台指选择权波动率指数之介绍 -1

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台指选择权波动率指数之介绍

臺指選擇權波動率指數之介紹

臺灣期貨交易所2023年4月

台指选择权波动率指数之介绍

簡報大綱前言波動率指數之介紹

意義與目的編製公式國外主要交易所波動率指數期貨及選擇權交易概況現行臺指選擇權波動率編製概況臺指選擇權波動率指數與加權指數關係圖

台指选择权波动率指数之介绍

前言臺指選擇權交易活絡，惟一般人對於選擇權訂價模型之關鍵參數「波動率」之估算仍屬陌生依FIA統計，本公司2023年臺指選擇權交易量為92,585,637口，居全球交易所股價指數選擇權第5名依實證研究結果指出，臺指選擇權波動率指數的高低，確能反應市場上價格波動之情形，可作為交易、避險策略之參考大多數選擇權的交易者以波動率當作交易策略的指標，甚至以波動率作為報價方式3

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波動率指數之介紹—意義與目的1993年CBOE所編製意義及目的以選擇權市價反推之隱含波動率，經由適當的加權平均計算而得反應交易人對未來30日股市波動之看法，當股市受到利空消息影響而“急跌〞時，波動率指數會快速上升，故又稱“投資人恐慌指標〞VIX指數愈高市場愈感担忧VIX指數愈低市場變動愈趨和緩因為股市和選擇權並不是同一個市場，不會一對一亦步亦趨的對應。也因此，VIX指數係屬較長時間觀察之參考指標，或在有突發消息或事件時拿來當市場(嚴格來說應是選擇權市場)對此消息或事件預期的反應程度。

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波動率指數之介紹—編製公式CBOE舊VIX指數(1993年編製)標的：SP100股價指數選擇權模型選取：二項式訂價模型編製方式：採8個近月及次近月且最接近價平的買權及賣權買賣報價中間值之隱含波動率經加權平均計算而得公佈頻率：每分鐘公佈一次CBOE新VIX指數(2023.9.22編製)標的：SP500股價指數選擇權編製方式：採近月及次近月所有價外買、賣權買賣報價中間值加權平均計算而得，與訂價模型之選取無關公佈頻率：每分鐘公佈一次

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國外主要交易所波動率指數期貨及選擇權交易概況美國交易所—CFE及CBOEVIX期貨202320232023(1~2)1,9784,1693,844VIX選擇權DJIAVIX期貨25,63093,181101,962170174260RUSSEL2000NASDAQ100VIX期貨VIX期貨--236251526

歐洲期貨交易所—EUREXVDAXVSMI期貨VSTOXX期NEW期貨貨2023716202330272023(1~2)0028

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現行臺指選擇權波動率編製概況

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現行臺指選擇權波動率編製概況推出時點即時：2023年12月17日(週一)盤後：2023年12月18日(週一)

編製公式CBOE新、舊編製公式

公佈頻率CBOE新VIX編製公式：8:46~13:45,每分鐘一次CBOE舊VIX編製公式：9:01~13:30,每分鐘一次

參數調整選擇權價格之選取：每分鐘最後一筆買、賣價中間價換月原則：到期日前5

個日曆日換月8

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揭露位址—即時即時：臺灣期貨交易所即時行情網站

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揭露位址—盤後(當月每日)盤後：臺灣期貨交易所\統計資料\臺指選擇權波動率指數下載

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揭露位址—盤後(前3個月)盤後：臺灣期貨交易所\統計資料\臺指選擇權波動率指數下載

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臺指選擇權波動率指數與加權指數關係圖(一)100009800960094009200900088008600840082008000780076007400720230/211/911/231/71/212/122/263/1212/712/211/21/161/302/133/83/224/94/205/75/216/46/207/37/177/318/148/289/119/2810/126

41

加權指數

36

31

26

21

16

波動率指數11

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臺指選擇權波動率指數與加權指數關係圖(二)10000980096009400920090008800860084008200800078007600740072001621263141

加權指數

36

波動率指數1111/212/112/21/111/252/183/43/181/81/222/53/13/143/284/134/265/11