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注册咨询工程师考试密押资料融资方案研究、资金时间价值与方案经济比选(一)注册咨询工程师考试密押资料融资方案研究、资金时间价值与方案经济比选(一)融资方案研究、资金时间价值与方案经济比选(一)一、单项选择题问题:1. 某企业现有普通股17000万股，没有优先股，现拟发行1000万股优先股和借款方式追加融资8000万元，预计方案实施后的债务年利息支出为800万元，优先股股利支出200万元。如果企业所得税税率为25%，企业追加融资后的息税前利润为6500万元，则企业融资后的每股利润为_。A.0.2426B.0.2397C.0.2309D.0.2279答案:B解析 每股利润=(息税前利润-债务利息)(1-所得税率)-优先股股息/普通股股数=(6500-800)(1-25%)-200/17000=0.2397问题:2. 下列关于股权式合资结构、契约式合资结构和合伙制结构的说法，正确的是_。A.股权式合资结构下，股东对于公司承担的责任以公司发起成立时的公司权益资本为限B.契约式合资结构下，投资各方的权利义务按照出资比例进行分配C.一般合伙制下，每个合伙人对合伙制机构的债务和其他经济责任及民事责任均承担无限连带经济责任D.有限合伙制下，每个合伙人对合伙机构承担有限责任答案:C解析 各种权益投资方式的概念和特点是历年考试的重点，应该重点掌握。股权式股权式合资结构下，股东对于公司承担的责任以注册资本为限，注册资本并不是公司发起成立时的公司权益资本，公司的权益资本中除了包含注册资本还可能包含资本公积。契约式合资结构下，投资各方的权利义务按契约约定进行分配，可以不按出资比例分配。一般合伙制下，每个合伙人对合伙制机构的债务和其他经济责任及民事责任均承担无限连带经济责任。而有限合伙制下，有限合伙人对合伙机构承担有限责任，普通合伙人则承担无限连带责任。问题:3. 下列融资方式中，以项目投产后的经济效益考察偿债能力的是_方式。A.项目融资B.既有法人融资C.BOT融资D.公司融资答案:A解析 项目融资是通过该项目的期望收益或现金流量、资产和合同权益来融资，其经济强度来源于两个方面：项目未来的可用于偿还贷款的净现金流量和项目本身的资产价值，可见项目融资是以项目投产后的经济效益考察偿债能力的。既有法人融资一般以既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力，而公司融资中公司也是以其全部的资产及现金流提供债务偿还的保证，而不是依赖项目投资形成的资产和项目未来的收益。所以本题选A。另外，我们还要知道，新设法人融资也是以项目投产后的经济效益考察偿债能力的，不过本题中没有把新设法人融资作为选项。问题:4. 下列关于项目融资及公司融资方式的特点的说法，正确的是_。A.项目融资的融资成本一般比较低B.项目债权人对项目发起人只追索有限责任C.项目债权人信贷决策只取决于投资人的资信D.项目的未来收益可不作为项目债务的清偿资金答案:B解析 熟练掌握项目融资的概念和六个特点，并与公司融资相区分。项目融资特点包括：项目导向，有限追索，风险分担，非公司负债型融资，信用结构多样化，融资成本较高。问题:5. 项目的融资可分为内源融资和外源融资，外源融资又可分为直接融资和间接融资。下列融资方式中，属于间接融资方式的是_。A.发行股票B.发行企业债券C.企业产权转让D.商业银行贷款答案:D解析 企业外源融资可以分为直接融资和间接融资。直接融资的具体融资方式，如发行股票、企业债券融资。间接融资的具体融资方式，如向商业银行申请贷款、委托信托公司进行证券化融资等。资金来源的两大方面：内部资金来源和外部资金来源。相应的融资可以分为内源融资和外源融资。内源融资和外源融资的概念、融资的渠道、融资的方式都要熟悉。这是考试的热点内容之一。问题:6. 按照现行有关法规要求，投资总额在_的外商投资企业，其注册资金占投资总额的比例不得低于70%。A.300万美元以下B.300万1000万美元C.1000万3000万美元D.3000万美元以上答案:A解析 对外商投资企业注册资本的要求，下表是历年考试的热点，应重点掌握。复习时注意投资总额越小，注册资金占投资总额的比例就越高，并且要注意表中的附加条件也是考试的重点。问题:7. 