第三章：外汇交易和外汇管制

1、第三章第三章 外汇交易和外汇管制外汇交易和外汇管制第一节第一节 外汇市场外汇市场第二节第二节 外汇交易外汇交易第三节第三节 外汇风险外汇风险 第四节第四节 外汇管制外汇管制第一节第一节 外汇市场外汇市场 一、外汇市场的概念 是指专门从事外汇交易的市场。 二、外汇市场的参加者 （一）外汇银行（二）中央银行及主管外汇的政府机构（三）外汇经纪商（四）外汇的实际供应者和需求者（五）外汇投机者三、外汇市场的分类 （一）按外汇市场的外部形态：有形市场和无形市场 （二）按外汇市场交易活动的范围分类：国内市场和国际市场四、中国外汇市场四、中国外汇市场 （一）（一）19941994年以前，外汇调剂中心。年以前，

2、外汇调剂中心。（二）（二）19941994年年1212月月1 1日，建立外汇交易中心。日，建立外汇交易中心。 （三）外汇市场的层次（三）外汇市场的层次 1 1、零售市场、零售市场 2 2、批发市场、批发市场 3 3、调控市场、调控市场（四）交易品种（四）交易品种 1 1、人民币、人民币对外币的对外币的即期交易即期交易 2 2、人民币、人民币对外币的远期、对外币的远期、掉期交易掉期交易 3 3、人民币对外币的期权交易人民币对外币的期权交易 4 4、“外币对外币对”的的即期、远期和掉期交易即期、远期和掉期交易 第二节第二节 外汇交易外汇交易 一、一、 外汇交易的规则外汇交易的规则 （一）统一报价（

3、一）统一报价 除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对美元的，即采用以除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对美元的，即采用以美元为中心的报价方法。美元为中心的报价方法。（二）报价简洁（二）报价简洁 外汇交易中，尤其是银行同业间进行的外汇交易中，通常只外汇交易中，尤其是银行同业间进行的外汇交易中，通常只报汇率的最后几位数，而不作完整报价。报汇率的最后几位数，而不作完整报价。（三）双向报价（三）双向报价 银行在接受客户询价时，有道德义务作出报价。客户无须指明银行在接受客户询价时，有道德义务作出报价。客户无须指明他想买还是想卖外汇，银行应该既报买入价又报卖出价。他想买还是想卖外汇，银行应该既报买入价又报卖

4、出价。 （四）数额限制（四）数额限制 成交金额一般在成交金额一般在100100万美元以上。万美元以上。 （五）确认成交（五）确认成交 外汇交易一般都是通过电话、电报或电讯系统先谈妥细节，外汇交易一般都是通过电话、电报或电讯系统先谈妥细节，达成协议，然后再用书面文件对协议内容加以确认。达成协议，然后再用书面文件对协议内容加以确认。二、外汇交易的方式二、外汇交易的方式（一）即期外汇交易（一）即期外汇交易（二）远期外汇交易（二）远期外汇交易（三（三) ) 外汇期货交易外汇期货交易（四）（四）套汇和套汇和套利交易套利交易（五）外汇期权交易（五）外汇期权交易 ( (六）外汇互换交易六）外汇互换交易（一）

5、即期外汇交易（一）即期外汇交易 1 1、即期外汇交易定义、即期外汇交易定义 买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个营业日内完成交割的买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个营业日内完成交割的外汇交易方式外汇交易方式。 买卖双方达成外汇交易的当天称为买卖双方达成外汇交易的当天称为成交日成交日。 达成交易后双方履行资金划拨、实际收付义务的行为在金融达成交易后双方履行资金划拨、实际收付义务的行为在金融业务上称为业务上称为交割交割(Delivery)(Delivery)。 进行交割的当天称为进行交割的当天称为交割日交割日（也称结算日、起息日（也称结算日、起息日Value Value Date / Deliver

