航空租赁行业报告

航空租赁行业报告航空租赁作为连接航空制造业与航空运输业的核心纽带，是航空产业链中重要的金融服务环节，其通过灵活的资产配置模式，为航空公司提供飞机引进、运力优化等关键支持，在全球航空业发展中占据不可或缺的地位。近年来，受全球民航市场复苏、政策扶持力度加大、绿色转型加速等多重因素驱动，航空租赁行业展现出强劲的发展韧性，同时也面临着市场供需变化、地缘政治波动等多重挑战。本报告将全面梳理行业发展现状、核心驱动因素、竞争格局、风险挑战及未来趋势，为行业参与者提供参考。一、行业发展现状全球及中国航空租赁行业在经历前期调整后，自2023年起进入稳步复苏通道，市场规模持续扩大，业务结构不断优化。从市场规模来看，中国航空租赁市场规模从2020年的约2800亿元增长至2025年的超4500亿元，年均复合增长率达10.2%，其中2024年市场规模达2860亿元人民币，同比增长12.7%，增速显著高于全球平均水平。全球范围内，2026年新飞机交付额预计将增长20%，达到约1200亿美元，租赁公司预计将为全球机队提供约半数的整体融资支持，行业核心作用持续凸显。从业务模式来看，航空租赁主要分为经营租赁与融资租赁两大类，其中经营租赁凭借灵活性高、风险分散、便于资产处置等优势，成为当前市场主导模式，尤其受到低成本航空公司的青睐。近年来，经营租赁占比持续提升，反映出航空公司对轻资产运营模式的偏好日益增强。与此同时，融资租赁则更多服务于有长期资产配置需求的大型航企，为其提供稳定的运力支撑。在机队结构方面，行业正加速向高燃油效率、低排放的机型倾斜，A320neo、B737MAX系列窄体机以及国产大飞机C919等机型的占比显著上升，契合全球航空业降本增效与碳减排的双重目标。截至2024年底，中国租赁公司持有的平均机龄已从2020年的8.6年下降至6.3年，绿色机队更新速度明显加快。从市场需求端来看，全球航空客运总量持续回升，2024年全球航空客运总量（按收入客公里计算）比2023年增长10.4%，比2019年增长3.8%，航空载客率达到83.5%的历史高位。中国市场方面，“十四五”民航发展规划提出到2025年旅客运输量预计达到9.1亿人次，货邮运输量达到950万吨，较2020年分别增长约23%和27%，机队规模的持续扩张为航空租赁行业带来稳定需求。截至2023年底，中国民航机队规模已突破4200架，其中通过租赁方式引进的飞机占比超过70%，租赁模式已成为航空公司获取运力的核心渠道。二、核心驱动因素（一）政策支持力度持续加大国家层面出台多项政策为航空租赁行业营造良好发展环境，《“十四五”民用航空发展规划》《关于加快民用航空业高质量发展的指导意见》等文件明确将航空租赁作为推动国产飞机市场化、提升航空产业链韧性的重要抓手。针对国产大飞机发展，2023年多部门联合印发《关于促进国产民机租赁发展的若干措施》，通过财政贴息、风险补偿、税收优惠等方式，鼓励租赁公司优先采购C919、ARJ21等国产机型。截至2024年底，C919已获得1035架订单，其中租赁公司占比超过60%，政策引导效果显著。在金融监管与区域政策方面，相关部门持续优化租赁资产证券化（ABS）和跨境融资便利化机制，2024年修订的《融资租赁公司监督管理暂行办法》明确航空租赁资产的风险权重和资本计提标准，提升行业资本使用效率。海南自贸港、上海临港新片区等地出台专项政策，对注册在特定区域的航空租赁SPV公司给予企业所得税“五免五减半”、印花税返还等优惠，截至2024年底，海南设立的航空租赁SPV数量达217家，管理资产规模突破900亿元，占全国总量的38.6%。