中铁公司财务报表分析

1、袄 敖 拔 暗 挨中铁二局上市公敖式报表分析一、公司简介捌（一）百公司名称：中铁暗二局股份有限公版司扮证券简称 ：中皑铁二局拔 伴证券代码 ：6熬00528袄相关指数 ：上坝证180 沪阿深300指数笆道中指数道沪耙指数 瓣行业类别 ：土巴木工程建筑业 袄证券类别 ：上拜海A股 叭上市日期 ：2傲001-05-癌28 熬主要从事各类型版工业、能源、交肮通、民用等工程案项目施工的承包捌；工程材料与设扮备采购(含铁路八专用设备) 、霸机械租赁；工程百技术开发与咨询癌；铁路临管运输翱与公路运输，铁安路简支梁生产；芭仓储服务；房地般产综合开发。啊（二）瓣控股股东及实际啊控制人简介：把 捌1、啊法人控股

2、股东情绊况半控股股东名称：啊中铁二局集团有版限公司绊法人代表：唐志白成懊注册资本：16八4,382.2哀6 万元人民币捌成立日期：19颁98 年 6 岸月 1 日 芭主要经营业务或哀管理活动：项目扒投融资、项目建斑设管理、装饰装挨修、国外工程、拌环保产业半。埃 般2、按法人实际控制人熬情况百实际控制人名称安：中国铁路工程碍总公司埃法人代表：拜李长进懊注册资本：1,败081,492啊.50 万元人巴民币版成立日期：19瓣90 年 3 癌月 7 日 癌经营方式：坝建筑工程，相关艾工程技术研究、柏勘察、设计、服胺务与专用设备制芭造，房地产开发办经营。扳（三）耙公司于实际控制把人之间的产权及皑控制关系

3、氨中铁二局集团有绊限公司是公司的摆控股股东，持有颁本公司 49.颁46%的股份，稗中国中铁股份有俺限公司是中铁二耙局集团有限公司吧的唯一股东，持伴有该公司 10澳0%的股份。中氨国中铁股份有限盎公司是国有控股绊并在沪港两地上敖市企业。捌2007 年,伴中国铁路工程总扳公司以资产和下巴属公司股权等出凹资，独家发起设柏立了中国中铁股班份有限公司。中凹国铁路工程总公翱司将其持有的中笆铁二局集团有限奥公司 100%佰的股权全部投入矮中国中铁股份有佰限公司。中国中昂铁股份有限公司翱于 2007 鞍年 9 月 1盎2 日领取了国哀家工商总局颁发埃的企业法人营业阿执照。本次变更熬完成后，本公司奥控股股东仍为

4、中笆铁二局集团有限懊公司，实际控制邦人为中国铁路工挨程总公司。癌二、财务比率分柏析靶（一）企业偿债癌能力分析摆1、短期偿债能巴力分析（1）流动比率跋流动比率=流动半资产/流动负债凹=39,300芭,277,21氨8.57/36皑,276,68罢3,263.3蔼9=1.0833坝国际上一般认为佰流动比率为2最绊为适宜，201瓣2年中铁二局的昂流动比率为1.扮0833,小于叭公认标准值。说白明企业的短期偿版债能力较差。但坝是流动比率不是凹越高越好，流动傲比率过高，说明把企业有很大一部盎分资金分布在流盎动资产上，可能奥会造成资金闲置埃，增加企业的机皑会成本。若分布版在存货上的资金鞍过多，很可能是八资

5、金是存货积压按滞销所致，这会板降低企业的盈利按能力，增加经营半风险。（2）速动比率澳速动比率=（流板动资产-存货）啊/流动负债=(瓣39,300,昂277,218盎.57-14,哀224,740啊,032.19碍)/36,27翱6,683,2罢63.39=0.6912斑速动比率越高说扒明企业偿还流动按负债的能力越强笆。国际上认为速癌动比率为 1较俺为适宜，201岸2年中铁二局的白速动比率为0.哀6912，低于靶1.说明企业的靶债务偿还能力较摆差，流动资产结案构不合理。但应肮结合行业进行分捌析。百（3）现金流量傲比率摆现金流量比率=搬经营活动现金净板流量/年末流动把负债=-198矮,333,84

6、胺7.14/36啊,276,68埃3,263.3拔9半=-0.005皑5胺现金流量比率一般般标准为大于1百,2012年中胺铁二局的现金流拜量比率为-0.翱0055，远远巴低于标准值，并碍且为负值。现说扮明企业支付到期疤债务的能力差，把而且也表明企业袄经营活动创造现啊金流量的能力差皑，财务状况差。邦综合敖上述把分析该企业的流伴动比率，速动比胺率和现金流量比笆率都没有达到标拌准值。说明企业颁的短期偿债能力疤差，可能无法支袄付到期的短期债捌务。爱2、长期偿债能颁力分析懊（1）资产负债柏率和股东权益比凹率吧资产负债率=负板债总额/资产总伴额*100%邦=37,772叭,843,21扳2.02/44暗,

7、107,79跋7,764.8矮2=85.64%埃 股东权益比率安=股东权益总额盎/资产总额*1凹00%啊=6,334,爱954,552肮.80/44,胺107,797半,764.82=14.36%氨该指标反映企业柏的资产总额中有百85.64%是氨通过举债筹资的奥，反映了企业债颁务偿还的综合能半力不强。 国际板上一般认为资产班负债率一般为6摆0%最好，当前柏，我们交通、运耙输、电力等基础埃行业的资产负债袄率一般为50%隘左右。然而，8罢5.64%远高拔于50%，说明搬企业的债务负担绊较重，企业清算昂时偿还债务的物氨质保障程度不高罢。哀 股东罢权益比率与资产扮负债率的表达方哎式不同，但本质隘是一样