6、y DateDate / Delivery Date）2 2、即期汇率：电汇汇率、即期汇率：电汇汇率 3 3、套算汇率、套算汇率（1 1）区别几个概念）区别几个概念: : 单位货币单位货币 计价货币计价货币 买入价和卖出价买入价和卖出价（2 2）套算规则）套算规则 4 4、套算汇率的计算、套算汇率的计算 1 1美元美元1.62301.62301.6240 1.6240 瑞士法郎瑞士法郎 美元美元1.81101.81101.8120 1.8120 新加坡元新加坡元 求求: : 瑞郎？新加坡元瑞郎？新加坡元 或者或者: : 新加坡元？瑞郎新加坡元？瑞郎 由此得出：由此得出： 1 1瑞郎瑞郎= 1.

7、8110/1.6240= 1.8110/1.62401.8120/1.62301.8120/1.6230新加坡元新加坡元 = 1.1152 = 1.1152 1.1165 1.1165新加坡元新加坡元新加坡元新加坡元= 1.6230/ 1.8120 = 1.6230/ 1.8120 1.6240/ 1.81101.6240/ 1.8110 =0.8957 =0.8957 0.8967 0.8967瑞郎瑞郎 加元加元. . .美元美元英镑英镑. . .美元美元 选择英镑作为单位货币选择英镑作为单位货币 英镑英镑=2.2530/0.8953=2.2530/0.8953加元加元 =2.5165 =2

8、.5165加元加元英镑英镑=2.2540/0.8950=2.2540/0.8950加元加元 =2.5184加元英镑英镑= 2.5165 = 2.5165 2.5184加元 美元美元1.81101.81101.81201.8120新加坡元新加坡元 英镑英镑2.25302.25302.2540 2.2540 美元美元 选择英镑作为单位货币选择英镑作为单位货币 英镑英镑2.25302.2530* * 1.8110 1.8110新加坡元新加坡元 =4.0802 =4.0802新加坡元新加坡元 英镑英镑 2.2540 2.2540 * * 1.8120 1.8120新加坡元新加坡元 =4.0843 =4

9、.0843新加坡元新加坡元 英镑英镑 4.0802 4.0802 4.0843 4.0843新加坡元新加坡元 （二）远期外汇交易（二）远期外汇交易 1 1、远期外汇交易的概念、远期外汇交易的概念 指交易双方达成交易后，按事先约定的日期和约定的汇率指交易双方达成交易后，按事先约定的日期和约定的汇率和金额进行交割的外汇买卖。和金额进行交割的外汇买卖。 远期外汇买卖的交割时间通常有：远期外汇买卖的交割时间通常有：1 1个月；个月；2 2个月；个月；3 3个月；个月；6 6个月；最长可以做到一年；超过一年的交易称为超远期外汇交个月；最长可以做到一年；超过一年的交易称为超远期外汇交易。易。 2 2、远期

10、外汇交易的类型、远期外汇交易的类型 固定交割日的远期外汇交易固定交割日的远期外汇交易：即事先规定交割时间，这是：即事先规定交割时间，这是最常用的远期外汇交易。最常用的远期外汇交易。 选择交割日的远期外汇交易选择交割日的远期外汇交易：又称择期外汇交易。买卖双：又称择期外汇交易。买卖双方在成交时只事先确定交易的数量和汇率，具体的交割时间不方在成交时只事先确定交易的数量和汇率，具体的交割时间不予规定，而是规定一个期限。予规定，而是规定一个期限。 3 3、远期汇率的标价方法、远期汇率的标价方法 （1 1）直接标出远期汇率）直接标出远期汇率 （2 2）用升水、贴水）用升水、贴水、平价、平价标出标出: :

11、 即：远期汇率与即期汇率的差额即：远期汇率与即期汇率的差额4 4、远期汇率的确定、远期汇率的确定 远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率+ +（- -）升贴水）升贴水 （1 1）直接标价法）直接标价法 远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率+ +升水升水 远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率- -贴水贴水 （2 2）间接标价）间接标价 远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率- -升水升水 远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率+ +贴水贴水 例如：例如：某日纽约的银行报出的英镑买卖价为：某日纽约的银行报出的英镑买卖价为： 即期汇率即期汇率 1 1英镑英镑= =美元美元1.6773/831.6