在项目融资方案研究中，对于债权人，优先股可被视作项目的资本金的条件是_。A.不发生利息B.不需要受偿C.后于其他债权受偿D.利息低于其他借款答案:C解析 优先股具有优先于普通股受偿的权利，所以相对于普通股来说是一种负债。之所以可以视为准资本金，是因为相对于其他借款，优先股是处于较后的受偿顺序。优先股的相关概念和他的特点是考试的热点，应当注意理解和熟悉。问题:8. 关于债务资金筹措的说法，正确的是_。A.债务序列应按融资成本从高到低的顺序排列B.债权人追索债务的形式与债务人违约风险无关C.债务资金筹措不得附加强制购买某类货物的条件D.债务资金的流率结构选者应考虑项目现金流量的特征答案:D解析 债务序列依赖于公司资产抵押的程度或者以来自有关外部信用担保程度而划分为由高到低不同等级的序列。债权人追索债务的形式与债务人违约风险密切相关，债权人追索债务的形式和手段及追索程度决定了债务人违约风险的大小。债务资金的流率结构选者应考虑：项目现金流量的特征、金融市场利率的走向、借款人对控制融资风险的要求。外国政府借款通常会附加一些条件，如购买借款国的设备，所以债务资金筹措不得附加强制购买某类货物的条件是错误的。问题:9. 对于使用银行中长期贷款的投资项目，银行要进行独立的项目评估，主要评估内容不包括_。A.项目建设的必要性B.项目的工艺技术和主要设备C.项目的财务可行性D.项目的资源利用效率答案:D解析 项目建设的必要性，项目的工艺技术和主要设备，项目的财务可行性都会影响到项目将来偿还债务的能力，这都是银行关心的问题。项目的资源利用效率银行不关心。问题:10. 以下对外国政府贷款特点表述错误的是_。A.可与出口信贷混合使用B.利率通常很低C.期限通常很长D.无贷款使用限制答案:D解析 外国政府贷款通常与出口信贷混合使用，常有限制性条件，限制贷款必须用于采购贷款国的设备，贷款一般都有限定用途，如用于支付从贷款国进口设备，或用于某类项目的建设。外国政府贷款的特点是历年的热点，要注意掌握。问题:11. 下列关于投资项目债券融资的表述中，正确的是_。A.企业可以自行决定发行普通企业债券B.企业债券资信评级较高的，需以较高的利率发行C.可转换债券利率一般高于普通企业债券利率D.发行可转换债券利率可能会造成股权分散答案:D解析 在国内发行企业债券需要通过国家证券监管机构及金融监管机构的审批，并不是企业可以自行决定的。发行债券通常需取得债券资信等级的评级，国内债券由国内的评级机构评级。债券评级较高的，可以以较低利率发行，债券评级较低的，利率较高。可转换债券利率一般低于普通企业债券利率。当公司经营业绩变好，股票价值上升时，可转换债的持有人倾向于将债权转为股权，所以发行可转换债券利率可能会造成股权分散。问题:12. 企业将已经投产运行的基础设施项目移交给出资方经营，按项目在约定经营期内的净现金流量，企业一次性从出资方融得资金再建新项目，原项目经营期满，出资方再将其移交给该企业，这种方式称为_融资方式。A.TOTB.PFIC.BOTD.ABS答案:A解析 对于特许经营项目融资的各种形式，应注意理解其概念。包括BOT、TOT、PPP、PFI、ABS等，这是容易出考题的知识点。问题:13. 将目标项目资产所产生的独立的、可识别的未来收益作为抵押，通过信用增级计划在资本市场上发行具有固定收益率的高信用等级债券，这种融资方式称为_。A.BOTB.ABSC.TOTD.PPP答案:B解析 ABS融资模式的主要思路是通过项目收益资产证券化来为项目融资，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集的一种证券化融资方式。 具体做法是项目发起人将项目资产出售给特设机构(Special Purpose Vehicle，SPV)，SPV凭借项目未来可见的稳定现金流，并通过寻求担保等信用提高手段，在国际资本市场上发行具有投资价值的高级债券，一次性地为项目进行融资，还本付息主要依靠项目的未来收益。 问题:14. 在特许经营项目的融资形式中，私人部门对项目享有全部控制权的是_。A.TOTB.PFIC.BOTD.ABS答案:B解析 PFI(Prirate Finance Initiative)即“私人主动融资”，指的是由私营企业进行项目的建设与运营，从政府方或接受服务方收取费用以回收成本。所以拥有项目的是私营企业，政府只是购买私营企业提供的产品或服务。