8、的，都反巴映了企业资本结板构不合理，企业挨债务保障程度不巴高。白（2）产权比率罢和权益乘数捌产权比率=负债瓣总额/股东权益挨总额=37,7办72,843,癌212.02/叭6,334,9白54,552.碍80=5.9626 敖权益乘数=资产八总额/股东权益把总额=44,1胺07,797,板764.82/班6,334,9颁54,552.傲80=6.9626办 办产权比率反映了佰债务人提供资金胺与股东所提供的靶资金的对比关系翱。中铁二局的产暗权比率远大于1皑，说明企业债务岸人提供的资金远坝远大于股东所提澳供的资金，揭示肮了企业的财务风澳险大，债券人贷皑款的安全保障不板高，企业股东对皑债务的保障程度

9、哀低。凹 权益胺乘数反映了企业按字长总额相当于岸股东权益总额的熬倍数。2012扮年该公司权益乘般数为6.962敖6，说明投入资癌本在自称中缩窄巴的比重较少，偿啊债能力差。隘（3）现金负债拜总额比率俺现金负债总额比拔率=经营活动现安金净流量/负债巴总额=-198搬,333,84柏7.14/37霸,772,84半3,212.0拔2按=-0.005颁3背现金负债比率反奥映经营活动现金挨净流量同负债总岸额的比率。该比拌率越高越好。2般012年中铁二蔼局的现金负债总蔼额比率为-0.版0053，说明疤企业支付债务利斑息的能力很差，颁负债经营恩呢管般理差，偿债能力颁差。拌综合佰上述肮分析资产负债率笆和股东权

10、益比率皑、产权比率和权板益乘数和现金负皑债总额比率的数阿据都一致说明了鞍同一个问题：2搬012年中铁二扒局的长期偿债恩鞍呢管理差，企业按财务状况差。爱（二）资产管理芭比率分析稗1、总资产周转翱率=营业收入/佰资产平均余额摆 拔 =6挨6611033背839.93/吧 41,740板,719,54柏9.88俺 碍 =1熬.5958败总资产周转率是背反应企业一定时艾期营业收入与资般产平均余额的比埃率，说明企业全败部资产的利用效摆率。2012年敖该公司的总资产拔周转率为柏1.5958安，说明企业资产扮周转速度不快，案资产经营效率较岸差，会影响企业瓣的获利能力。扒2.、流动资产盎周转率、周转期半流动资

11、产周转率霸（次）=营业收邦入/流动资产平班均余额碍 按 扒 =疤66,611,凹033,839叭.93/37,笆525,185皑,655.52颁 扳 皑 =伴1.7751安 扳 周转期=计算瓣期天数/流动资板产平均余额班 扮 鞍=360/1.吧7751020傲46佰 耙 阿=202.81氨2012年该企爸业的流动资产周疤转率为斑1.7751佰，较差（周转天扳数为案202.81叭），说明企业的袄流动资产周转速伴度慢，会相对浪皑费流动资金，相百当于减少资产投按入，降低企业的吧盈利能力，需要摆补充新的资金参板加周转。氨3、固定资产周昂转率氨固定资产周转率罢=营业收入/固班定资产平均净值稗 案 唉 癌

12、=66,611瓣,033,83哎9.93/1,胺887,377背,318.87扮 哀 矮 =35.拜2929巴固定资产周转率凹反映了企业固定懊资产的利用效率爱。2012年该扳中铁二局的固定澳资产周转率为3啊5.2929，邦说明企业的固定搬资产利用效率较捌高，管理水平较拜高。哀4、存货周转率癌、周转期扳存货周转次数=颁营业成本/存货奥平均余额芭 懊 版 八=62,982绊,502,83氨8.47/13靶,343,59巴9,192.7背2耙 阿 靶 昂=4.7201败 碍 周转期=佰计算期天数/存把货周转次数安 颁 唉 埃 =360/4般.7201拜 叭 邦 败=76.270昂3熬存货周转率反映靶

13、了存货的周转速安度，变现能力，瓣利用效率，存货版质量。2012八年中铁二局的存鞍货周转次数较少稗，（存货周转期芭较大）说明存货氨的变现速度慢，爸存货的利用效率般较差，企业的销办售能力较差，占百用在存货上的资坝金少。爸5、应收账款周笆转率、周转期八应收账款周转率班=营业收入/应般收账款平均余额稗 邦 斑 袄=66,611俺,033,83凹9.93/11傲,169,89把3,747.8搬8芭 安 般 按=5.9634叭 应收账摆款周转期=计算俺期天数/ 应收拜账款周转次数疤 般 爱 班=360/5.瓣9634438捌2捌 搬 伴 版=60.3把7案中铁二局201埃2年的应收账款半周转率较低（应绊收

14、账款周转期较隘长），说明应收伴账款流动性较差坝，质量较差，短柏期偿债能力降低捌。邦综合敖上述背分析从总资产周伴转率、流动资产氨周转率、周转期阿、固定资产周转霸率、存货周转率敖、周转期、应收澳账款周转率、周捌转期的各个数据霸，我们可以得出白结论：中铁二局办的资产管理尚存啊在一些问题，这捌可能会影响到企奥业的盈利能力和胺偿债能力，企业把的资产管理能力靶有待提高，斑（三）盈利能力哎分析昂1、投资收益能捌力分析叭（1肮）拔净资产收益率埃净资产收益率=瓣净利润/净资产靶平均余额*10唉0%坝 板 = 扮728,035奥,378.97氨/6,137,扳873,629叭.97靶 般 柏 =11.86翱%靶净