此外，外资准入限制进一步放宽，允许外资控股航空租赁企业，推动行业国际化水平提升。（二）绿色航空转型加速推进在“双碳”战略背景下，绿色航空成为全球航空业的核心发展方向，也为航空租赁行业带来结构性机遇。《“十四五”民航绿色发展专项规划》明确提出，到2025年民航单位运输周转量二氧化碳排放较2005年下降22%，鼓励租赁公司引入低碳环保机型。这一导向促使租赁企业加速淘汰老旧机型，加大对新一代高效环保飞机的采购力度。国家发改委启动的“绿色航空金融试点”，支持符合条件的航空租赁企业发行绿色债券，截至2025年第一季度，已有5家头部租赁公司成功发行总额超120亿元的绿色航空ABS产品，资金主要用于引进符合ICAOCORSIA标准的环保机型。（三）市场供需格局持续优化当前全球航空业呈现“需求旺盛、供给短缺”的格局，为航空租赁行业带来显著利好。需求端，全球航空客运需求持续复苏，印度、阿联酋、沙特阿拉伯等新兴市场崛起为新的增长极，中国市场短期内对新飞机的需求达1000架；供给端，空客、波音等飞机制造商的订单交付积压期已延伸至超过11年，新飞机待交付积压订单达17000架，创历史新高。在供需失衡的背景下，飞机资产价值、租赁费率及续约率持续提升，自2022年初以来，部分机型的基础租赁费率已上涨100%，航空公司普遍倾向于延长现有租约租期，租赁公司处于强势议价地位。（四）国产大飞机商业化落地赋能国产大飞机C919于2023年正式投入商业运营，标志着中国航空制造业进入新阶段，也为本土航空租赁企业带来独特发展机遇。国家通过“首台套保险补偿机制”和“政府采购优先目录”等手段，降低租赁公司采购国产飞机的市场风险。中国航空工业发展研究中心预测，到2030年，国产民机在国内新增交付量中的占比将提升至30%以上，其中租赁渠道将成为主要交付路径。在此背景下，国银租赁、浦银租赁等国有金融租赁公司加速构建“制造+金融+运营”一体化生态，深度参与飞机全生命周期管理，同时积极拓展海外市场，推动国产飞机“走出去”，2024年中国出口信用保险公司为C919海外租赁项目提供累计超过50亿美元的风险保险，覆盖12个国家。三、竞争格局全球航空租赁市场集中度较高，头部企业凭借资金实力、机队规模及全球网络优势占据主导地位。目前，全球飞机租赁前30强中，中资企业已占据12席，较2023年新增一家农银金租，彰显中国企业在全球市场的崛起。国内市场方面，已形成以工银租赁、国银租赁、中航租赁等国有金融租赁公司为主导，民营及外资机构共同参与的多元化竞争格局，头部企业合计市场份额超过70%。头部企业通过并购重组、资产优化等方式持续巩固市场地位，例如渤海租赁控股子公司Avolon于2024年9月收购CAL公司100%股权，获得106架飞机租赁资产及10架飞机订单，进一步稳固全球第二大飞机租赁公司的地位。2024年，渤海租赁实现飞机租赁业务收入约319.75亿元，同比增长17.67%，机队整体出租率达100%，计划未来两年交付的新飞机已全部落实租约。与此同时，外资租赁公司在政策放宽的背景下加速布局中国市场，加剧行业竞争的同时，也推动行业整体服务水平与国际化能力提升。四、风险挑战（一）宏观经济与地缘政治风险全球经济增长的不确定性、利率波动及汇率风险对航空租赁行业构成显著影响。2026年地缘政治风险仍将是行业焦点，尽管2025年航空业关税担忧有所缓解，但贸易摩擦、区域冲突等问题仍可能影响全球航空市场的稳定运行，进而冲击租赁公司的资产质量与租金回收。此外，利率上升可能增加租赁公司的融资成本，汇率波动则会影响跨境租赁业务的盈利水平。