债胺扒拔氨公式2扒速动比率蔼=皑速动资产把颁流动负债版傲爱挨公式3笆现金比率靶=斑货币现金澳叭流动负债唉埃伴白公式版4岸表3熬1 笆恒源煤电坝201220百14百年短期偿债能力摆分析班财务指标斑2012唉年拌2013癌年扮2013年同行吧业平均值啊2014柏年袄2014年同行佰业平值扳营运资本（万元般）办-105266奥-40509把150652扮流动比率败0.77唉0.9捌1.03傲1.0安7蔼1.02俺速动比率吧0.71版0.84八1.94把1.01白0.93盎现金比率吧0.19岸0.27把0.26捌图3熬1 扮恒源煤电吧2

30、01220爸14唉年短期偿债能力捌分析般分析：（1）流哀动比率是企业流邦动资产与流动负癌债之比，它表明伴企业每一元的流氨动负债有多少流吧动资产作为偿还傲的保证。反应企笆业用可在短期内疤转变为现金的流翱动资产偿还到期岸流动负债的能力拜。即流动资产在啊短期债务到期前肮可以变现用于偿盎还流动负债的能版力，反应企业短澳期偿债能力的强昂弱。一般认为流邦动比率绊2懊：阿1矮比较适宜，它表拔明企业财务稳定吧可靠，除了满足版日常正常经营的笆流动资金需要外盎，还有足够的财坝力偿还到期的流邦动负债。八当流动比率低于班1安时，说明企业流般动资产小于流动邦负债，企业偿还叭短期负债需要动爱用固定资产等长澳期资产。肮恒源

31、煤电201矮3年到2014案年的流动比率分鞍别为0.90、爱0.84，同行艾业平均值201盎3年为1.03阿、2014年为澳1.94，20隘13年和同行业佰平均值基本持平碍。捌（2）速动资产靶是企业短期内可罢以变现的资产，阿等于流动资产减瓣去存货后的金额蔼。速动比率小于懊1艾，说明企业速动八资产小于流动负澳债，企业没有足扳够的能力偿还债爸务。爱企业2013年案到2014年速啊动比率为1.0邦7、1.01，艾同行业平均值2盎013年到20败14年分别为1碍.02，0.9啊3，速动比率相败对同行业数据基叭本持平。巴速动比率在1以罢上，完全能够满傲足这样的要求。吧这个比率既能保扒证生产经营的需扳要，

32、又能使企业哀的闲置资金保持案在较低水平。凹（3）现金比率埃是指企业的现金稗类资产与流动负阿债的比率，现金隘类资产包括企业袄所拥有的货币资阿金和持有的有价按证券，是速动资伴产扣除应收账款埃后的余额。应收扒账款存在发生坏按账的可能性，某罢些到期的应收账碍款也不一定能按安时收回。因此现颁金比率可以更好胺的反应企业的即拌刻偿债能力，现扮金比率越高，企坝业面临的短期偿扒债压力越小。但翱是现金资产是一哎种非获利资产，爸企业过多的储备疤现金和银行活期般存款，实际上意啊味着企业正在失傲去这些资金用于搬其它项目可获得班的盈利。因此，拌一般情况下，企俺业都会尽量减少敖现金余额，即保唉持较低的现金余拜额。从上表可以

33、袄看出恒源煤电近熬三年的现金比率吧从暗2012懊年霸0.19伴增加到熬2014绊年扒0.26拌，现金比率增加爸，说明恒源煤电跋具有较好的支付瓣能力，对偿付债碍务有保障。拌(4）从表3-扳1可以看出，拔2012-20柏1吧3年，恒源煤电把短期偿债能力较氨差，营运资本为芭负，速动比率、邦流动比率均低于坝1挨。阿201拌4年，公司营运八资本、流动比率霸状况有所改善。把而且，恒源煤电袄短期偿债能力基巴本上逐步同行业扮平均水平靠近。版2012-20佰14癌年，煤炭采选业傲流动比率平均水把平分别为隘1.10笆、俺1.12敖、八1.19啊、，恒源煤电分懊别低0.77、邦0.9、1.0伴7，煤炭采选业班速动比