15、资产收益率反隘映了头仔猪投入背资本获取收益的懊能力，反映了投爸资与报酬的关系扳。2012年中癌铁二局的净资产敖收益率为懊11.86%安，投资的回报较瓣高。绊（2）总资产报绊酬率癌总资产报酬率=柏（利润总额+利胺息费用）/资产矮平均余额*10叭0%耙 邦 =把936,157拜,332.66凹/41,740瓣,719,54邦9.88矮 安 =2碍.24%扮总资产报酬率衡般量企业利用资产半获取利润的能力爱，表明企业包括袄净资产和负债在爸内的全部资产的氨总体获利能力。安2012年，中版铁二局的总资产暗报酬率为板2.24%芭，说明企业资产艾能产生利益，但罢是获利能力有限把，说明企业的投胺入产出的水平有凹

16、待提高。伴（3俺）颁总资产净利率岸总资产净利率=瓣净利润/资产平拔均余额*100拜%摆 芭 =靶728,035爱,378.97按/41,740拌,719,54百9.88疤 靶 =1半.74%搬总资产净利率可隘以表述为：每1八00元资产实现案的净利润。该指拌标越高越好。2捌012年中铁二傲局的总资产净利版率为坝1.74%吧，说明没100扳元的资产只能产半生1.74元的拔净利润，企业应百提高资产的获利哀能力。半综合盎上述凹分析从净资产收稗益率、总资产报敖酬率、总资产净案利率的数据中我伴们可以得出结论稗，中铁二局的投皑资收益能力有待拜提高。氨2、经营获利能俺力分析霸（1）营业毛利柏率暗营业毛利率=营

17、叭业毛利/营业收傲入*100%芭 碍 扮 =(胺66,611,摆033,839埃.93-62,半982,502岸,838.47俺)/ 66,6哀11,033,般839.93唉*100%=5.45%阿2012年中铁办二局的营业毛利熬率为5.45%般，说明企业的营凹业成本较低，竞唉争能力较强，经敖营业务能力较强奥，企业成本管理熬水平叫较强。鞍（2）营业利润案率俺营业利润率=营敖业利润/营业收肮入*100%邦=背936,157安,332.66瓣/66,611案,033,83跋9.93啊*100%=1.37%芭2012年，中阿铁二局的营业利鞍润率较低，为1败.37%。说明艾企业的各项费用叭，如销售费用

18、，跋管理费用，财务皑费用较高。应有柏效控制费用，这安样才能提高企业坝的营业利润率。扮（3）营业净利把率板营业净利率=净吧利润/营业收入绊*100%霸=稗728,035俺,378.97疤/挨66,611,搬033,839敖.93艾*100%=1.09%奥2012年，中懊铁二局的营业净半利率较低，为1埃.09%。说明板企业的获利能力拜不高。罢（4）成本费用凹利润率摆成本费用利润率捌=利润总额/成碍本费用总额懊=办936,157傲,332.66拔/(62,98碍2,502,8摆38.47扒+岸1,330,4捌51,742.白71摆+胺130,603扳,241.14鞍+1,161,安472,703盎.

19、03败+绊262,357罢,796.86鞍)= 1.42%傲成本费用利润率澳反映了企业经营班过程中发生的耗罢费与获得收益的拜之间的关系。：昂2012年，中氨铁二局的成本费捌用利润率为1.摆42%。说明企昂业在经营过程中挨发生的耗费较大澳，产生的收益较袄少。翱综合唉上述瓣分析从营业毛利扒率、营业利润率傲、营业净利率、凹成本费用利润率搬的各个数据中我捌们可以看出，虽靶然企业在201爱2年是有利润的鞍，但利润较少，昂经营获利能力有按待提高。芭3、资本保值增拜值率分析氨资本保值增值率按=扣除客观因素拜后的年末股东权岸益/年初股东权柏益*100%版 阿 板=埃6,334,9坝54,552.耙80/5,9

20、4败0,792,7昂07.14挨*100%按 伴 耙=哎106.63%绊2012年中铁背二局的哀资本保值增值率矮为半106.63%邦，标明企业的资背本保全状况姣好笆，股东，债权人爱的债务有保障，阿企业发展的后劲哎强。按（四）股票收益蔼分析1、每股收益把每股收益=净利败润/该期发行在柏外普通股加权平盎均股份总数俺 疤 =扮 =0.398叭2胺是分析每股价值佰的一个基础性指盎标，是综合反映扳公司获利能力的啊重要指标，它是板公司某一时期净凹收益与 HYPERLINK /view/29120.htm 芭股份班数的比率。靶2012年中铁巴二局的每股收益笆为拔0.3982巴，说明公司普通伴股每股的获利能熬

21、力较好。2、每股股利哀每股股利=普通案股现金股利总额斑/年末发行在外岸的普通股股份总爱数碍 白 =翱34,137,吧659.64/斑1,459,2盎00,000.办00疤 岸 岸=0.0234俺每股股利是反映懊股份公司每一 HYPERLINK /view/34928.htm 芭普通股绊获得股利多少的啊一个指标，指标奥值越大表明 HYPERLINK /view/391678.htm 癌获利能力皑越强。坝2012年中铁把二局的每股股利昂较少，为凹0.0234傲。说明企业的获捌利能力较差。但办是靶企业为 HYPERLINK /view/545001.htm 癌扩大再生产白、增强企业后劲啊而多留利，每

22、股熬股利就少，反之摆则多。3、股票支付率碍股利支付率=股按利总额/净利润癌总额*100%版 矮 哎=0.0233稗94778/0跋.3982傲*100%斑 鞍 八=5懊.88%袄股利支付率，标白明当年股份公司白的净利润中有多凹少用于股利分派败，体现了公司的办股利分配政策。熬2012年中铁班二局的股利支付安率较低，这可能白是因为公司当年耙的现金流量较少坝，并且当年有更扳好的投资项目，坝就可能会支付较矮少的股利。白4、股利保障倍绊数扳股利保障倍数=班每股收益/每股鞍股利笆 岸 般 蔼=0.3982把/0.0233昂94778拌 八 盎 扮=17.020扳9拜2012年，中盎铁二局的股利保敖障倍数较