PFI更强调的是私营企业在融资中的主动性和主导性。问题:15. 下列报表中，作为资金筹措方案编制基础的是_。A.项目分年投资计划表B.项目资金来源计划表C.总投资使用与筹措计划表D.项目现金流量表答案:A解析 资金的筹措受资金的使用影响，或者资金的使用要求决定了资金的筹措，所以作为资金筹措方案编制基础的是项目的分年投资计划。在项目的分年投资计划和资金来源计划表的基础上可以编制总投资使用与筹措计划表。问题:16. 设社会无风险收益率为4%，市场投资组合预期收益率为12%，项目的投资风险系数为1.2，则采用资本资产定价模型计算的普通股资金成本为_。A.9.6%B.13.6%C.16.0%D.18.4%答案:B解析 按照资本资产定价模型计算，普通股资金成本为： Ks=Rf+(Rm+Rf)=4%+1.2(12%-4%)=13.6% 权益资金成本和债务资金成本计算的所有公式都是易考的内容，不仅可能对公式本身进行考察，还有可能考实际的计算。 问题:17. 某通信行业上市公司普通股目前市价为15元，预期每股年股利额为0.7元，股利年期望增长率为7%，该普通股资金成本为_。 A9.0% B11.7% C18.3%D97.7% 答案:B解析 采用股利增长模型法，普通股资金成本=预期年股利额/普通股市价+普通股利年增长率=0.7/15+7%=11.7%。问题:18. 某项目发行的1年期债券面值1000元，发行价格1000元，债券票面利率3%，到期一次还本付息，发行费0.4%，在债券发行时支付，兑付手续费0.8%。计算的债券资金成本为_。A.3.30%B.3.85%C.4.22%D.4.25%答案:A解析 根据债务资金的资金成本的计算，设该债券的资金成本为i，有： 1000-10000.4%-(1000+10003%3+10000.8%)/(1+i)3=0，得到i=3.30% 问题:19. 某项目借款，有效年利率7%，若通货膨胀率为3%，企业所得税税率为25%，则扣除通货膨胀影响后的税后债务资金成本为_。 A2.18% B2.91% C3.88%D5.25% 答案:A解析 该题是对扣除通货膨胀影响的资金成本计算公式的考核，具体公式如下： 扣除通货膨胀影响的资金成本= 这里需要提醒考生特别注意的是：在计算扣除通货膨胀影响的资金成本时，因所得税也受到通货膨胀的影响，应先计算扣除所得税的影响，然后扣除通货膨胀的影响，次序不能颠倒，否则会得到错误结果。因此： 税后债务资金成本=7%(1-25%)=5.25% 扣除通货膨胀影响的资金成本= 问题:20. 某项目通过长期借款、短期借款和发行股票分别融资4000万元、1000万元和7000万元，融资的资金成本分别为8%、6%和15%，项目加权平均资金成本为_。A.9.7%B.10.4%C.11.9%D.12.3%答案:C解析 项目融资的总额是：4000+1000+7000=12000(万元) 加权平均资本成本=8%4000/12000+6%1000/12000+15%7000/12000=11.92% 加权平均资金成本几乎每年都考，计算时应该注意，如果题目要求计算的是税后加权平均资金成本，则对于债务资金，要通过公式把它们转化为税后债务资金成本再进行加权计算。 问题:21. 某扩建项目总投资9600万元，年初投入，当年获利。筹资方案为：原有股东增资3200万元，其资金成本参照企业前3年平均净资产收益率定为15%；银行长期借款6400万元，有效年利率8%；企业所得税税率25%。该项目的所得税后加权平均资金成本为_。A.9.00%B.10.33%C.11.50%D.12.00%答案:A解析 对于银行长期借款，需要先计算税后的资金成本然后再进行加权计算，所以该项目的所得税后加权平均资金成本为： 问题:22. 某企业年初向银行借得一笔款项，有效年利率为10%，偿还期为5年，如果采用等额还本付息的方式还款，每年末企业需要偿还164万元，现企业决定采用到期一次还本付息方式还款，则到期应偿还的本利和是_万元。A.625B.825C.902D.1001答案:D解析 根据题目的已知条件，其实是已知年金求将来值，所以到期偿还的本金和利息之和=164(F/A，10%，5)=1646.105=1001(万元)问题:23. 某投资项目从银行借款的有效年利率为10%，要求偿还期为5年，到期一次性偿还本利和1000万元，若采用等额还本付息方式逐年还款，5年内，每年年末应偿还_。