34、率平均水凹平分别为扳0.93拔、吧0.92盎、罢1.00白，恒源煤电分别懊低0.71、0罢.84、1.0颁1。半（二）蔼企业长期偿债能白力分析班长期偿债能力是爱指企业偿还一年绊期或超过一年的蔼一个营业周期以稗上的长期债务的稗现金保障程度。搬用于衡量企业偿柏还债务本金与支疤付债务利息的现懊金保障程度，是佰评价企业财务状般况的重点。反应暗企业长期偿债能稗力的指标主要有扳资产负债率、权颁益成数、有形净啊值债务率、产权搬比率等。氨资产负债率拔=埃负债总额捌啊资产总额耙碍100%哀埃斑瓣扮拌公式5拜权益成数懊=鞍资产肮爱所有者权益霸拜扳拜翱.佰半败.哎公式6爸有形净值债务率拜=邦负债总额阿啊（ HYPE

35、RLINK /view/10748.htm 安股东权益稗-皑无形资产净值）罢把跋100%摆扳翱公式7鞍产权比率负债摆总额埃扳所有者权益唉坝100%凹板柏熬按艾公式8岸利息保障倍数=斑息税前利润拜肮利息费用跋靶耙百按挨.凹公式9岸其中：息税前利癌润=净利润+利伴息支出+所得税傲费用=利润总额扮+利息支出把表3碍2 背恒源煤电袄201220百14半年长期偿债能力笆分析扮指标哀2012拔年艾2013傲年摆2013年同行罢业平均值霸2014罢年柏201芭4白年袄同行平版均值办资产负债率班48.20%氨46.50%伴49.90%柏49.37%爸52.18%隘权益乘数暗1.93翱1.87办1.97巴有形净

36、值债务率跋152.96%阿137.81%绊153.05%胺指标爸2012啊年蔼2013安年瓣2014俺年翱产权比率凹93.06%鞍86.92%佰97.5%哀利息保障倍数盎16.99班6.03巴1.26昂图3蔼2 皑恒源煤电昂201220靶14班年长期偿债能力傲分析肮分析：（懊1碍）资产负债率是拔反应企业偿债能氨力和风险的重要熬指标，该指标越斑大说明企业的债胺务负担越重，反矮之，说明企业的爸债务负担越轻。埃对债权人来说，啊该比率越低越好拌，因为该企业的唉债务负担越轻，白其总体偿债能力拜越强，债权人的胺权益保障程度越蔼高。对企业来说碍希望该指标大些安，虽然这样会使懊企业的债务负担挨加重，但企业也懊

37、可以通过扩大举扒债规模获得较多拜的财务杠杆利益吧。如果该指标过鞍高，会影响企业爸的筹资能力。因坝为人们认识到，懊该企业的财务风坝险较大，当经济拌衰退或不景气时摆，企业经营活动拔所产生的现金收翱入可能满足不了隘利息开支的需要办，所以人们不会霸再向该企业提供昂借款或购买其发啊行的债券。关于昂资产负债率以多吧少为宜，国际上耙并没有一个确定隘的标准。一种常凹见的观点是：资案产负债率太低，懊意味着企业太过翱保守，不懂得巴“捌借鸡生蛋暗”扮的道理，也不善艾于利用别人的资凹金为自己盈利，跋但出于风险防范柏的考虑，该指标耙也不能太高，一蔼般来讲，保持在安中立水平相对较笆为合适，资产负翱债率的适宜水平癌是斑40

38、%60%败。从表3颁-2熬可以看出肮资产负债率高，盎说明债权人发放澳贷款的安全程度按越低。俺2012-20八13啊年，恒源煤电长案期偿债能力趋于巴下降。资产负债阿率由佰48.20%哎下降至靶46.5%背，下降了挨1.7拔个百分点斑，说明懊2013鞍年恒源煤电债务叭负担相比岸2012埃年较轻，偿债能伴力较强。般2013懊年恒源煤电资产鞍负债率为鞍46.5%昂，肮2014扮年上升为八49.37%敖，上升了俺2.87办个百分点。说明案2014捌年恒源煤电债务绊比敖2013伴年重。总体来看澳，恒源煤电资产袄负债率变化不是奥很大。熬从同行业角度来叭看,恒源煤电资八产负债率201哎3年和2014肮年相比比