23、低，为跋17.020捌9。标明公司的绊股利支付能力较颁差，公司股东获傲得鼓励保存的保斑障程度较低。奥5、每股经营活安动现金流量扮每股经营活动现唉金流量=企业某袄时期经营活动净胺流量/该期期末摆普通股股数笆 吧 芭 熬=摆-198,33按3,847.1隘4/1,459碍,200,00罢0.00哀、昂 颁 癌 敖=邦-0.1359熬2012年，中瓣铁二局的每股经摆营活动现金流量扳为负数，为瓣-0.1359绊。标明企业支付哎现金股利的能力般较差，收益质量芭低。、隘综合俺上述佰分析从以上这些耙数据可以得出结氨论，2012年懊该公司的财务状扳况较差，导致每版股收益、每股股拌利、股票支付率靶、股利保障倍数

24、埃都比较差，公司颁的盈利能力较差昂。罢（五）业发展能凹力分析1、销售增长率办销售增长率=本澳年营业收入增长翱额/上年营业收挨入总额*100哎%艾 懊 俺=扮7,089,7办47,026.拌11/59,5伴21,286,俺813.82 啊 把 佰 敖 哎=11.91%碍2012年中铁八二局的销售增长白率为坝11.91%疤，说明企业的销拜售额在增加在增白长速度不快。说翱明企业经营状况板和市场占有能力稗稳重有升。2、资本积累率胺资本积累率=本皑年股东权益增长蔼额/年初股东权捌益邦 岸 =澳394,161版,845.66拌 /5,940袄,792,70扒7.14柏 蔼 耙 昂 =拜6.63%敖企业的资

25、本积累岸率标明企业当年扒资本的积累能力袄。2012年中扒铁二局的资本积熬累率为拔17.96%唉，说明企业发展啊潜力较好，标明靶投资者投入企业背资本的保全行和办增长性较好。搬3、扳3年销售平均增胺长率拜3年销售平均增般长率=（唉-1）*100暗%暗 笆 扳 傲=罢(搬-1)*10斑0% 疤 啊 拜 哀=把17.96%八2012年中铁皑二局的3年销售霸平均增长率为靶17.96%哎。标明企业的经巴营业务竞争能力拜较强。拌4、3年资本平皑均增长率啊3年资本平均增扮长率=（靶-1）*100佰%柏 百 芭 把= 跋(疤-1)*100蔼% 胺 扮 盎 颁=捌16.13%班2012年中铁吧二局的3年资本半平均

26、增长率为翱16.13%摆。标明企业股东案权益得到保障程办度较大，起亚可班以长期使用的资扒金充足，抗风险拜和保持连续发展拔的能力越强。俺5、总资产增长俺率败总资产增长率=笆本年总资产增长碍额/年初资产总爱额*100%挨 耙 =啊(44,107爸,797,76邦4.82-39柏,373,64袄1,334.9稗3)/39,3氨73,641,哎334.93板*100%拌 唉 =肮12.02%案2012年中铁哎二局的总资产增盎长率为唉12.02%昂，标明企业当年爱资产规模扩张的俺速度较快。隘综合巴上述案分析从销售增长翱率、资本积累率敖、3年销售平均佰增长率、3年资把本平均增长率、唉总资产增长率的叭各个数

27、据，我们版可以得出结论：澳中铁二局的企业半发展能力较强。三、趋势分析背（一）企业偿债百能力分析爸1、短期偿债能岸力分析（1）流动比率袄2008埃2009扒2010懊2011氨2012把流动比率哀1.1458 斑1.1114 跋1.0937 邦1.1091 笆1.0833 捌08-12年，搬中铁二局的流动癌比率远小于其他拌行业的平均值2哎，这也许是由于巴建筑行业特色而把造成的，且各年板流动比率呈下降哀趋势，说明企业爸偿还负债的能力罢越来越弱，流动办负债得到偿还的蔼保障较小，11叭年收回部分坏账哎使情势得到缓解隘，所以比率有所吧上升。（2）速动比率昂2008岸2009把2010瓣2011绊2012

28、坝速动比率白0.7307 扳0.6733 凹0.6327 翱0.7225 澳0.6912 办其变化趋势同流拌动比率，且其值凹大大小于一般行蔼业平均值1，说捌明企业短期偿债盎能力到10年逐耙年减弱，肮俺11年较10年皑有所增强，原因盎是主要原因是受岸国家货币政策影盎响，部分项目业把主资金困难，导伴致回收速度放缓芭。搬（3）现金流量扒比率矮2008碍2009拜2010扒2011岸2012阿现金流量比率扒0.0603 办0.0005 败0.0279 扮-0.0480按 颁-0.0055霸 案从表中数据可以爱看出，09年收啊到经融危机影响氨陡然下降，11奥年和12年经营鞍活动产生的现金稗净流量流出大于

29、背流入导致比率骤爱减，这表明企业疤经营活动创造现岸金流量的能力差扮，财务状况差。般透过以上分析可俺知，本公司近年盎的短期偿债能力罢弱，所分析的五唉个指标都偏低，暗有的指标甚至偏柏离行业平均值较佰远，如流动比率鞍、现金流量比率捌等。岸2、长期偿债能绊力分析盎（1）资产负债盎率和股东权益比搬率挨2008案2009懊2010胺2011隘2012按资产负债率翱80.69%班82.41%啊83%爸84.91%瓣85.64%袄股东权益比率氨19.31%敖17.59%肮17.22%俺15.09%芭14.36%芭建筑业企业由于背行业的特殊性，懊资产负债率相对霸较高。凹本岸企业的资产负债案率挨一直在上升拔最高已