A.62B.110C.164D.264答案:C解析 该题目是典型的已知终值求年值的情况，因此应采用公式：A=F(A/F，i，n)=1000(A/F，10%，5)=10000.1638=164问题:24. 某人第1年年末借款M元，利率为i，按约定从第3年开始到第n年等额还清所有借款，则在第3年到第n年间，每年偿还_元。 A B C D 答案:A解析 画出现金流量图如下图所示： 则第一年的借款在第二年的终值为M(1+i)，再利用已知现值求年金的方法，现值为M(1+i)，年数为n-2，于是年金A=M(1+i)i(1+i)n-2/(1+i)n-2-1， 即 问题:25. 投资项目现金流量分析中，常用的价值性评价指标是_。A.投资回收期B.净现值C.借款偿还期D.内部收益率答案:B解析 对于项目经济评价常用的指标的分类要熟悉，价值性指标有两个：净现值、净年值。问题:26. 下列关于项目经济评价指标的说法，正确的是_。A.投资回收期指标是以净利润抵偿全部投资所需要的时间B.动态投资回收期可以全面反映投资项目的经济效果C.项目的净现值小于零，意味着项目出现了亏损D.内部收益率不是用来计算初始投资收益的指标答案:D解析 投资回收期指标是以净收益抵偿全部投资所需要的时间。计算投资回收期时，使用的是现金流量表，通过各年净现金流量的累计进行计算。在建设期，净现金流量是负值，大部分都是投资，随后慢慢转变为正值，可以说是项目的收益。所以算各年净现金流量的累计，可以说是以收益补偿投资，但是不能说是项目的利润补偿投资。利润和收益不是同一个概念。净利润是经营期项目的销售收入减去总成本费用，减去销售税金及附加，减去所得税得到的，与净现金流量也是不同的。投资回收期无论静态的还是动态的，都只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收期之后的情况，难免有片面性。若项目的净现值0，仅表示项目不能达到基准收益率水平，不能确定项目是否会亏损。问题:27. 某项目的净现金流量如下表所示，该项目投资回收期为_年。 年 份 1 2 3 4 5 6 净现金流量(万元) -100 -200 100 250 200 200A.3.2B.3.8C.3.4D.4.8答案:B解析 净现金流量的累计值为： 年 份 1 2 3 4 5 6 净现金流量(万元) -100 -200 100 250 200 200 累计净现金流量(万元) -100 -300 -200 50 项目投资回收期=4-1+200/250=3.8 问题:28. 在投资项目经济评价中，项目净现值是反映项目投资盈利能力的重要动态指标，影响项目净现值大小的因素包括净现金流量和_等。A.内部收益率B.静态投资回收期C.折现率D.动态投资回收期答案:C解析 题目中容易出错的地方是A选项。内部收益率是根据项目现金流量计算出来的，是内生决定的。基准折现率是计算净现值的必要条件，而且它的大小直接影响净现值的大小。问题:29. 在对某项目进行现金流量分析时，选定的基准收益率为10%，经测算该项目的内部收益率为12%，若重新设定基准收益率为13%，该项目的内部收益率应该等于_。A.10%B.12%C.13%D.14%答案:B解析 内部收益率是内生决定的，即由项目的现金流量特征决定的，与基准收益率的大小无关。问题:30. 在资金有限的条件下，应通过项目方案的经济比选，有效地分配资金，合理配置项目，使有限投资带来的总体_。A.内部收益率最高B.净年值最大C.净现值率最小D.差额投资内部收益率最低答案:B解析 在资金有限的条件下，应该通过合理的配比让有限投资带来的总体净现值最大，也就是净年值最大(隐藏的前提是项目方案的计算期相等)。内部收益率高，并不能说明总体收益最大，内部收益率不能直接作为项目比较的指标。问题:31. 某企业现有计算期相同的A、B两个项目可以投资，每个项目各有两个备选方案，每个方案的投资额和净现值如下表所示。若基准收益率为10%，企业的资金限额为500万元，则应选择的项目组合是_。 项目 方案 投资额(万元) 净现值(万元) A A1 320 60 A2 360 75 B B1 140 25 B2 180 35A.A1和B1B.A1和B2C.A2和B1D.A2和B2答案:C解析 满足资金限制的投资组合有：A1B1，A1B2，A2B1。