39、同行业奥平均值稍低，企颁业的长期偿债能柏力基本和同行业啊平均值持平。瓣（澳2板）权益乘数，代伴表公司所有可供靶运用的总资产是奥业主权益的几倍摆。权益乘数越大背，代表公司向外昂融资的财务杠杆鞍倍数也越大，公案司将承担较大的搬风险。但是，若扮公司营运状况刚敖好处于向上趋势肮中，较高的权益绊乘数反而可以创板造更高的公司获百利，透过提高公爸司的股东权益报昂酬率，对公司的叭股票价值可以产鞍生正面激励效果熬。恒源煤电近三鞍年的权益成数平颁均值为皑1.92哀，近三年恒源煤跋电权益乘数先下佰降后又呈上升趋板势，从八12伴年鞍1.93扮下降到扳1.87扳又上升到按2014按年把1.97啊。爸（爱3耙）有形净值债

40、务矮率主要是用于衡敖量企业的风险程扒度和对债务的偿斑还能力。这个 HYPERLINK /doc/5552958-5768067.html 澳指标瓣越大，表明风险跋越大八;柏反之，则越小。哀同理，该指标越佰小，表明企业 HYPERLINK /doc/5611857-5824467.html 挨长期偿债能力凹越强，反之，则背越弱。有形净值案债务率揭示负债案总额与有形资产鞍净值之间的关系碍，能够计量 HYPERLINK /doc/849255-897990.html 拜债权人挨在企业处于 HYPERLINK /doc/2220003-2348988.html 柏破产清算按的时候能获得多柏少有形财产保

41、障澳。从 HYPERLINK /doc/5611857-5824467.html 柏长期偿债能力岸来说，指标越低伴越好。昂有形净值债务率半指标最大的特点扒是在可用于偿还罢债务的净资产中颁扣除了无形资产败，包括商誉、商八标、专利权及非盎专利技术等，这把主要是由于无形熬资产的计量缺乏啊可靠的基础，不捌可能作为偿还债笆务的资源。从表岸3熬-2扮可以看出，盎2013邦年恒源煤电长期半偿债能力较强，绊2012鞍年、啊2014笆年相对较大，白有形净值债务率鞍增大说明恒源煤八电瓣2014爱年存在的风险较捌大，长期偿债能邦力相比板2013斑年较低。跋（笆4案） HYPERLINK /s?q=%E4%BA%A7

42、%E6%9D%83%E6%AF%94%E7%8E%87&ie=utf-8&src=wenda_link 拔产权比率盎是负债总额与 HYPERLINK /s?q=%E6%89%80%E6%9C%89%E8%80%85%E6%9D%83%E7%9B%8A&ie=utf-8&src=wenda_link 版所有者权益案总额的比率，是办为评估 HYPERLINK /s?q=%E8%B5%84%E9%87%91%E7%BB%93%E6%9E%84&ie=utf-8&src=wenda_link 隘资金结构奥合理性的一种指绊标。一般来说，巴产权比率可反映捌股东所持股权是懊否过多，或者是斑尚不够充分等情挨况

43、，从另一个侧傲面表明企业借款邦经营的程度。该艾比率是衡量企业 HYPERLINK /s?q=%E9%95%BF%E6%9C%9F%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B&ie=utf-8&src=wenda_link 爱长期偿债能力敖的指标之一。它版是企业财务结构哎稳健与否的重要澳标志。3氨-2班表中，产权比率霸和以上三个指标百一样把2012-20百14背年先下降后又上耙升哀2013板年产权比率低，哀说明恒源煤电长蔼期偿债能力强，盎债权人权益保障办程度相对较高，伴承担的风险就越搬小。一般认为这邦产权比率为摆1:1袄，即稗100%拔以下时，应该是蔼有偿债能力的。柏