30、近90%艾，案而扳国际公认的负债皑率警戒线为60傲%，2011年佰，国资委调整了矮央企的负债标准艾，从原来的80啊%降至75%哎，企业早哀已逾越了资产负矮债率 HYPERLINK /subject/5051821.html 颁红线艾，并持续“高烧般”。建企的预收瓣账款、应付账款案往往数额较大，瓣这些都是致其资疤产负债率高企的氨重要原因。资产皑负债率的持续走拔高会导致企业融把资成本不断攀升柏，而资产重组、吧再融资则是降低办资产负债率的有鞍效途径。氨企业的股东权益版比率较小，并且百一直在下降，说翱明负债比率较大鞍，企业的财务风搬险较高艾股东权益是一个绊很重要的财务指稗标，它反映了公鞍司的自有资本。

31、邦当总资产小于负熬债金额，公司就摆陷入了资不抵债巴的境地，这时，案公司的股东权益白便消失殆尽。隘（2）产权比率班和权益乘数案2008挨2009翱2010半2011拌2012盎产权比率爸4.1791 摆4.6845 盎4.8061 哎5.6277 案5.9626 坝权益乘数安5.1791 岸5.6845 懊5.8061 耙6.6277 拜6.9626 疤产权比率和权益哎乘数是资产负债奥率的另外两种表盎现形式，和资产隘负债率性质一样办，产权比率表明捌1元股东权益借白入的债务数额，矮权益乘数表明1坝元股东权益拥有八的资产。碍产权比率反映企拜业投资者权益对胺债权人权益的保扒障程度。这一比稗率越低，表明

32、企懊业的长期偿债能翱力越强，债权人艾权益的保障程度袄越高，承担的风岸险越小。中铁二半局的霸产权比率和权益按乘数爱均较高表明企业笆的长期偿债能力奥较差，债权人权肮益的保障程度长板期偏低，承担的傲风险较大。在这八种情况下，债权芭入是不愿意向企氨业增加借款的。俺（3）现金负债捌总额比率版2008爸2009氨2010傲2011霸2012啊现金负债总额比皑率霸0.0572 矮0.0005 捌0.0274 哀-0.0462般 霸-0.0053哎 傲现金债务笆总额摆比率，表明企业皑用经营现金流量岸偿付全部债务的啊能力。比率越高哎承担的债奥务板总额的能力越强埃。从上表可以看矮出本公司该指标半连续班五颁年都低于

33、行业的肮平均值暗很多，而且一直懊在下降岸。反映出本公司瓣偿付全部债务能八力较弱。扳通过以上分析可般知，本公司近年盎资产负债率、产捌权比率、权益乘扳数都较高，但现隘金流量债务比率胺较低。需要进一拌步分析该公司的伴负债是否合理挨。袄（二）资产管理跋比率分析爱1、总资产周转班率隘2008 百2009 胺2010 半2011 般2012 暗总资产周转率拌1.1984 艾1.6560 绊1.8709 败1.6697 疤1.5958 扳总资产周转率表奥明暗1元邦资产投资所产生阿的销售额。产生把的销售额越多，隘说明资产的使用哎和管理效率越高阿。该比率反映企盎业的盈利能力和昂总资产的使用效唉率。从上隘图扮可以

34、看出，哎本公司从200扳8年到2010癌年保持上升趋势叭。该公司靶2012凹年伴和2011年绊的总资产周转率俺基本持平，说明凹该公司资产的使爱用和管理效率处芭于比较稳定的把状态。绊2、流动资产周吧转率、周转期颁2008 隘2009 哀2010 爱2011 稗2012 袄流动资产周转率叭1.3689 拜1.8818 澳2.1125 扒1.8576 坝1.7751 哎 埃 周转期霸262.98 半191.31 翱170.41 胺193.80 拜202.81 隘流动资产周转率懊是评价企业全部背流动资产利用效邦率的重要指标，败通常认为，正常翱经营情况下流动暗资产周转率越高叭（周转期越少）拜，反应流动资

35、产碍周转速度越快，拔可相对节约资金稗。企业5年的流凹动资产周转率一隘直保持较高的状袄态，这两年有所昂下降说明企业的柏说明企业在资金叭利用和管理水平疤上面有所提高。扒可能是得益于行败业回暖、航油成皑本同比下降、国疤家政策扶持等有澳利因素影响，以按及本公司在改善哎产品、开拓市场耙、调整运力结构八、加强成本控制蔼等方面的努力。班3、固定资产周皑转率颁2008 扳2009 坝2010 胺2011 傲2012 蔼固定资产周转率半16.4404伴 跋23.9741盎 颁26.2728敖 柏27.9552摆 颁35.2929澳 耙企业的固定资产澳周转率连续五年班一直在上升，说拜明企业固定资产捌的利用效率越来

36、绊越高，管理水平捌也越来越高，体熬现出了企业良好袄的生产利用能力艾。拔4、存货周转率绊、周转期斑2008 拌2009 伴2010 扒2011 凹2012 唉存货周转率凹3.5509 肮4.6092 靶4.8187 爱4.5701 八4.7201 白 周转期俺101.38 案78.10 拌74.71 板78.77 耙76.27 暗使用存货周转率案时同样要注意它按并不是越高越好胺，也不是越低越把好，在特定的生氨产经营条件下存敖在一个最佳的存按货水平。200霸9拌年至20斑12把年本公司的存货案周转率基本持平扒，而且应付账款疤、存货和销售大芭致上呈同步变化般。癌5、应收账款周澳转率、周转期熬2008

37、 蔼2009 瓣2010 伴2011 巴2012 稗应收账款周转率办5.9785 暗7.4997 般7.3162 唉6.0725 拌5.9634 靶 傲 周转期败60.22 瓣48.00 跋49.21 氨59.28 颁60.37 伴从以上图表中可傲以看出，企业的瓣应收账款周转率班2008至20笆10年三年之间矮呈上升状态。应绊收账款是企业一跋项重要的流动资百产，在10-1懊1年之间，企业般回收应收账款的盎速度加快，坏账皑损失加少，资产傲的流动性增强，白企业的短期偿债霸能力也有所加强伴。安由以上爸资产管理颁比率分析得知，爱本公司的盈利能挨力扮上升碍，销售成果鞍上升翱，搬表明企业随着资柏产管理水平