12、773/83 第一：第一：3 3个月远期贴水个月远期贴水 60/5060/50 第二：第二：3 3个月远期升水个月远期升水 5/155/15 直接标价法：直接标价法： 3 3个月的远期汇率个月的远期汇率 1 1英镑英镑= =美元美元1.6713/331.6713/33 3 3个月的远期汇率个月的远期汇率 1 1英镑英镑= =美元美元1.6778/981.6778/98又如：某日纽约的银行报出的日元买卖价为：又如：某日纽约的银行报出的日元买卖价为： 即期汇率即期汇率 1 1美元美元= =日元日元120.53/63120.53/63 第一：第一：3 3个月的远期贴水个月的远期贴水 20/3020/

13、30 第二：第二：3 3个月的远期升水个月的远期升水 10/510/5 间接标价法：间接标价法： 3 3个月的远期汇率个月的远期汇率 1 1美元美元= =日元日元120.73/93 120.73/93 3 3个月的远期汇率个月的远期汇率 1 1美元美元= =日元日元120.43/58 120.43/58 5 5、案例分析、案例分析 假设香港外汇市场的行情为：假设香港外汇市场的行情为： 即期汇率：即期汇率：1 1美元美元= =港币港币7.0356/667.0356/66 3 3个月汇水：个月汇水： 20/12 20/12 假定一美国进口商从香港进口价值假定一美国进口商从香港进口价值700700万

14、港币的机器设备，万港币的机器设备，可在可在3 3个月后支付港币。若个月后支付港币。若3 3个月后美元对港币将贬值到个月后美元对港币将贬值到1 1美元美元= =港币港币7.0326/407.0326/40。 请判断：请判断： （1 1）美国进口商不采取保值措施，美国进口商不采取保值措施，3 3个月后将支付多少美元？个月后将支付多少美元？ （2 2）美国进口商如利用远期外汇市场进行保值，将支付多少美）美国进口商如利用远期外汇市场进行保值，将支付多少美元？元？ （3 3）假如美国进口商从香港进口价值）假如美国进口商从香港进口价值700700万港币的机器设备，万港币的机器设备，当即支付货款，将支付多少

15、美元？当即支付货款，将支付多少美元？（1 1）美国进口商不采取保值措施，）美国进口商不采取保值措施，3 3个月后将支付：个月后将支付： 第一，第一，3 3个月后汇率为：个月后汇率为：1 1美元美元= =港币港币7.0326/40 7.0326/40 第二，第二，1 1港币港币=1/7.0326=1/7.0326美元美元 第三，第三，700700* *1/7.0326=99.53651/7.0326=99.5365万美元万美元（2 2）美国进口商如利用远期外汇市场进行保值，将支付：）美国进口商如利用远期外汇市场进行保值，将支付： 第一，第一，3 3个月远期汇率为：个月远期汇率为：1 1美元美元=

16、 =港币港币7.0336/54 7.0336/54 第二，第二，1 1港币港币=1/7.0336=1/7.0336美元美元 第三，第三，700700* *1/7.0336=99.52231/7.0336=99.5223万美元万美元（3 3）如当即支付货款，将支付：）如当即支付货款，将支付： 第一，即期汇率：第一，即期汇率：1 1美元美元= =港币港币7.0356/66 7.0356/66 第二，第二，1 1港币港币=1/7.0356=1/7.0356美元美元 第三，第三，700700* *1/7.0356=99.49401/7.0356=99.4940万美元万美元（三）外汇期货交易（三）外汇期