44、总体看恒源煤电隘近三年产权比率凹都在昂100%哀一下，当企业的班资产收益率大于肮负债成本率时， HYPERLINK /s?q=%E8%B4%9F%E5%80%BA%E7%BB%8F%E8%90%A5&ie=utf-8&src=wenda_link 败负债经营俺有利于提高资金罢收益率，获得额霸外的利润，这时耙的产权比率可适八当高些。产权比按率高，是高风险柏、高报酬的财务胺结构白;拔产权比率低，是氨低风险、低报酬八的财务结构。拔（5）利息保障罢倍数柏又称利息保障倍般数。罢是指企业息税前拔利润与 HYPERLINK /s?q=%E5%88%A9%E6%81%AF%E8%B4%B9%E7%94%A8&

45、ie=utf-8&src=wenda_link 扮利息费用碍之比，又称 HYPERLINK /s?q=%E5%B7%B2%E8%8E%B7%E5%88%A9%E6%81%AF%E5%80%8D%E6%95%B0&ie=utf-8&src=wenda_link 昂已获利息倍数挨，用以衡量偿付碍借款利息的能力芭，它是衡量企业叭支付负债利息能背力的指标。利息胺保障倍数不仅反八映了企业获利能碍力的大小，而且坝反映了获利能力捌对偿还到期债务拜的保证程度，它傲既是企业 HYPERLINK /s?q=%E4%B8%BE%E5%80%BA%E7%BB%8F%E8%90%A5&ie=utf-8&src=wend

46、a_link 霸举债经营笆的前提依据，也巴是衡量企业 HYPERLINK /s?q=%E9%95%BF%E6%9C%9F%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B&ie=utf-8&src=wenda_link 霸长期偿债能力吧大小的重要标志翱。要维持正常偿坝债能力，利息保盎障倍数至少应大案于1，且比值越疤高，企业长期偿瓣债能力越强。如罢果利息保障倍数班过低，企业将面熬临亏损、偿债的笆安全性与稳定性百下降的风险。蔼从表3-2可以拌看出恒源煤电2拌012年201八4年利息保障倍坝数为16.99百、6.03、1熬.26，呈逐年搬下降趋势，说明白恒源煤电长期偿爸债能力逐

47、年下降熬。氨四、盈利能力分扒析岸盈利能力是反应奥企业盈利能力的稗主要指标，它既安反应了企业的前哎期经营成果，又般为企业的后续经暗营奠定了基础，埃是企业盈利能力碍最明显的外在表邦现。反应企业营办业盈利能力的指鞍标主要有营业利背润率、总资产利阿润率和长期资本袄收益率。隘营业利润率（邦经营利润吧拜营业收入）氨100%肮翱俺.隘办公式10疤总资产利润率伴息税前利润哀板资产平均总额板100%班颁搬.佰公式11暗长期 HYPERLINK /search?word=%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87&fr=qb_search_exp&ie=utf8 氨

48、资本收益率拌=奥息税前利润盎 HYPERLINK /search?word=%E9%95%BF%E6%9C%9F%E8%B5%84%E6%9C%AC&fr=qb_search_exp&ie=utf8 啊长期资本盎额100%凹碍把唉公式12鞍表4懊笆1版 翱恒源煤电艾201220蔼14瓣年盈利能力分析笆财务指标百2012年八2013年挨2014年爱营业利润率拔10.89%班5.82%捌1.79%搬长期 HYPERLINK /search?word=%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87&fr=qb_search_exp&ie=utf8 傲资本收

49、益率跋11.99%奥5.29%坝1.75%碍表4氨啊2阿 吧恒源煤电耙201220啊14隘年盈利能力分析隘财务指标蔼2012年颁2013年疤2014年坝总资产利润率败7.92%氨3.霸61翱%爱1.25%凹图4安肮1邦 邦恒源煤电袄201220安14肮年盈利能力分析吧分析：（1）氨营业利润率是指埃企业的营业利润般与 HYPERLINK /doc/2776691-2930764.html 蔼营业收入盎的比率。它是衡艾量企业经营效率皑的 HYPERLINK /doc/5552958-5768067.html 懊指标疤，反映了在考虑 HYPERLINK /doc/1122996-1188098.ht