这三个组合的净现值分别为： NPV(A1B1)=60+25=85，NPV(A1B2)=60+35=95，NPV(A2B1)=75+25=100。 问题:32. 项目融资研究首先要考察_。A.项目的融资主体B.项目的投资产权结构C.项目所在地的融资环境D.项目的信用保证结构答案:C解析 项目融资研究首先要考察项目所在地的融资环境。而制订融资方案必须首先确立项目的融资主体。所以本题的最正确选项是C选项。问题:33. 下列关于资金时间价值的说法，正确的是_。A.资金时间价值在商品经济中有利息和利率两种表现形式B.不同时间点发生的绝对数额不等资金可能具有相同的价值C.资金在任何情况下，随时间的推移都可以产生增值D.采用单利法反映资金时间价值比较符合资金运动规律答案:B解析 资金时间价值在商品经济中有利息和利率两种表现形式。资金只有投入再生产，劳动者新创造了价值，才可以随着时间的推移产生增值。复利计息比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际状况。问题:34. 某项贷款名义年利率6.60%，按月结息，则有效年利率为_。A.6.72%B.6.80%C.6.90%D.7.02%答案:B解析 有效年利率=(1+6.6%/12)12-1=6.80%二、多项选择题问题:1. 关于投资产权结构的说法，正确的有_。A.国外大部分风险投资都采用股权式合资结构B.投资产权结构应确保基础设施项目的赢利性C.普通合伙制企业通常只适用于一些小型项目D.投资产权结构应在项目研究工作开始之前确定E.投资产权结构的选择应服从项目实施目标的要求 A B C D E答案:CE解析 普通合伙企业通常只适用于一些小型项目；有限合伙制适用于大型基础设施建设及高风险投资项目。国外85%以上的风险投资采用的是有限合伙制。投资产权结构的选择要服从项目实施目标的要求：商业性投资人需要取得投资收益，投资结构应能使权益投资人获取满意的投资收益；基础设施投资项目需要以低成本取得良好的服务效果，投资结构应能使基础设施以高效率运行。投资产权结构是项目投资前期研究的重要内容，通常在项目研究的初期确定。问题:2. 投资者投入项目资本金，可以拥有该项目的权利包含_。A.财产权B.抵押权C.控制权D.追索权E.追偿权 A B C D E答案:AC解析 项目资本金指的是由项目的发起人、权益投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金。通常资本金投入者并不享有追索权和追偿权，债务资金的债权人通常会享有追索权和追偿权。问题:3. 企业用于投资的自有资金可以来自_。A.银行借款B.未来生产经营中获得的可用于项目的资金C.资产变现D.增资扩股E.发行债券 A B C D E答案:BCE解析 企业的内部资金来源主要是既有法人的自有资金，自有资金主要来自：企业的现金、未来生产经营中获得的可用于项目的资金、企业资变现、企业产权转让。银行借款和发行债券都是负债融资，不属于自有资金。增资扩股属于外部资金来源之一。问题:4. 下列关于负债融资的相关表述，正确的有_。A.我国银行贷款分为商业银行贷款和人民银行贷款B.出口信贷通常不能对设备价款全额贷款C.我国各级财政不能为任何贷款提供担保D.融资租赁情况下，出租人可以对设备的全部价款负债融资E.银团贷款情况下，需有代理银行监管借款人的账户 A B C D E答案:BE解析 我国银行贷款分为商业银行贷款和政策性银行贷款。出口信贷一般不能全额贷款，只能提供设备价款85%的贷款，其余价款应由进口商现金支付。我国各级财政部门可以为外国政府贷款提供担保。融资租赁情况下，承租人可以对设备的全部价款负债融资。对于各种负债融资的方式，要注意掌握其概念，理解其特点，这是每年考试的热点。问题:5. 投资项目债务融资可采用的信用保证方式包括_。A.财产抵押B.财产出让C.债权人承诺D.第三方保证E.控股股东承诺 A B C D E答案:ACDE解析 投资项目债务融资可采用的信用保证方式包括： (1)第三方保证。 (2)财产抵押与质押。 (3)账户质押与账户监。 (4)借款人承诺。 (5)控股股东承诺。 (6)安慰函及支持函。 (7)政府支持函。 (8)项目合同保。 (9)保险。 问题:6. 判断项目可行性研究中的资金筹措方案是否完整，应主要关注的内容有_。A.项目资本金及债务资金来源的构成是否明确B.