17、货交易 1 1、外汇期货交易概念、外汇期货交易概念 指交易双方在交易所内通过公开叫价的方式，买指交易双方在交易所内通过公开叫价的方式，买卖在末来某一日期按既定汇率交割一定数量的外汇卖在末来某一日期按既定汇率交割一定数量的外汇期货合约的外汇交易方式。期货合约的外汇交易方式。 注意：外汇期货交易是在交易所内进行的。注意：外汇期货交易是在交易所内进行的。 交易的是外汇期货合约。交易的是外汇期货合约。 合约的内容有交易币种、交易单位、报价方合约的内容有交易币种、交易单位、报价方法、最小变动单位、涨跌幅的限制、购买数量限制、法、最小变动单位、涨跌幅的限制、购买数量限制、交易时间、交割月份和交割地点等。交

18、易时间、交割月份和交割地点等。 买方买方会员经纪商会员经纪商买方场内经纪人买方场内经纪人会员经纪商会员经纪商卖方卖方会员经纪商会员经纪商卖方场内经纪人卖方场内经纪人会员经纪商会员经纪商交易厅收发处交易厅收发处交易厅交易场交易厅交易场结算所结算所 外汇期货交易程序外汇期货交易程序如如: 芝加哥商业交易所主要外汇期货合约芝加哥商业交易所主要外汇期货合约资料来源：资料来源：,20062 2、外汇期货交易的特点、外汇期货交易的特点（1 1）交易的对象是外汇期货合约）交易的对象是外汇期货合约（2 2）在期货交易所内进行的交易）在期货交易所内进行的交易（3 3）实行保证金制度）实行保证金制度 例如：某年例

19、如：某年1111月月3030日，星期二，一位投资者买日，星期二，一位投资者买入入1 1份（份（125000125000加元）次年加元）次年6 6月到期的加元期货合约，月到期的加元期货合约，目前的期货价格为目前的期货价格为1 1加元加元= =美元美元0.58820.5882，加元期货合，加元期货合约的初始保证金要求为约的初始保证金要求为21002100美元，维持保证金为美元，维持保证金为17001700美元。美元。 日期日期 期货价格期货价格 当日损益当日损益 累计损益累计损益 保证金保证金 补交保证金补交保证金 1111月月3030日日 0.5882 21000.5882 2100 11 11

20、月月3030日日 0.5874 -100 -100 20000.5874 -100 -100 2000 12 12月月0101日日 0.5858 -200 -300 18000.5858 -200 -300 1800 12 12月月0202日日 0.5846 -150 -450 1650 4500.5846 -150 -450 1650 450 12 12月月0303日日 0.5850 50 -400 2150 0.5850 50 -400 2150 12 12月月0404日日 0.5856 75 -325 22250.5856 75 -325 2225 （4 4）清算所日结算制度）清算所日结

21、算制度 （5 5）公开竟价）公开竟价3 3、外汇期货与远期外汇交易区别、外汇期货与远期外汇交易区别v实现交易的场所不同实现交易的场所不同v实现交易的方式不同实现交易的方式不同v报价内容不同报价内容不同v有无统一的标准化规定不同有无统一的标准化规定不同v是否交存保证金不同是否交存保证金不同v是否需要了解对方的资信不同是否需要了解对方的资信不同v是否收取手续费不同是否收取手续费不同v是否直接成交与收取佣金不同是否直接成交与收取佣金不同v是否最后交割不同是否最后交割不同 不同点不同点外外 汇汇 期期 货货远远 期期 外外 汇汇实现交易的实现交易的场所不同场所不同市场是一个具体的市场，市场是一个具体的

22、市场，交易交易所内进行，交易交易交易所内进行，交易所订有较为严格的规章条所订有较为严格的规章条例。例。无具体的市场，它实质上是无具体的市场，它实质上是各金融中心之间，各银行之各金融中心之间，各银行之间的电讯网络，因而是场外间的电讯网络，因而是场外交易。交易。实现交易的实现交易的方式不同方式不同须委托交易所经纪人，以须委托交易所经纪人，以公开喊价的方式进行。交公开喊价的方式进行。交易双方互不见面，也不熟易双方互不见面，也不熟悉。悉。虽有部分通过经纪人牵线虽有部分通过经纪人牵线而成，但最终是由交易各而成，但最终是由交易各方通过电话方通过电话. .电传和电脑电传和电脑直接商谈成交的。直接商谈成交的。