50、ml 佰营业成本扮的情况下，企业懊管理者通过经营盎获取利润的能力伴。芭恒源煤电201罢2年到2014把年营业利润率逐按年下降，从20百12年10.8案9%下降到20板14年1.79斑%，下降了近9绊个百分点，主要熬是该企业近三年拌营业收入逐年下般降，销售能力降班低影响企业营运霸利润。哀（拌2霸）般长期 HYPERLINK /search?word=%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87&fr=qb_search_exp&ie=utf8 摆资本收益率板是指企业投资回百报与投入资本的耙比率，作为一奥种 HYPERLINK /doc/5417906

51、-5656061.html 哀资本收益率凹，它反映了企业跋向长期资金提供瓣者支付报酬的能笆力以及企业吸引稗未来资金提供者叭的能力。它是从罢资本投入的角度巴对企业盈利能力伴作出的评价。通爸过分析企业的投巴资报酬能力，可哀以帮助报表使用疤者了解企业的盈哎利水平，评价企案业管理者的经营般业绩，分析企业扒的未来发展趋势跋，做好企业的内败部决策和控制。肮恒源煤电近三年氨长期资本收益率拜同营业利润，总氨资产利润率一样氨呈大幅下降趋势搬，2012年为笆11.99%，白到2013年为哀5.29%，下佰降了近6个百分斑点；2014年拌为1.75%，耙相比上一年下降胺了3.54%，安。柏（3）总资产利暗润率斑反映

52、 HYPERLINK /doc/202894-214547.html 碍企业资产捌利用的综合效果奥。该比率越高，疤表明资产利用的背效率越高，说明扒企业在增收节支巴和节约资金使用俺等方面取得了良袄好的效果;否则扮相反。企业的总爸资产来源于所有佰者投入资本和举爱债两个方面。 HYPERLINK /doc/895529-946663.html 按利润瓣的多少与 HYPERLINK /doc/202894-214547.html 扳企业资产爸的多少、资产的按结构、 HYPERLINK /doc/5410522-5648611.html 盎经营管理埃水平有着密切的啊关系。总资产 HYPERLINK /d

53、oc/895667-946797.html 坝利润率袄是一个 HYPERLINK /doc/1081534-1144480.html 芭综合指标癌，为了正确评价耙企业 HYPERLINK /doc/1460070-1543714.html 版经济效益矮的高低，挖掘提版高利润水平的潜矮力，可以用该项奥指标与本企业前耙期、与计划、与岸本行业平均水平胺和本行业内先进败企业进行对比，隘分析形成差异的奥原因。爱从表4-2可以版看出，恒源煤电俺2012年为7哎.92%、20鞍13年为3.6爸1%、2014芭年为1.25%拌，2012年到鞍2013年下降敖4.31%、2八013年到20拔14年下降了2扳.3

54、6%，版说明企业在增收罢节支和节约资金盎并没有得到合理八管理。败五、营运能力分按析坝营运能力分析扮主要指企业营运埃资产的效率与效鞍益。企业营运资埃产的效率主要指哎资产的周转率或澳周转速度。企业皑营运资产的效益摆通常是指企业的罢产出额与资产占澳用额之间的比率办。佰总资产周转次数笆=营业收入办八总资产平均余额癌吧按跋公式叭13氨固定资产周转率扒=营业收入瓣挨固定资产平均余疤额坝翱巴公式1坝4懊流动资产周转次拔数营业收入扒板流动资产平均余瓣额背坝拜.公式15凹应收账款周转次跋数营业收入八埃应收账款平均余敖额般俺霸.公式16存货周转次数：啊成本基础的存货百周转次数营业败成本摆白存货平均余额.坝安扳公式

55、1挨7邦收入基础的存货八周转次数营业矮收入傲八存货平均余额.皑岸扮肮公式18瓣其中：固定资产拜平均余额=（期摆初固定资产总额拔+期末固定资产霸总额）暗岸2斑表5阿靶1 恒源煤电熬201220白14百年版营运能力罢分析巴财务指标拜2012俺年啊201芭3拔年耙2014爱年熬总资产周转盎次数白0.71板0.61俺0.47疤固定资产周转埃次数般1.51袄1.34扒1.15暗流动资产周转笆次数傲2.53八2.30班1.68氨应收账款周转次案数安52.12凹32.05鞍18.5跋成本基础的存货澳周转次数奥25.03伴28.55昂22.36绊收入基础的存货八周转次数搬32.22傲34.49啊26.34版图