每一项资金来源条件是否有详尽描述C.是否编制了分年投资使用计划与资金筹措表D.对每项银行贷款是否附有与银行签订的贷款协议E.资金的需求与筹措在时序、数量两方面是否平衡 A B C D E答案:ACE解析 资金筹措方案是对资金来源、资金筹措方式、融资结构和数量等做出的整体安排。一套完整的项目资金筹措方案由两部分组成：(1)项目资金来源计划表。(2)总投资使用与资金筹措计划表。可见判断项目可行性研究中的资金筹措方案是否完整，应该明确资金的来源、资金的使用，并且保证来源和使用在时间和数量上是平衡的。问题:7. 下列关于投资项目偿债顺序的安排，正确的有_。A.应当优先偿还长期债务B.应当优先偿还利率较低的债务C.为控制汇率风险，一般应当先偿还硬货币的债务D.可安排所有的债权人以相同的受偿顺序受偿E.应尽可能使受偿优先顺序被所有债权人接受 A B C D E答案:CDE解析 投资项目偿债顺序的安排，应先偿还利率较高的债务，后偿还利率低的债务；先偿还硬货币的债务，后偿还软货币的债务。项目融资受偿优先顺序通常由借款人项目财产的抵押及公司账户的监管安排所限定，应尽可能使所有的债权人对受偿的优先顺序感到满意。一种可行的办法是安排所有的债权人以相同的受偿顺序受偿。问题:8. 投资项目融资风险分析的内容包括_。A.项目经营风险B.项目控制风险C.资金供应风险D.项目工程风险E.利率及汇率风险 A B C D E答案:BCE解析 融资风险分析主要包括：资金运用风险、项目控制风险、资金供应风险、资金追加风险、利率及汇率风险五方面的内容。问题:9. 在进行方案比选的时候，下列关于效益费用比法的说法，正确的是_。A.效益/费用大于1的方案在经济上可接受B.这种方法一般用于评价公共项目方案的经济效果C.效益应该还包括外部效益D.效益/费用大于1且最大的方案为最优E.互斥型方案不能使用效益费用比法 A B C D E答案:ABC解析 效益费用比法即可用于独立方案的比选，也能用于互斥方案的比选。对于独立项目，效益/费用大于1的方案并且满足投资限制时，要用互斥组合法找出最优组合；对于互斥项目，则应该比较效益费用比大于1的方案的增量效益和增量费用的比值，比值大于1，投资额大的方案优，反之，投资额小的方案优，所以不能简单地说效益/费用大于1且最大的方案为最优。问题:10. 投资项目财务分析中，影响资金等值换算结果的因素有_。A.内部收益率B.利息率C.换算期数D.资金额E.净现值 A B C D E答案:BCD解析 影响资金等值的因素有三个：资金额的大小；换算期数；利率的高低。问题:11. 项目经济评价方法的设计和评价指标的设定，应当遵循的原则包括_。A.与经济学原理的一致性，应该符合社会效益最大化原则B.保证项目或方案的可鉴别性C.满足共同的比较基础与比较条件D.简便易行而确有实效E.满足投资者的利益要求 A B C D E答案:BCDE解析 项目经济指标设定的原则是比较容易出考题的知识点，以前年度还没有考查过，应注意。问题:12. 某投资项目的现金流量见下表，若折现率为10%，则该项目_ 年 份 1 2 3 4 5 6 现金流入(万元) 0 200 300 500 800 800 现金流出(万元) 1000 150 200 50 350 350 注：表中数据均为年末数，(P/A，10%，3)=2.4869，(P/F，10%，3)=0.7513。A.净现值为43.77万元B.静态投资回收期为4年C.净现值为48.15万元D.内部收益率大于10%E.净现值率大于0 A B C D E答案:CDE解析 先算出各年的净现金流量，累计净现金流量，见下表： 年 份 1 2 3 4 5 6 现金流入(万元) 0 200 300 500 800 800 现金流出(万元) 1000 150 200 50 350 350 净现金流量 -1000 50 100 450 450 450 累计净现金流量 -1000 -950 -850 -400 50 于是项目的净现值=(-1000/1.1)+50/(1.11.1)-1000.7513+ 450(P/A，10%，3)(P/F，10%，3) =-909.09+41.32+75.13+4502.48690.7513=48.15 项目的净现值大于零，自然也就说明项目的内部收益率大于基准折现率10%，净现值率大于零。 静态投资回收期4.89。 问题:13. 关于项目