财务分析与信用评级课件

財務分析與信用評級1第一節企業信用評級信用評級是通過給每一個專案打分，然後計算其總得分，根據總得分情況對違約可能性進行評價的一種統計學方法。在我國，90年代以後也得到了重視和運用。《貸款通則》規定商業銀行在發放貸款之前必須進行資信評級。2信用評級原則1．“六C”原則（1）品德(Character)。（2）能力(Capacity)。（3）資本(Capital)。（4）擔保品(Collateral)。（5）經營狀況((ConditionofBusiness)。（6）發展前景((Continuity)。3信用評級原則（續）“五W”原則借款人是誰(Who)；借款人為什麼借款(Why)；借款人用什麼作抵押物(What)；借款期限(When)；借款人用什麼還款(How)“五P”法則個人因素（person）；償債因素（payment）；目的因素（purpose）；保障因素（protection）；展望因素（prospect）。

4企業資信評級的內容1．領導者素質2．經濟實力3．資金結構4．經營效益5．信譽狀況6．發展前景

5企業資信評級綜合評分與評級目前國內一般採用三等九級制度。90-100分為AAA級，80-89分為AA級，70-79分為A級，60-69分為BBB級，50-59分為BB級，40-49分為B級30-39分為CCC級20-29分為CC級，20分以下為C級

6第二節企業財務分析企業財務分析是對借款企業進行信用評級的一個重要內容，對企業進行財務分析有助於準確把握企業的償債能力和企業的發展前景，對銀行提高貸款決策的準確性，降低貸款風險有非常大的意義。一般而言，銀行企業財務分析包括財務報表專案分析、財務報表結構分析、財務比率分析。

7財務報表重點專案分析1．資產負債表重要資產專案分析（1）現金（2）應收賬款（3）存貨（4）固定資產（5）長期投資（6）無形資產

8財務報表重點專案分析（續）資產負債表負債和資本重要專案分析（1）短期負債（2）長期負債（3）資本

9財務報表重點專案分析（續）損益表重要專案分析（1）主營業務收入（2）主營業務成本（3）營業費用（4）管理費用（5）財務費用（6）所得稅

10財務報表的結構分析

結構分析是以財務報表中的某一總體指標為100％，計算其各組成部分占總體指標的百分比，然後比較若干連續時期的各項構成指標的增減變動趨勢或進行企業間橫向比較。

在損益表結構分析中就是以產品銷售收入淨額為100％，計算產品銷售成本、產品銷售費用、產品銷售利潤等指標各占產品銷售收入的百分比，計算出各指標所占百分比的增減變動，對借款人利潤總額的影響

11財務報表的結構分析資產負債表的結構計算是以總資產為100%計算各項資產，如流動資產、固定資產、無形資產等在全部資產中的比重，以瞭解每項資產佔用資金情況。現金流量表的結構分析重點在企業現金流量的構成狀況，銀行希望企業的現金流量主要來自於經營活動的現金流量。

12財務比率分析財務比率分析法是將財務報表中的不同專案或不同類別聯繫起來，用比率來反映它們之間的相互關係，以判斷企業的經營狀況、債務負擔和盈利能力，從而依此評價企業的償債能力。

13財務比率分析（續）償債能力比率（1）短期償債能力比率：流動比率、速動比率、現金比率。（2）長期償債能力比率(杠杆比率)：資產負債率、產權比率、利息保障倍數。

14財務比率分析（續）盈利能力（1）淨資產利潤率（2）銷售利潤率（3）資產利潤率（4）成本費用利潤率

15財務比率分析（續）營運能力比率（1）總資產周轉率（2）流動資產周轉率（3）固定資產周轉率（4）應收賬款周轉率（5）存貨周轉率

16藍田股份1997—2000年重要的財務指標專案 2000 1999 19981997速動比率 0.6958 0.5519 1.0114 1.9207流動比率 0.7724 1.0716 1.6762 2.1119營運資本-12760324626090 31170應收賬款周轉次數 214.76 149.08 42.27 432.85

17現金流量分析現金流量中的現金包括兩部分：現金及短期證券投資。其中現金包括庫存現金、非限制性銀行存款和其他貨幣性資金。現金流量即現金的流量。現金流量包括現金流入量、現金流出量和現金淨流量。現金淨流量為現金流入量與現金流出量之差。

18進行現金流量分析的原因企業需要用現金來償還銀行貸款，但權責發生制導致了損益與現金收入(支出)的差別，因此銀行無法從企業的損益表直接看到貸款到期後企業的貸款償還能力如何。為了準確反映企業在貸款到期後有無充足的現金用來償還貸款，分析、預測企業的現金流量十分重要。

19現金流量模型現金淨流量=經營活動的現金淨流量+投資活動的現金淨流量+融資活動的現金淨流量每一類的現金淨流量都等於現金流入-現金流出

20經營活動的現金流量經營活動的現金淨流量等於經營活動的現金流入減去經營活動的現金流出。經營活動的現金流入包括：銷貨現金收人、利息與股息的現金收入、增值稅銷項稅款和出口退稅、其他業務現金收人。經營活動的現金流出包括：購貨現金支出、營業費用現金支出、支付利息、繳納所得稅、其他業務現金支出。