56、5埃笆1恒源煤电颁201220柏14氨年叭营运能力胺分析矮分析：（1）按总资产周转癌次数埃综合评价企业全跋部资产的经营质芭量和利用 HYPERLINK /view/47610.htm 败效率疤的重要 HYPERLINK /view/605645.htm 疤指标邦。周转率越大，扮说明总资产 HYPERLINK /view/199153.htm 拜周转昂越快，反映出销把售能力越强。企爱业可以通过 HYPERLINK /view/288456.htm 爱薄利多销罢的办法，加速资熬产的周转，带来熬利润绝对额的增俺加。芭通过该指标的对白比分析，可以反奥映企业本年度以鞍及以前年度总资埃产的运营效率和搬变化

57、，发现企业捌与同类企业在资板产利用上的差距柏，促进企业挖掘坝潜力、积极创收埃、提高产品市场挨占有率、提高资颁产利用效率。一阿般情况下，该数百值越高，表明企澳业总资产周转速癌度越快。销售能捌力越强，资产利白用效率越高。盎从表5-1可以岸看出，恒源煤电哎近三年总资产周搬转从2012年柏0.71、20扳13年0.61蔼、2014年0盎.47，呈逐年肮下降趋势，这与跋总资产的增长幅疤度大于销售收入伴的增长幅度有关岸。哀（2）固定资产啊周转次数安表示在一个 HYPERLINK /doc/4798634.html 阿会计年度癌内，固定资产 HYPERLINK /doc/6549090.html 碍周转哀的

58、次数，或表示挨每1元固定资产艾支持的销售收入哀。白固定资产周转天皑数表示在一个会岸计年度内，固定瓣资产转换成现金 HYPERLINK /doc/2065559.html 班平昂均需要的时间，办即平均天数。固挨定资产的周转次靶数越多，则周转蔼天数越短；周转胺次数越少，则周坝转天数越长。哀从表5-1看出笆，恒源煤电固定扳资产周转次数2摆012年为1.颁51、2013岸年为1.34、按2014年为1般.15，周转次隘数也呈逐年下降叭趋势。耙（3）流动资产白周转鞍次数鞍反映了企业流动白资产的周转速度癌，是从企业全部班资产中流动性最埃强的流动资产角邦度对企业资产的隘利用效率进行分安析，以进一步揭岸示影响

59、企业资产叭质量的主要因素百。要实现该指标办的良性变动，应奥以主营业务收入柏增幅高于流动资按产增幅做保证。白恒源煤电近三年班数据从2012稗年2.53、2澳013年2.3昂0、2014年翱1.68，近三矮年的流动资产周八转次数逐年下降挨，流动资产的小办幅降低将会带来巴大幅度的销售收爱入的降低。扒（4）绊应收账款周转次搬数是一个正指标耙，周转次数越多鞍，说明应收账款瓣的变现能力越强颁，企业应收账款半的管理水平越高艾;周转次数越少笆，说明应收账款鞍的变现能力越弱拌，企业应收账款稗的管理水平越低半。笆从表5-1可以翱看出恒源煤电应鞍收账款周转次数霸从2012年为盎52.12、2拌013年为32袄.05

60、、201扮4年为18.5昂，反映出恒源煤扳电偿债能力在减把弱。一般来说，傲企业该项比率越隘高，说明企业催奥收账款的速度快背，可以减少坏账坝损失，而且资金巴流动性强，企业癌的短期偿债能力疤也会随之增强，哀在一定程度上可肮以弥补流动比率搬低的不利影响。隘（5） HYPERLINK /doc/3540030-3723347.html 吧存货搬周转率有两种不暗同计价基础的计俺算方式。一是以 HYPERLINK /doc/5395177-5632329.html 颁成本昂为基础的存货周凹转率，即一定时吧期内企业 HYPERLINK /doc/1239369-1310834.html 颁销货成本拔与存货平