23、报价报价内容内容不同不同买方或卖方只报出一买方或卖方只报出一种价格，买方报买价，种价格，买方报买价，卖方报卖价。卖方报卖价。双向报价，既报双向报价，既报买价也报卖价买价也报卖价不同点不同点外外 汇汇 期期 货货远远 期期 外外 汇汇 有无统一的有无统一的标标准化规定不同准化规定不同对交易的货币对交易的货币. .合同合同面额和交割日期都有面额和交割日期都有统一的标准统一的标准对货币交易量和对货币交易量和 到期交割日都可到期交割日都可 议定议定 是否交存保是否交存保证金不同证金不同须交存保证金，清算所实行每须交存保证金，清算所实行每日无债结算制，按收市结算价日无债结算制，按收市结算价对每笔交易盈亏

24、结算，保证金对每笔交易盈亏结算，保证金多退少补，形成现金流。多退少补，形成现金流。远期外汇交易在合同到远期外汇交易在合同到期交割前无现金流，双期交割前无现金流，双方仅负履约责任方仅负履约责任是否需要了解对是否需要了解对方的资信不同方的资信不同双方无须了解对方资信情双方无须了解对方资信情况，只要交足保证金，信况，只要交足保证金，信用风险由清算所承担。用风险由清算所承担。双方（尤其是银行对一般客户），双方（尤其是银行对一般客户），在开始交易前须作资在开始交易前须作资 信调查，自行承担信用风险。信调查，自行承担信用风险。买卖双方的合同买卖双方的合同和责任关系不同和责任关系不同买卖双方均与清算所有合买

25、卖双方均与清算所有合同责任关系，而双方无直同责任关系，而双方无直接合同责任关系接合同责任关系 买卖双方签有合同，买卖双方签有合同，具有合同责任关系具有合同责任关系 不同点不同点外外 汇汇 期期 货货远远 期期 外外 汇汇是否收取手是否收取手续费不同续费不同每一标准合同，清算所每一标准合同，清算所收一定的手续费。收一定的手续费。不收手续费不收手续费 是否直接成交与是否直接成交与收取佣金不同收取佣金不同通过经纪人收取佣金。通过经纪人收取佣金。一般不通过经纪一般不通过经纪人，不收取佣金。人，不收取佣金。是否最后是否最后交割不同交割不同一般不最后交割一般不最后交割大多数最后交割大多数最后交割 4 4、

26、案例分析、案例分析 进口商利用外汇期货交易来避险进口商利用外汇期货交易来避险 某一美国进口商于某年某一美国进口商于某年6 6月月1414日与英国出口商签订日与英国出口商签订合同，进口价值合同，进口价值125000125000英镑的一批货物，并约定同英镑的一批货物，并约定同年年9 9月月1414日付款提货。日付款提货。 由于进口商预计由于进口商预计3 3个月后，英镑汇率升值，为规避个月后，英镑汇率升值，为规避英镑升值的汇兑损失，进行英镑的期货交易。如表：英镑升值的汇兑损失，进行英镑的期货交易。如表：日期日期 即期市场（现货市场）即期市场（现货市场） 期货市场期货市场6 6月月1414日日 当日即

27、期汇率为美元当日即期汇率为美元 当日买入当日买入9 9月月1616日交割的英日交割的英 1.5678/1.5678/英镑，并预计英镑，并预计 镑期货合约两份（每份镑期货合约两份（每份6250062500英英 镑），其成交汇率美元镑），其成交汇率美元1.6/1.6/英镑英镑 3 3个月后英镑即期汇率个月后英镑即期汇率 因为进口商预计因为进口商预计3 3个月后英镑的个月后英镑的 约为美元约为美元1.6/1.6/英镑。英镑。 即期汇率将在此上下盘旋。即期汇率将在此上下盘旋。 9 9月月1414日日 当日即期英镑汇率升值到当日即期英镑汇率升值到 当月英镑期货汇率已随即期汇率同步当月英镑期货汇率已随即期