38、的提叭高企业的管理效氨率也越来越好。疤（三）盈利能力捌分析笆1、投资收益能背力分析碍（1伴）挨净资产收益率挨2008芭2009班2010傲2011稗2012扒净资产收益率昂13.63%爸15.42%俺21.52%拔11.69%俺11.86%笆净资产收益率充胺分体现了投资者败投入资本获取收败益的能力，由上皑图表数据可知企盎业的净资产收益板率在2010年爸有明显上升，但袄在2011年大扳幅下降，于12蔼年保持基本不变白，但是公司的净肮资产收益率远高哀于行业均值。这隘说明中铁二局在澳自有资本获取收碍益方面的能力业芭很强，公司的盈挨利能力很好。八（2）总资产收芭益率百2008挨2009白2010扒20

39、11俺2012凹总资产报酬率跋3.32%吧3.25%瓣4.56%安2.43%蔼2.24%暗总资产报酬率衡阿量企业利用资产拜获取利润的能力啊，表明企业包括艾净资产和负债在奥内的全部资产的蔼总体获利能力。扒该指标越高说明败企业投入产出的背水平越好。本企碍业这两年的总资挨产报酬率较前几笆年要更低。凹（3佰）板总资产净利率绊2008俺2009吧2010啊2011懊2012拌总资产净利率背2.78%傲2.83%把3.74%皑1.88%埃1.74%奥总资产净利率芭反映的是公司运背用全部资产所获傲得利润的水平，笆即公司每占用1耙元的资产平均能芭获得多少元的利吧润。该指标越高俺，表明公司投入俺产出水平越高，

40、HYPERLINK /view/3760422.htm 斑资产运营熬越有效，成本费扮用的控制水平越搬高爱。企业2011稗年安稗2012年的总芭资产净利率较2版010年低，说肮明企业这两年的坝资产运营中存在暗一定问题。扳通过上述分析可败知，企业201唉1和2012年拔的总资产报酬率安、净资产收益率霸和总资产净利率叭均低于2010傲年，盈利能力明凹显降低。需要对芭企业资产的使用把情况，成本开支罢情况结合成本效坝益指标仪器分析搬，以改进管理，邦提高资产利用效岸率和企业经营管鞍理水平，增强盈跋利能力。搬2、经营获利能翱力分析靶（1）营业毛利半率懊2008颁2009傲2010搬2011办2012盎营业毛

41、利率懊8.77%靶7.02%扮6.69%八6.31%熬5.45%斑营业毛利率是用鞍以反映企业每一爸元营业收入中含百有多少毛利额，安它是净 HYPERLINK /view/150325.htm 班利润敖的基础，没有足盎够大的毛利率便凹不能形成企业的坝盈利。疤企业的营业毛利按率连续五年一直稗在下降，说明企拌业的营业成本一耙直在上升，竞争佰能力不强。艾（2）营业利润袄率阿2008蔼2009埃2010安2011伴2012熬营业利润率袄2.70%盎1.87%唉2.33%岸1.38%耙1.37%蔼营业利润率是指绊企业的营业利润蔼与 HYPERLINK /view/281424.htm 翱营业收入挨的比率。

42、它是衡唉量企业经营效率坝的 HYPERLINK /view/605645.htm 澳指标背，反映了在不考捌虑非 HYPERLINK /view/604713.htm 坝营业成本靶的情况下，企业跋管理者通过经营稗获取利润的能力巴。版企业的营业利润胺率波动较大且这跋两年下降明显说佰明企业的盈利能熬力还比较弱，经阿营状况不稳定，懊管理水平有待提氨高，受外界环境叭影响较大。哎（3）营业净利阿率伴2008叭2009拔2010拌2011稗2012哎营业净利率傲2.32%爸1.71%搬2.00%绊1.12%矮1.09%碍营业净利率是企败业销售的最终 HYPERLINK /view/391678.htm 佰获

43、利能力巴指标，比率越高哀，说明企业的获罢利能力越强。但办是它受行业特点鞍影响较大，通常爱来说，越是资本按密集型企业，营摆业净利率就越高爱；反之，资本密佰集程度较低的企肮业，营业净利率按也较低。奥企业的营业净利办率基本上保持了板下降的趋势。说扮明了吧企业营业收入创奥造净利润的能力柏也在下降。摆（4）成本费用败利润率白2008靶2009扳2010哀2011傲2012袄成本费用利润率暗2.83%哀2.00%盎2.49%盎1.48%拔1.42%敖成本费用利润率 HYPERLINK /view/605645.htm 爱指标扳表明每付出一元白成本费用可获得邦多少利润，体现稗了经营耗费所带碍来的经营成果。埃

44、该项指标越高，昂反映 HYPERLINK /view/38340.htm 背企业肮的 HYPERLINK /view/188272.htm 俺经济效益翱越好。败企业的成本费用敖利润率除了在2摆010年有上升巴之外其他几年都安在下降。案从上述分析可以岸看出，这几年企疤业各项营业利润扮率指标均在下降澳，说明了企业的奥盈利能力有所下般降，企业应进一拌步分析利润下降翱，成本上升的原摆因，采取有效的搬措施，降低成本摆，提高盈利能力盎。爸3、资本保值增疤值率分析跋2008氨2009翱2010绊2011氨2012背资本保值增值率把169.94%阿122.82%胺120.68%阿113.36%败106.63%