（二）飞机资产残值不确定性飞机资产残值受市场供需、技术迭代、环保政策等多重因素影响，存在较大不确定性。随着绿色航空转型加速，老旧机型的淘汰速度加快，可能导致部分存量资产贬值风险上升。同时，飞机制造商的技术突破与新机型推出，也可能影响现有机型的市场价值，对租赁公司的资产估值与处置能力提出更高要求。（三）供应链与运营成本压力飞机供应链持续承压，发动机制造商的维修服务与零部件定价涨幅远超整体通胀水平，目前两台全寿命周期发动机的市值约占一架新飞机价值的80%，这将增加租赁公司的资产维护成本与运营压力。此外，航空公司面临人力与维修成本持续上升的问题，可能间接影响其租金支付能力，进而传导至租赁行业。（四）行业竞争与人才短缺随着外资租赁公司加速进入中国市场，以及本土新进入者的涌现，行业竞争将进一步加剧，租赁公司需在资产配置、服务创新、风险控制等方面形成差异化优势。同时，人工智能的快速发展使得航空业在资本与人才领域的竞争加剧，具备航空专业知识、金融服务能力与风险管理经验的复合型人才短缺，成为制约行业高质量发展的重要因素。五、未来发展趋势（一）市场规模持续增长受益于国内航空市场持续扩容、国际航线逐步恢复、国产大飞机交付放量以及“一带一路”沿线航空合作深化等多重利好，中国航空租赁行业市场规模有望保持高速增长，预计2030年市场规模将突破8000亿元，2025-2030年年均增速维持在9%-11%区间。全球范围内，航空客运需求未来20年将实现3.8%的复合年均增长率，亚太地区和中东将引领增长趋势，租赁公司作为运力融资的核心渠道，市场空间持续广阔。（二）绿色低碳转型深化绿色航空将成为行业发展的核心主线，租赁公司将进一步加大对低碳环保机型的配置力度，加速老旧机型退出，推动机队结构持续优化。同时，绿色金融工具的应用将更加广泛，绿色债券、绿色ABS等融资方式将成为租赁公司的重要资金来源，助力行业实现碳减排目标。预计未来几年，符合环保标准的新机型租赁业务将保持高速增长，成为行业增长的核心驱动力之一。（三）国产飞机租赁业务爆发式增长随着C919等国产大飞机商业化运营逐步成熟，产能持续释放，国产飞机租赁业务将进入爆发式增长阶段。租赁公司将深度参与国产飞机的全生命周期管理，从采购、租赁到维修、处置形成完整服务链条，同时积极拓展海外租赁市场，推动国产飞机“走出去”。预计到2030年，国产飞机租赁业务在国内市场的占比将显著提升，成为本土租赁公司的核心竞争优势。（四）业务模式与服务创新升级面对市场竞争与客户需求变化，租赁公司将加速业务模式创新，从传统的飞机租赁向“租赁+维修+运营+资产管理”一体化服务转型，提升全产业链服务能力。同时，数字化与智能化技术的应用将加深，通过大数据、人工智能等手段优化资产配置、提升风险控制效率。此外，航空资产支持证券电子票据（E-note）有望在2026年重新回归市场，为行业提供新的融资渠道。（五）区域市场分化加剧全球航空租赁市场将呈现显著的区域分化特征，印度、阿联酋、沙特阿拉伯等新兴市场将保持高速增长，成为行业新的增长引擎；欧洲市场增长由低成本航空公司驱动，大型航企聚焦行业整合；美国市场中，全服务航企向生活方式品牌转型，低成本航企通过调整航线网络与产品布局实现盈利复苏；亚太市场受机队规模限制增长承压，但中国市场凭借强劲的内需与政策支持，将持续领跑区域增长。六、结论航空租赁行业正处于政策扶持有力、市场需求旺盛、产业升级加速的黄金发展期，中国市场凭借独特的政策优势、庞大的内需市场与国产大飞机的商业化赋能，有望实现超越全球平均水平的增长速度。行业核心驱动因素持续强化，绿色转型、国产飞机落地、供需格局优化等将推动行业