28、汇率同步 美元美元1.6450/1.6450/英镑，美国进英镑，美国进 升值至美元升值至美元1.6500/1.6500/英镑，则美国进口英镑，则美国进口 商在即期市场上买入英镑商在即期市场上买入英镑 商得先行变卖于商得先行变卖于6 6月月1414日订购的英镑日订购的英镑 125000125000以备当日解付货款。以备当日解付货款。 期货，其变卖所得为：期货，其变卖所得为： 125000125000* *（1.65001.61.65001.6）=6250=6250美元。美元。 损失：损失： 125000125000（1.64501.56781.64501.5678） =9650=9650美元美元

29、 减少损失：减少损失：96506250=340096506250=3400美元美元（四）套利（四）套利和套汇和套汇 套套 利利1 1、套利交易的概念、套利交易的概念 是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区，以从中获取利低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区，以从中获取利息差额收益的一种外汇交易。息差额收益的一种外汇交易。2 2、套利交易的分类、套利交易的分类（1 1）不抛补套利）不抛补套利 套利者仅利用两种不同货币所带有的不同利息的差价套利者仅利用两种不同货币所带有的不同利息的差价, ,

30、而将利而将利率较低的货币转换成利率较高的货币以赚取利润率较低的货币转换成利率较高的货币以赚取利润, ,在买卖某种即在买卖某种即期货币时期货币时, ,没有同时卖买该种远期货币没有同时卖买该种远期货币, ,承担了汇率变动的风险。承担了汇率变动的风险。 （2 2）抛补套利）抛补套利 套利者把资金从低利地区调往高利地区的同时套利者把资金从低利地区调往高利地区的同时, ,在外汇市场上在外汇市场上卖出远期高利货币卖出远期高利货币, ,目的在于避免汇率风险。目的在于避免汇率风险。 3 3、案例分析、案例分析 假定在纽约市场上美元的年利率为假定在纽约市场上美元的年利率为8%8%，伦敦市，伦敦市场上的年利率为场

31、上的年利率为6%6%，即期汇率为，即期汇率为1 1英镑英镑= =美元美元1.6025 1.6025 1.60351.6035，3 3个月的汇水个月的汇水30 30 5050。问如。问如果你果你300300万英镑，你会投资在哪个市场上？获利多万英镑，你会投资在哪个市场上？获利多少？少？ 第一，投资在英国市场上第一，投资在英国市场上 300+300300+3006%6%3/12=304.53/12=304.5万英镑万英镑第二，投资在美国市场上第二，投资在美国市场上 3003001.60251.6025（1+8%1+8%3/123/12）=490.365=490.365万美元万美元 第三，比较两个市

32、场投资获利情况第三，比较两个市场投资获利情况 3 3个月的远期汇率是：个月的远期汇率是：1 1英镑英镑= =美元美元1.6055 1.6055 1.60851.6085 490.3650/1.6085=304.8585 490.3650/1.6085=304.8585万英镑万英镑 应投到美国市场上应投到美国市场上 可多获得：可多获得：304.8585-304.5=0.3585304.8585-304.5=0.3585万英镑万英镑 套套 汇汇1、套汇的概念 是指利用不同外汇市场汇价的差异，获取收益的一种外汇交易方式。2、套汇的种类(从地点来看） 直接套汇：是指利用两个国家间汇率差异，将资金由一个

33、国家转移到另一个国家，以获取差额利益的外汇交易。 间接套汇：是指利用三国或三国以上的汇率差异，在三国或三国以上的国家之间转移资金，以赚取差额利益的外汇交易。 3、案例分析 A、假设纽约外汇市场上的汇率1美元=日元108.36108.56，东京外汇市场汇率为:1美元=日元108.10108.30，某投机者用1000万美元去套汇,能否获利,获利多少? 从东京外汇市场入手：用1000万美元买入日元，在纽约外汇市场上卖掉日元收回美元。 108.101000万美元 108.56 = 995.7627万美元 从纽约外汇市场入手：用1000万美元买入日元，在东京外汇市场上卖掉日元收回美元。 108.3610