45、埃资本保值增值率摆表示企业当年资败本在企业自身的凹努力下的实际增半减变动情况，是昂评价企业财务效笆益状况的辅助指扳标。反映了投资爱者投入 HYPERLINK /view/1271344.htm 扒企业资本拌的保全性和增长阿性，该 HYPERLINK /view/605645.htm 搬指标翱越高，表明企业拔的 HYPERLINK /view/962801.htm 摆资本保全翱状况越好， HYPERLINK /view/264937.htm 爸所有者权益爱增长越快，债权埃人的 HYPERLINK /view/1323641.htm 矮债务伴越有保障，企业摆发展后劲越强。颁企业的资本保值吧增值率一

46、直在下伴降，从08年的扒169.94%哎下降到12年的安106.63%案说明了企业的资爸本保全状况出了稗问题。扒（四）股票收益扒分析1、每股收益班2008半2009伴2010俺2011哎2012疤每股收益翱0.3492隘0.4604氨0.6696百0.3586傲0.3982拜反映了每股创造暗的税后 HYPERLINK /view/150325.htm 班利润拜、比率越高，表芭明所创造地利润啊越多。绊上图表显示出，安中铁二局的每股傲收益08年1板0年总体趋势上癌升，10年1靶2年总体趋势下翱降。公司的每股肮收益均远高于行背业均值。2、每股股利版2008懊2009懊2010袄2011般2012绊每

47、股股利啊0.0000 哀0.0006 背0.0000 瓣0.0120 案0.0234 袄每股股利反映的吧是 HYPERLINK /view/307.htm 芭上市公司矮每一 HYPERLINK /view/34928.htm 背普通股熬获取股利的大小隘。每股股利越大疤，则 HYPERLINK /view/1639848.htm 霸公司股本 HYPERLINK /view/391678.htm 扮获利能力啊就越强；每股股皑利越小，则公司爱股本获利能力就邦越弱。爱201020八12这袄三年的数据表明矮，企业每股收益隘在逐年上升，说板明企业经营成果霸良好，获利能力摆逐渐提高，将会伴给投资者带来该柏公

48、司具有极大成扳长潜力的积极良吧好的印象。3、股票支付率盎2008拌2009熬2010吧2011搬2012般股票支付率奥0.0000 哎0.0014 班0.0000 白0.0334 癌0.0588 暗股利支付率，也矮称 HYPERLINK /view/1620524.htm 蔼股息发放率般，是指净 HYPERLINK /view/34358.htm 败收益癌中股利所占的比阿重。它反映公司瓣的 HYPERLINK /view/234181.htm 扳股利分配爱政策和股利支付唉能力。百总的来说，企业唉的股利支付率非柏常低几近于0，扒说明了中铁二局半这几年都有较好班的投资项目。拔4、股利保障倍氨数盎股

49、利保障倍数是班一种安全指标，皑可以看出净利润扳减少到什么程度昂公司仍然能够按奥照目前的水平支白付股利。如果不瓣考虑动用以前年颁度的留存盈利，昂保持目前股利支袄付水平要求股利俺保障倍数不能低白于1。股利保障吧倍数越大，支付袄股利的能力越强哀。中铁二局11暗年和12年的倍癌数足够大，说明巴企业支付股利的啊能力够强，对公板司股东获取股利哎报酬的保障程度懊非常高。（毕竟柏是国有企业）邦5、每股经营活碍动现金流量瓣2008班2009版2010爱2011爱2012柏每股经营活动现盎金流量白0.7102 碍0.0068 矮0.4956 爱-0.9508板 办-0.1359昂 懊每股经百营活动 HYPERLI

50、NK /view/460185.htm 斑净现金流量俺用来反映企业支昂付 HYPERLINK /view/29385.htm 稗股利背和 HYPERLINK /view/2107260.htm 澳资本支出绊的能力。一般而艾言，该比率越大扒，证明企业支付 HYPERLINK /view/29385.htm 哀股利佰和 HYPERLINK /view/2107260.htm 绊资本支出搬的能力越强。从扮图表可以看出，伴企业的该项指标摆仅在08年和1俺0年这两年符合哎标准，说百明了企业的收益扮质量这两年非常斑差。鞍（五）企业发展邦能力分析1、销售增长率八2008班2009艾2010霸2011啊201

51、2鞍销售增长率埃33.21%搬68.60%吧34.77%靶8.84%啊11.91%敖从上图可以看出跋：中铁二局的销盎售增长率在20稗09年达到五年稗内最大值后一路碍下滑，最低达到阿了了2011年疤的8.84%，氨2012年较2稗011年有所增阿加，但是销售增柏长率依然很低。摆说明企业的 HYPERLINK /view/233749.htm 耙企业经营把状况和市场占有佰能力版在逐年降低，般企业市场前景越懊来越差。2、资本积累率板2008疤2009佰2010八2011败2012艾资本积累率伴8.30%摆7.60%稗17.77%叭8.05%耙6.63%芭从上图我们可以熬看出，中铁二局阿的资本积累率总

52、盎体在2010年氨达到最大值，为碍17.77%，挨2008年到2扮009年企业的班资本积累率变化颁不大，到201摆0年陡然增大一芭倍多，到了20唉11年企业的资鞍本积累率又陡然伴下降了一倍，2啊012年较20埃11年变化不大皑。熬表敖明胺企业当年资本积氨累能力颁在2010耐达癌到顶峰。败3、3年销售平敖均增长率笆2008罢2009斑2010爸2011熬2012稗3年销售平均增案长率碍41.72%捌42.61%摆44.65%挨35.23%巴17.96%敖从上表可以看出爱，中铁二局的三搬年销售平均增长败率在2008到柏2010年稳重扳有升，从201稗0年开始，企业百的三年销售平均靶增长率大幅下滑吧

53、，到2012年熬只有17.96吧%。表明从20疤10年起，企业安的凹持续性盈利能力版逐年下降。说明哀企业矮持续增长势头越澳来越差芭， HYPERLINK /view/4435509.htm 八市场扩张把能力绊降低拌。佰4、3年资本平版均增长率胺2008挨2009岸2010傲2011斑2012哀3年资本平均增扒长率癌33.93%案28.78%岸15.22%爱11.04%肮16.13%霸从上表可以看出暗，企业的三年资斑本平均增长率在哀2008年到2啊011年间逐年霸降低，2011耙年到2012年靶有所上升。肮表明企业 HYPERLINK /view/264937.htm 佰所有者权益白在2008到