21投資活動的現金流量投資活動的現金流入包括：出售證券、出售固定資產、收回對外投資本金。投資活動的現金流出包括：購買有價證券、購置固定資產。

22融資活動的現金流量融資活動的現金流入包括：取得短期與長期貸款、發行股票或債券。融資活動的現金流出包括：償還借款本金的現金、分配現金股利。

23藍田股份1998—2000年現金流量狀況專案200019991998經營活動現金流量78582.9669128.3730023.03投資活動現金流量-71531.62-70881.36-45568.21籌資活動現金流量-9612.466194.672641.42現金及現金等價物淨額-2561.124441.68-12903.76

24如何計算現金流量在計算現金流量時，投資活動與融資活動比較簡單，較為複雜的是經營活動現金流量的計算。經營活動的現金流量有兩種計算方法：直接法和間接法。直接法，也稱為“自上而下”法。即從銷售收人出發，將損益表中的專案與資產負債表有關科目逐一對應，逐項調整為現金基礎的專案。間接法，也稱為“自下而上”法。即以損益表中最末一項淨收益為出發點，加上沒有現金流出的費用和引起現金流入的資產負債表專案的變動值，減去沒有現金流入的收入和引起現金流出的資產負債表專案的變動值。

25現金流量的預測現金流量的預測就是在研究有關歷史數據的基礎上，結合新獲取的資訊，從而得出未來現金流量。預測現金流量的步驟如下：（1）根據歷史數據，得出影響借款人以前現金流量的因素及其作用。（2）採用定性分析與定量分析相結合的方法，分析影響借款人以前現金流量的因素，進一步調查、研究、確定影響借款人未來現金流量的因素。（3）確定各因素對借款人未來現金流量的作用方向和程度。

26國外信貸人員認為最重要的財務比率美國銀行信貸管理人員心目中的十大財務比率財務比率得分評估內容負債所有者權益比率8.71債務流動比率8.25變現能力現金流量與當期到期8.08債務固定費用保障倍數7.58債務稅後淨利率7.56盈利能力利息保障倍數7.5債務稅前收益率7.43盈利能力財務杠杆度7.33債務存貨周轉天數7.25變現能力應收帳款周轉天數7.08變現能力

27貸款合同中出現頻率最高的財務比率貸款合同中出現頻率最高的財務比率財務指標頻率百分比評估內容負債所有者權益比率95.5債務流動比率90變現能力股息支付率70——現金流量與當期到期長期債務60.3債務固定費用補償倍數55.2債務利息保障倍數52.6債務財務杠杆度44.7債務權益資產比率41債務現金流量債務總額比36.1債務速動比率33.3變現能力

28Altman的ZScore法1993年Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5X1:營運資本除以總資產X2：留存盈餘除以總資產X3：息稅前利潤除以總資產X4：股價市值除以總負債的帳面價值X5：銷售收入除以總資產

29杜邦分析法杜邦公司根據財務比率之間的內在聯繫，建立財務指標分析體系，從而綜合分析公司的財務狀況和經營成果杜邦分析圖

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31股東權益報酬率資產報酬率權益乘數銷售淨利率總資產周轉率淨利潤銷售收入資產總額銷售收入總收入總成本銷售成本銷售費用管理費用財務費用稅金營業外支出非流動資產流動資產固定資產長期投資無形及其它資產貨幣資金短期投資應收及預付帳款存貨其他流動資產×÷杜邦分析系統圖×÷＋－財務報表趨勢分析計算連續幾年的財務比率結構財務報表：以每年的資產總額/銷售收入為100%，計算各項目比率進行年度之間的比較（百分比財務報表）以前一年的絕對值為100%，計算環比數值以某年的絕對值為100%，計算定比數值

32財務報表趨勢分析通過趨勢分析發現問題：變動率計算分析——尋找變動率高的專案——發現問題——分析原因——判斷其變動趨勢——判斷對償債能力的影響預測財務報表：預測的方法合理嗎？

10年進入世界500強？

33財務報表趨勢分析-藍田股份

34案例：南海騙貸案1廣東省佛山市民營企業主馮某利用其控制的13家關聯企業，編造虛假財務報表，與銀行內部人員串通，累計從工行南海支行取得貸款74.21億元。如：1996年先成立華森公司，合謀使華光變為其家族企業。隨後以收購馬來西亞的林場這一專案獲取工行南海支行的5億元貸款，但馮收購專案所付出僅有2100萬美元，而該林場實際價值“連1000萬美元都不到”

35案例：南海騙貸案2空殼投資2000年9月至12月，短短3個月內，先後有3家外商獨資企業在南海市沙頭鎮工業區註冊成立。這3家公司的法人代表全是馮明昌，其外方企業也全是一家———香港德華國際有限公司。香港公司註冊處的工商資料顯示，德華國際有限公司正是由馮明昌及其家人在2000年8月在香港註冊成立的，註冊地址與華森企業有限公司的辦公地址一致。德華並無實際業務，只是一個空殼公司。

36案例：南海騙貸案32001年4月，馮明昌曾以粵華廠的名義向廣×行提出貸款要求，得到了廣×行總行的批准，授信額度為5億元。粵華的抵押物是進口木材原料和成品板材，以及3億元的定期存款。之後，廣×行南海分行在辦理貸款抵押手續時發現，這筆貸款的貸款主體和經營主體並不一致———馮明昌以粵華廠的名義提出貸款要求，但貸款卻準備用於華光公司，其提供抵押的資產也屬於華光公司。

37案例：南海騙貸案4馮明昌在提交的資料中，