34、00万美元 108.30 =1000.5540万美元 获利：1000.5540万美元1000万美元=0.5540万美元 B、假设纽约外汇市场上的汇率：1美元=港币7.03857.0396，香港外汇市场汇率为:1美元=港币7.03537.0370，某投机者用1000万美元去套汇,能否获利,获利多少？ 7.0353 1000万美元 7.0396 =999.3892万美元 7.0385 1000万美元 7.0370 =1000.2132万美元 第三节第三节 外汇风险外汇风险一、外汇风险概念一、外汇风险概念 又称汇率风险，指一个经济实体或个人，在涉外又称汇率风险，指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中

35、因外汇汇率的变动，使其以外币计价的经济活动中因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产与负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。资产与负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。（一）外汇风险的对象（一）外汇风险的对象 并不是所有以外币计价的资产与负债都会面临外并不是所有以外币计价的资产与负债都会面临外汇风险，只有其中一部分承担风险。汇风险，只有其中一部分承担风险。（二）外汇风险构成要素（二）外汇风险构成要素: :本币本币 外币外币 时间时间 二、外汇风险的种类（一）交易风险 指某项以外币计价的交易，在交易发生到交易完成的这段时间里，由于汇率变动，使其本币价值亦因此而发生变动的一种风险。 交易风险主要表现在三个方面：

36、l 在进口和出口业务中，从签订合同，到实际收付货款为止的这一段时间内，由于汇率变化而引起的应收帐款或应付帐款的价值变动的可能性。l 在国际信贷业务中，由于汇率变动而产生的外汇债权、债务增加或减少的可能性。 l 在外汇买卖中，签约日到交割日的汇率变动而使经济主体得到损益的可能性。 （二）会计风险（二）会计风险 又称结算风险，是指经济实体在将各种外币资产又称结算风险，是指经济实体在将各种外币资产负债换算成计帐货币会计处理业务中，因汇率波动负债换算成计帐货币会计处理业务中，因汇率波动而出现帐面损失的可能性。而出现帐面损失的可能性。 （三）经济风险（三）经济风险 又称经营风险，是指由于汇率的意外波动，

37、通过又称经营风险，是指由于汇率的意外波动，通过影响企业生产销售数量，价格、成本等引起企业未影响企业生产销售数量，价格、成本等引起企业未来一定期间收益与现金流量变化的风险。来一定期间收益与现金流量变化的风险。三、外汇风险管理的手段三、外汇风险管理的手段（一）货币选择法（一）货币选择法（二）货币保值条款（二）货币保值条款（三）提前错后法（三）提前错后法（四）外汇交易法（四）外汇交易法（五）平衡法和组对法（五）平衡法和组对法（六）价格调整法（六）价格调整法（七）易货贸易法（七）易货贸易法（八）结算方式的选择（八）结算方式的选择 （九）（九）BSIBSI和和LSILSI第四节第四节 外汇管制外汇管制

38、一、外汇管制的概念、目的一、外汇管制的概念、目的 二、外汇管制的主体和客体二、外汇管制的主体和客体 三、外汇管制的基本方式三、外汇管制的基本方式 四、关于货币自由兑换问题四、关于货币自由兑换问题一、外汇管制的概念、目的一、外汇管制的概念、目的 （一）（一） 外汇管制的概念外汇管制的概念 外汇管制是指一个国家通过法律、法令、条例等对外汇资外汇管制是指一个国家通过法律、法令、条例等对外汇资金的收入和支出、汇入和汇出、本币货币与外国货币的兑换方金的收入和支出、汇入和汇出、本币货币与外国货币的兑换方式及兑换比价所进行的限制。式及兑换比价所进行的限制。 外汇管制可分为外汇管制可分为3 3种类型：种类型：