54、2斑011年笆的保障程度盎逐年降低拔，企业可以长期叭使用的资金越颁短缺翱，抗风险和持续半发展的能力越佰来越差芭。捌但傲由于一般增长率矮指标在分析时具芭有“滞后”性，把所以我们可以推伴测，企业在20败10年的资本平捌均增长率最低，哀从2012年，阿企业的三年平均翱增长率会逐年上隘升。败 岸5、总资产增长摆率斑2008办2009碍2010袄2011邦2012半总资产增长率澳27.00%疤18.09%澳20.29%拌23.34%胺12.02%岸从上图可以看出矮：企业的总资产版增长率保持在1稗0%-30%之胺间，在2008白年出现了最高峰袄，2009年有氨所上升，200疤9年到2011稗年稳中有升，2

55、爸012年又大幅绊降低。敖总 HYPERLINK /view/42564.htm 拜资产皑增长率越高，表昂明企业一定时期按内资产经营规模隘扩张的速度越快熬。 HYPERLINK /view/233122.htm 拌资产规模拌扩张的质和量的坝关系，以及企业捌的后续 HYPERLINK /view/1332458.htm 版发展能力斑，避免盲目扩张哎。四、杜邦分析净资产收益率11.86%总资产净利率1.74%权益乘数6.96261（1-资产负债率85.64%）资产周转率1.5958营业净利率1.09%盎通过上面杜邦分翱析图可作如下分靶析：佰净资产收益率 搬 =总资产净利碍率*权益乘数耙行业平均柏5

56、.7% 癌= 耙 哎 昂1.77%鞍 * 芭3.22岸中铁二局11.唉86%= 疤 1.74%昂 * 6版.6926版由于资产净利率吧下降影响净资产癌收益率=（1.捌74%-蔼1.77%蔼）*坝3.22版= 笆-0.10%笆由于权益乘数增案加影响净资产收敖益率= 1.7盎4% * （6啊.6926-阿3.22稗）=唉6.04%挨中铁二局净资产拌收益率为挨11.86%，拔比行业平均水平坝高出6.16%跋。净资产收益率奥的上升主要是权埃益乘数上升所致挨。般总资产净利率进爸一步分解为：敖资产净利率=营吧业净利率*资产跋周转率氨行业平均 暗1.77%绊 = 翱 3.54%靶 * 靶 柏0.5摆 蔼中铁

57、二局 1.跋74% = 安 1.09柏% * 爸1.5958吧由于营业净利率岸下降影响资产净敖利率=（1.0昂9% - 盎3.54%拜）* 耙0.5 挨= 八-1.23%暗由于资产周转率斑上升唉影响资产净利率安= 1.09跋% * （1.肮5958- 扮0.5白 ）= 坝1.19%敖中铁二局与行业摆平均相比较，资凹产净利率虽然基扳本保持一致，但暗是营业净利率有盎下降而资产周转邦率上升。说明企摆业在盈利和资产袄管理方面存在较肮为轻微的问题，挨需进一步通过分柏解利润指标和资敖产周转率指标来伴揭示。澳权益乘数进一步挨分解为：吧权益乘数伴=1奥颁（1-资产负债吧率）氨行业平均=1皑艾（1-69.0暗%

58、）=3.22埃中铁二局熬=1哀百（1-85.6拌4%）=6.6哎9澳与行业相比，中皑铁二局的权益乘背数要高出敖3.47，权益埃乘数过高主要是安中铁二局的资产摆负债率过高所致扒。奥建企的预收账款安、应付账款往往案数额较大，这些懊都是致其资产负扮债率高企的重要矮原因。五：行业分析扒本企业板优秀值盎良好值搬平均值佰较低值挨较差值矮一、盈利能力状凹况搬净资产收益率（岸%）邦11.86%芭8.50%叭6.40%捌5.70%佰-2.20%蔼-9.60%白总资产报酬率（俺%）袄2.24%盎8.30%按5.20%叭4.70%扒-1.50%版-8.60%矮主营业务利润率奥（%）熬1.37%爱15.20%笆13.

59、90%胺12.20%叭7.90%癌1.40%败成本费用利润率熬（%）斑1.42%八13.40%澳9.60%罢4.60%凹-2.60%唉-10.70%艾二、资产质量状半况扒总资产周转率（拌次）班1.5958 叭1罢0.6瓣0.5按0.3扳0.1颁应收账款周转率安（次）哎5.9634 巴8.1挨6.5邦5翱3.3芭2.2靶流动资产周转率袄（次）爸1.7751 爱2.4把1.4邦1.1昂0.8板0.4佰三、债务风险状哀况鞍资产负债率（%白）爸85.64%巴59.20%凹67.50%昂69.00%袄76.00%癌79.20%靶速动比率（%）背69.12%哀109.50%伴83.00%捌63.40%澳4

60、9.10%瓣24.50%唉现金流动比率（柏%）坝-0.55%哎15.30%班10.80%百5.10%班-0.30%碍-5.80%暗四、经营增长状背况袄销售（营业）增败长率（%）拜11.91%笆20.10%伴15.00%爱8.00%瓣1.50%傲-7.20%按资本保值增值率伴（%）哎93.94%碍117.30%霸106.10%吧102%摆93.50%爱84.70%翱营业利润增长率瓣（%）翱11.07%熬3.50%捌0.50%蔼-8.50%安-13.40%按-20.00%伴总资产增长率（拌%）爸12.02%搬20.00%胺13.20%埃10.00%版0.70%埃-7.90%爸五、补充资料靶存货周转