39、全面外汇管制，全面外汇管制，即对所有外即对所有外汇收支活动都实行管制。多数发展中国家都采取这种方式。汇收支活动都实行管制。多数发展中国家都采取这种方式。部分外汇管制，部分外汇管制，即对外汇收支的某些项目实行管制。少数较发即对外汇收支的某些项目实行管制。少数较发达的发展中国家和部分发达国家采取这种方式。达的发展中国家和部分发达国家采取这种方式。名义上取消名义上取消外汇管制，外汇管制，实际上仍有某些变相或间接的外汇管制，一些发达实际上仍有某些变相或间接的外汇管制，一些发达国家采取这种方式。国家采取这种方式。（二）外汇管制的目的：平衡国际收支和稳定汇率（二）外汇管制的目的：平衡国际收支和稳定汇率 二

40、、外汇管制的主体和客体二、外汇管制的主体和客体 （一）外汇管制的主体：中央银行；外汇管理机构；大商业银行。（一）外汇管制的主体：中央银行；外汇管理机构；大商业银行。 （二）外汇管制的客体（二）外汇管制的客体 1 1、以人为对象、以人为对象 2 2、以物为对象、以物为对象 3 3、以地区为对象、以地区为对象三、外汇管制的基本方式三、外汇管制的基本方式 ( (一）一） 价格管制（汇率管制）价格管制（汇率管制） 1 1、直接管制直接管制 指用行政的手段规定各项外汇收支按不同的汇率进行结汇，指用行政的手段规定各项外汇收支按不同的汇率进行结汇，实际上是实行复汇率制。实际上是实行复汇率制。 2 2、间接管

41、制间接管制 指国家所采取的外汇缓冲政策，即以外汇稳定基金作为缓冲体指国家所采取的外汇缓冲政策，即以外汇稳定基金作为缓冲体来稳定汇率水平。来稳定汇率水平。（二）（二）数量管制数量管制 是指政府对外汇买卖和进出口国境的数量实行控制。是指政府对外汇买卖和进出口国境的数量实行控制。即对外汇的收、支、存、兑多种环节的数量和其他有关即对外汇的收、支、存、兑多种环节的数量和其他有关交易数量进行限制。交易数量进行限制。 主要集中在三个方面，贸易外汇管制、非贸易外汇管主要集中在三个方面，贸易外汇管制、非贸易外汇管制和资本输出入管制。制和资本输出入管制。 四、关于货币自由兑换问题四、关于货币自由兑换问题（一）货币

42、自由兑换的基本概念（一）货币自由兑换的基本概念 所谓本国货币的自由兑换是指在外汇市场上，能自所谓本国货币的自由兑换是指在外汇市场上，能自由地用本国货币购买某种外国货币，或用某种外国货由地用本国货币购买某种外国货币，或用某种外国货币购买本国货币。币购买本国货币。 按产生货币兑换需要的国际间经济交易的性质划分：按产生货币兑换需要的国际间经济交易的性质划分：货币自由兑换可以分为货币自由兑换可以分为经常项目下的自由兑换经常项目下的自由兑换（指该（指该项目下外汇支付和转移的汇兑实行无限制的兑换）和项目下外汇支付和转移的汇兑实行无限制的兑换）和资本与金融项目下的自由兑换资本与金融项目下的自由兑换。 （二）在国际货币基金章程第八条的二、三、四款中（二）在国际货币基金章程第八条的二、三、四款中 规定，一国经常项目下的货币自由兑换需要的条件是：规定，一国经常项目下的货币自由兑换需要的条件是： 第一，第一，经常项目下的对外支付和资金转移不受限制；经常项目下的对外支付和资金转移不受限制； 第二第二，不实行歧视性的复汇率制；，不实行歧视性的复汇率制； 第三，第三，对其他会员国在经常性往来中积存的本国货对其他会员国在经常性往来中积存的本国货币，在对方提出要求后，应无条用外汇换回。币，在对方提出要求后，应无条用外汇换回。 实现经常帐户下货币自由兑换的国家又称为实现经常帐户下货币自由兑换的国家又称为“第八